STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Serieförvärvaren Röko väntas noteras på Nasdaq Stockholm den 11 mars. Men några svenska institutioner finns inte med i ägarspridningen som görs i samband med listningen.

"De har genomgående sagt nej", säger Rökos styrelseordförande och medgrundare Tomas Billing till Nyhetsbyrån Direkt.

I stället består ankarinvesterarna av sammanlagt 60 internationella och nordiska investerare. Bernt Ivarsson, Blacksheep Master Fund samt fonder förvaltade av Capital Group, AEMG Capital, Blackrock och ANICOM finns bland dem som valt att totalt investera cirka 5.034 miljoner kronor i Röko, vilket motsvarar sammanlagt 95,3 procent av erbjudandet.

Är du besviken över att inga svenska institutioner eller fonder valt att investera i Röko?

"Vi tycker det är förvånande att alla har sagt nej, men det är deras beslut. Jag vet inte exakt varför, men det finns säkert de som tycker att det är för dyrt. Vi har träffat de svenska institutionerna och presenterat Röko och de har tackat nej", fortsätter ordföranden.

Både Tomas Billing och vd Fredrik Karlsson (också medgrundare) har jobbat länge inom den svenska finansbranschen. Fredrik Karlsson var tidigare vd för sektorkollegan Lifco i 20 år medan Tomas Billing tidigare varit vd för Nordstjernan i 20 år.

"När vi startade det här trodde vi i alla fall att några stycken svenska institutioner skulle vilja vara med. Vi har en ganska stor cornerstone-lista och vi har inte krävt att man ska investera 300 eller 500 miljoner kronor för att vara med på den här listan. Vi är förvånade att ingen ens ville doppa tån i sjön", säger Tomas Billing.

Du nämnde värderingen som ett tänkbart skäl, hur har ni resonerat er fram till just värderingen?

"Vi började pratat med några potentiella cornerstones och då var det en som sa att den var med i fall det skulle bli 5-10 procents rabatt jämfört med peers. Och då sa vi det till nästa investerare vi pratade med som också tyckte det lät okej. Sedan beslutade vi oss för att ha 10 procents rabatt. Men jag tycker vi borde ha en premie i och med att vi är mindre och därmed har lättare att växa."

När det gäller sektorkollegor jämför sig Röko med andra serieförvärvare som Indutrade, Lagercrantz, Lifco och Addtech.

"Lifco är det största av de bolagen och Fredrik har varit vd där i 20 år så det är inte så konstigt att vi har det som ett jämförelseobjekt", fortsätter ordföranden.

Om ni nu är förvånade över att inga svenska institutioner valt att inte investera i Röko, hade ni inte kunnat vänta med noteringen och övertygat dem?

"Det hade vi säkert kunnat göra, men vi kände att vi hade ett så stort intresse från andra. Hade vi inte haft det här stora intresset från utländska investerare hade det inte gått att genomföra den här börsnoteringen."

Priset per aktie i erbjudandet om 2.048 kronor sticker ut, hur har ni resonerat kring det?

"Värderingen tycker jag är låg, men priset i kronor för en aktie är högt. Vi ville göra något annorlunda mot vad man gör normalt i Sverige. Vår noteringskurs om 2.048 kronor är ovanligt, en annan är att vi har tagit in 60 cornerstones i stället för brukliga fem till sex stycken, en tredje att vi inte gör någon nyemission och en fjärde sak är att vi bara har tre dagars teckningstid, det är också annorlunda."

Hur kommer det sig att så få aktier erbjuds till allmänheten?

"Alla aktierna i erbjudandet var avsedda till allmänheten som princip. De återstående aktierna kommer inte tillkomma någon institution, utan aktierna som är kvar är riktade till allmänheten. Skälet att vi har gjort så här är att det har varit en stor efterfrågan samt att vi har velat ha en stor transaktionssäkerhet i den här noteringen", säger Tomas Billing.

Hur ser du på likviditeten i aktien med tanke på pris och freefloat?

"Det är en berättigad oro. Det kommer vara 17-18 procent av bolaget som är freefloat första handelsdagen. Men efter sex månader släpper lock-upen på alla som inte jobbar med bolaget. Det innebär att freefloaten blir 65 procent då. Det är större än vad till exempel Lifco har. Om man inte har en kortsiktig horisont är det här inget problem, men om man har en ägarhorisont som är kortare än sex månader är det ett frågetecken. Det har vi varit tydliga med."

Ni tar inte in något kapital i samband med noteringen, hur ser du möjligheten till fortsatta förvärv?

"Vi har ingen kassa, men har nettolån. Vi har kreditlinor med våra banker som gör att vi kan göra förvärv under en lång perioden. Vi har också ett starkt kassaflöde som vi kan använda. Det är tack vare allt detta som vi valt att inte göra en nyemission."

Vd Fredrik Karlsson, ordförande Tomas Billing och finanschefen Johan Bladh har åtagit sig en lock-up-period om 1.080 dagar.

"Det är inte heller helt vanligt", säger Tomas Billing.

Finns det risk att det här kan komma att brytas så som skedde med EQT?

"Jag kan inte se att vi ska byta det. Jag tyckte det var konstigt när EQT gjorde det. Jag tänker jobba kvar med det här i många år till, åtminstone tio år."

I de finansiella målen skriver Röka att bolagets utdelningspolicy är att dela ut 0-20 procent av nettoresultatet till aktieägarna.

"Vår plan är att inte ha någon utdelning alls. Om vi lyckas hitta intressanta förvärvsmöjligheter så ska pengarna användas till det. Men om vi inte lyckas med det och vår kassa fylls på då kommer vi dela ut pengar. Vi ska inte sitta på någon kassa. Warren Buffet är vår förebild även där", säger Tomas Billing.

Gustaf Andersson +46 8 5191 7906

Nyhetsbyrån Direkt