Svolders kräftgång fortsätter. Bolagets delårsrapport, som släpptes på fredagen, visar att substansvärdet minskade med 8% senaste kvartalet.

VD:n Tomas Risbecker slår fast att kvartalet bjöd på en "blandad kompott".

"Substansvärdet sjönk och hamnade under jämförelseindex, det är såklart inte vårt mål", säger han till Afv och nämner att portföljbolagen New Wave och Ependion haft en tuff höst.

Risbecker kan också se tillbaka på ett aktivt kvartal, med flera förändringar i väskan.

"Vi har köpt aktier för 400 Mkr och sålt för 300, en minskning i New Wave och ökning i Troax. Sen har vi gjort en investering i det nygamla innehavet Beijer Alma. Vi var också med i Mildefs och Itabs emissioner", konstaterar VD:n.

Ni har likt många småbolagsfonder valt att sälja aktier i New Wave, börjar ni tappa tron på Torsten?

"För vår del handlar det om att justera portföljen. Under kvartalet har vi sålt i Nolato och i New Wave, som fortfarande är vår absolut största position. Så vi har inte tappat tron på bolaget", säger Tomas Risbecker som kallar bolaget stabilt, men kvartalet svagt.

"Efterfrågan generellt är avvaktande på deras marknader. Men det vi gillar är att de fortsätter sina investeringar i marknadsföring och säljkår. Det syns i kostnaderna, men stärker bolagets långsiktiga position", säger VD:n.

Ett positivt kassaflöde och minskad nettoskuld gör att tilltron fortsatt är stark till Torsten Janssons livsverk.

"De har verkligen muskler att satsa framåt när marknaden är utmanande", säger Risbecker.

Torsten Janssons New Wave är fortsatt Svolders största innehav. Foto: Suvad Mrkonjic / BILDBYRÅN

I år är Svolders aktie ner drygt 15%.

Vad ska få det att vända?

"Man måste komma ihåg att när man tittar på Svolders portfölj så gör vi småbolag på riktigt, det är vår nisch. Vi är fokuserade på bolag med ett börsvärde på mellan 1–20 mdr kr. Där är vi duktiga och där har vi varit duktiga historiskt", svarar VD:n som säger att det inte finns några tveksamheter kring den investeringsprocess som han menar levererat över tid.

"Det man däremot måste komma ihåg är att likviditeten i de innehaven som vi har är betydligt lägre än småbolagen. Tittar man på småbolag och jämför med småbolagsfonder har de bolag upp till 90 mdr kr. Vi jämför oss med ett småbolagsindex, men vi investerar i 35% av det indexet", säger Risbecker och fortsätter:

"Det där missgynnar oss ibland. Och det gynnar oss ibland".

Menar du att ni skulle vilja göra fler förändringar än ni kan?

"Det är vad det är. Vi har vissa positioner och likviditeten är låg i dem. Det vi gör istället är att stötta och försöka påverka bolagen. Det kan vi se effekter av, men de effekterna dröjer".

Ett bolag Svolder varit aktiva i är elinstallationsbolaget Garo, menar Risbecker.

"Där har vi lagt mycket tid under perioden".

Vad är det ni vill se för förändringar där?

"Det har ju skett förändringar redan. Det är ny VD på väg in, som är en viktig pusselbit framåt."

Innebär det att ni inte var nöjda med den tidigare ledningen?

"Om styrelsen fattar ett sånt beslut stöttar vi det. Det är ingen hemlighet att Garo haft en tuff period, framförallt inom området e-mobility med minskad efterfrågan och låga volymer.  Det tar lite tid att göra de här förändringarna och jag känner mig trygg i att vi är på rätt väg och gör rätt typ av förändringar i olika bolag och det var bara ett exempel", säger Tomas Risbecker.

Som aktieägare i Svolder gissar jag att det kan kännas hopplöst med den svaga utvecklingen. Vad vill du säga till dem?

"Det är inget som har förändrats i investeringsprocessen och kvartalsvariationer är en naturlig del av arbetet för vår del. Det viktiga är att vi fortsätter på den långsiktiga banan. Och vi är övertygade om att vi har rätt strategi för att skapa värde över tid. Det är väl det jag vill säga till dem."

Men du måste väl vara besviken ändå? Jag antar att ni vill leverera bättre?

"Ja, men absolut. Det är klart vi vill det. Vi har ju en målsättning att leverera bättre än småbolagsindex. Den målsättningen är inte någonting vi tummar på".