När andra investeringsverksamheter hävdar att fem år är långsiktigt har Fredrik Lundberg och investmentbolaget Lundbergföretagen visat vad det innebär att vara långsiktig på riktigt. Och när andra ökat skuldsättning, förvärvstakt och riskaptit för att kortsiktigt förbättra de finansiella nyckeltalen, har Lundbergföretagen gjort det omvända.
I många och långa vd-ord beskriver Fredrik Lundberg de enkla investeringsprinciperna som så många predikar, men nästan är omöjliga att praktisera över tid. Enligt Fredrik Lundberg är framgångsrikt ägande endast möjligt med ett långsiktigt perspektiv. Och den låga skuldsättningen gör att han aldrig tvingas till att sälja tillgångar eller tillföra kapital till dåliga villkor.
Det helägda fastighetsbolaget Fastighets AB L E Lundberg ska maximalt belåna beståndet med 50 procent och de noterade investeringarna görs utan belåning. För att utveckla portföljbolagen i önskvärd riktning läggs stor vikt vid att tillsätta vem Lundbergföretagen anser vara rätt ordförande i portföljbolagen.
Bortsett från antalet aktier och större värden är nuvarande portföljsammansättning nästan identisk som för tio år sedan. När Sandvik knoppade av Alleima adderades ett nytt portföljbolag till listan. Sedan Alleimas självständighet 2022 har Lundbergföretagen dessutom ökat sin exponering mot den lågt värderade stålspecialisten genom förvärv av drygt 10 miljoner aktier för totalt cirka 700 miljoner kronor.
Massiva utdelningar finansierar ytterligare köp
Lönsamma och utdelande bolag har genom åren genererat återkommande kassaflöden. Utdelningarna i fjol summerades till 3 miljarder kronor, vilket är mer än dubbelt upp jämfört med de totala utdelningarna år 2015.
Inräknat höstens utdelningsförslag blir kassaflödet från utdelningar strax över fjolåret och på tio år kan de då summeras till drygt 20 miljarder kronor, vilket kan ställas i relation till dagens börsvärde på 135 miljarder. Under tidsperioden har dessutom fastighetsrörelsen adderat ett kassaflöde på cirka 10 miljarder.
Tio år innehåller tider av både låga och höga räntor, extrema börsrörelser och allmänt stark konjunktur. Trots det försiktiga förhållningssättet till investeringar har avkastningen varit långt bättre än börsens breda index under perioden.
Med ett evigt perspektiv kan man ana att Fredrik Lundberg gärna utnyttjar när andra tar investeringsbeslut baserat på enskilda kvartal. Då syns han nämligen inte mer än i orderdjupen.
Efter Handelsbankens rapport för första kvartalet var synpunkterna gällande den haltande lönsamheten många. I maj köpte Lundbergföretagen 2 miljoner aktier för 98,5 kronor styck. Sedan dess har Handelsbanken stigit 6 procent och totalavkastningen på ett år summeras till hela 29 procent.
Substansrabatten är på låga ensiffriga procent och ska du äga aktier i Lundbergföretagen är det rimligt att dela huvudägarens filosofi och dessutom, precis som bolaget, sprida köpen över långa tidsserier.
Under perioder då hög skuldsättning, riskvilja och förvärv premieras tappar aktien mot andra börsbolag. Skiftet till perioder då det omvända gäller sker ofta snabbt. Och då bör aktien redan ligga i portföljen.
