“Vi skickar en rätt tydlig signal om att vi ser på 2025 med en positivism och en optimism”, säger Nibes VD Gerteric Lindquist till Afv.

I Q4-rapporten kom både försäljning och rörelseresultat in något bättre än väntat och värmepumpsbolaget står fast vid att de ser tydliga tecken på förbättringar. Det har bolaget gjort sedan halvårsskiftet 2024 även om VD skriver att “marknaden fortsatt är något avvaktande”.

Björn eller tjur?

Analyshuset Citi skrev i en kommentar innan marknaden öppnade att optimister sannolikt kommer att fokusera just på kommentarer om ”tydliga tecken på förbättringar” och ”underliggande sund efterfrågan” medan pessimister kommer titta mer på den avvaktande marknaden och att återgången till positiv tillväxt fortfarande är ”försiktig”.

Borde man vara en björn eller en tjur när man läser rapporten?

“Jag tror man ska titta på Nibes historia för att kunna förstå oss. Hur har vi betett oss historiskt sett? Vi har väl aldrig vikt ner oss. Vi har väl alltid kämpat på även om marknaden har varit tuff”, säger Gerteric Lindquist.

Han framhåller att lagernivåer “i princip” är nere på acceptabla nivåer, undantaget Tyskland, och att räntorna kommer ner är positivt för bolaget.

“Så vore det väldigt egendomligt om man inte såg positiva tecken i framtiden för oss och på det sätt vi brukar behandla våra affärsområden. Vi agerar. Vad säger jag om en björn eller en tjur? Jag tror man får bedöma det. Men jag tycker att rapporten annars är en framtidstro”, resonerar Gerteric Lindquist.

Marknaden har däremot lite svårt att bestämma sig. Att närmare 8% av aktierna dessutom är blankade kan också spela in i dagens rörelser. Efter en inledande uppgång handlas aktien ner 2%. På ett år har aktien tappat 27%.

Olika åsikter om rörelsemarginalen

Bolagets målsättning är att komma tillbaka till “en rörelsemarginal inom respektive affärsområdens historiska intervall” under 2025. De senaste tio åren har den varit 12,5% enligt Factset. För fjärde kvartalet redovisar bolaget en justerad rörelsemarginal på 10,2%, strax ovanför analytikernas snittestimat på 10%. För helåret 2024 är den 8%. Afv var i november inte lika säkra på att bolaget kommer att lyckas med målsättningen i närtid. I den senaste analysen är förväntningen att rörelsemarginalen hamnar på 11% i år och 12% 2026.

“Det gäller väl att leva upp till den här ambitionen. Ord står mot ord. Vi skickar inte ut en profetia som vi inte tror på själva.”

VD:n konstaterar att bolaget arbetar metodiskt med produktivitet och marknadslanseringar.

“Vi är inte vana att vara ängsliga utan vi tar oss an uppgifterna med glädje. Och det är klart att, har vi nu lyckats tjäna pengar historiskt sett inom de här intervallerna, så vore det väl rackarns om vi inte skulle kunna ta oss tillbaka”, säger VD:n.

Nibe har tillverkning i USA

Marknaden för värmepumpar varierar. Det är stabilare i Nordamerika än i Europa, även om Nibe gör bedömningen att den “politiska otydligheten” kan spela in på samtliga marknader.

Men, något som faktiskt inte skulle vara negativt, är om USA:s president Donald Trump gör verklighet av sina många tullhot.

“Vi har väl från början sagt att vi ska försöka vara på de marknader som är stora med egen tillverkning. Och USA har inget undantag. Våra värmepumpar tillverkas i landet.”

Vore det till och med positivt med tullar för er?

“Jag vågar inte säga det, men det är klart att det är så vi har tänkt. Vi försöker vara lokala, det är inte alltid det går, men i stora länder bör man vara närvarande”, säger Gerteric Lindquist och tillägger att det “känns tryggt i en sån här situation”.

Utdelningsspolicyn ligger fast

Nibes utdelningspolicy är att dela ut 30% av rörelseresultatet. Det håller bolaget fast vid, men givet årets resultat föreslås en mer än halverad utdelning för 2024 jämfört med 2023. Ordinarie utdelning föreslås bli 0,30 kronor per aktie (0,65).

“Tjänar man mindre får man acceptera det. Det är en konstant procentsats och när resultatet är lägre får man rätta in sig i ledet”, säger Gerteric Lindquist som hela tiden återkommer till att han och bolaget ser ljust på framtiden.

“Samtidigt är det så att vi har full förtröstan för framtiden. Men att utdelningen alltid skulle gå skadeslös förbi, går ju inte heller. Vi tycker att det är ett ansvarsfullt sätt att behandla det hela på.”

Bolaget har inga planer på att ändra utdelningspolicyn enligt Gerteric Lindquist.

“Vi har ingen anledning att ändra Nibes grundvärderingar. Eller alla lönsamhetstal. Det har alltid varit 30% och det ligger kvar.”

Enligt ägardatabasen Holdings äger Gerteric Lindquist 92 671 996 aktier i Nibe. Trots att utdelningen bara blir 30 öre per aktie kan han ändå räkna hem 27,8 Mkr i utdelning för 2024.

Konsensusdata från Factset