Torsdagen bjöd på en av årets tätaste rapportdagar. Atlas Copco, ABB, Indutrade, Trelleborg och Gränges öppnade alla böckerna, och trots geopolitisk oro och en blandad konjunktur haglade rekorden.

Enligt Mats Liss, verkstadsanalytiker på Kepler Cheuvreux, är det just detta som är kvartalets stora tema.

"Bolagens egna åtgärder och exponering mot strukturella tillväxtområden väger tyngre än konjunkturen. Kostnadsbesparingar, prissättning och bättre mix stödjer marginalerna trots blandad efterfrågan", säger han till Placera.

Med mix menas fördelningen av vad bolagen säljer. När en större del av försäljningen kommer från produkter med hög lönsamhet lyfter marginalen, även om den totala volymen står still.

Orderfest hos jättarna

Störst intryck gjorde Atlas Copco. Orderingången rusade 27% till 50 951 Mkr, varav 26% organiskt, långt över analytikernas förväntningar. Omsättningen steg 9% till 44 974 Mkr och den justerade rörelsemarginalen förbättrades till 21,0% från 20,4%.

VD Vagner Rego konstaterar i rapporten att bolaget levererade "tvåsiffrig ordertillväxt i samtliga affärsområden" och aktien belönades med en uppgång runt 6%.

"Atlas Copco överraskade mest positivt så här långt, med 26% organisk ordertillväxt, 8% organisk försäljningstillväxt och en justerad marginal på 21%. Styrkan drevs främst av halvledarrelaterad vakuumutrustning, men orderingången förbättrades även brett inom kompressorer, industriteknik, energiteknik och service", säger Mats Liss.

Även ABB slog rekord. Orderingången steg 30% till 12 mdr dollar, nästan 15% över förväntan, samtidigt som intäkterna växte 12% organiskt till 9 475 miljoner dollar.

Det operativa rörelseresultatet blev 1 925 miljoner dollar med en marginal på 20,2%, upp från 19,3%. Bolaget höjde dessutom sin tillväxtprognos för helåret.

VD Morten Wierod lyfter fram bolagets position i "kärnan av megatrenderna elektrifiering och automation".

Ändå backade aktien, delvis för att ABB samtidigt lade ett kontantbud på brittiska Rotork värt cirka 5,5 mdr dollar, vilket väckte frågor om pris och kapitalavkastning.

Vinnare och förlorare

Även bland de mindre bolagen syns mönstret att egna åtgärder gör skillnad.

"Gränges och Bulten var också positiva, medan Dometic var svagare med fortsatt marginalpress", säger Liss.

Aluminiumbolaget Gränges levererade sitt bästa kvartal hittills. Omsättningen steg 38% till 9 620 Mkr, till stor del drivet av högre aluminiumpriser, och det justerade rörelseresultatet ökade 33% till 580 Mkr. Volymerna växte 5%, det tionde kvartalet i rad med volymtillväxt, tack vare tagna marknadsandelar.

Fästelementstillverkaren Bulten visar hur mycket en omstöpt affär kan betyda. Omsättningen i den kvarvarande verksamheten föll 7% till 779 Mkr, men rörelseresultatet steg till 62 Mkr från 36 Mkr och marginalen nästan fördubblades till 8,0%.

Bolaget säljer dessutom sin kapitalkrävande kontraktstillverkning inom fordonsindustrin i Europa och Kina, ett besked som fick aktien att rusa 17% på rapportdagen.

Dometic, som gör utrustning till husbilar och båtar, går åt andra hållet. Omsättningen föll 5% till 5 969 Mkr och det justerade Ebita-resultatet sjönk till 739 Mkr från 877 Mkr, klart under förväntan. Marginalen krympte till 12,4% från 14,0% och bolaget utökar nu sitt sparprogram till 900 Mkr i årliga besparingar.

"Den stärker min preferens för bolag med strukturell tillväxt och tydlig intern förbättring. Atlas Copco framstår som starkt bland de större bolagen, medan Gränges och Bulten blivit mer intressanta. Jag är fortsatt mer försiktig kring Dometic", säger Liss.

Högkonjunktur kan dröja

För andra halvåret räknar Liss med att kurvorna sakta pekar uppåt, men den som väntar på en bred konjunkturvändning får vänta längre.

"Jag räknar med en gradvis förbättring, men ingen bred konjunkturuppgång. Datacenter, halvledare, elektrifiering och service bör vara starkast, medan fordon och konsumentrelaterad efterfrågan återhämtas långsammare", säger han.

Beskedet till spararna blir därmed att titta mindre på konjunkturprognoserna och mer på vad bolagen faktiskt gör själva.