Niklas Wellfelt har i snart tio års tid arbetat för Ålandsbanken. Där är han strateg och förvaltar även fonden Kapitalförvaltning, som har som mål att placera 50% av tillgångarna i räntebärande värdepapper och andra halvan i aktier.

Han är på genomresa i Malmö för att delta i ett panelsamtal hos Financial Meetings Öresund om börsen och de makroekonomiska trenderna samma vecka som räntebeskeden haglar in och amerikanerna väljer ny president.

Niklas Wellfelt berättar att han ser en ljusning för marknaden under 2025.

”Vi ser att inflationen har kommit ned vilket leder till räntesänkningar och vi får då en reallönetillväxt.Det öppnar för en konsumtions- och investeringsdriven tillväxt nästa år”, säger han och poängterar att inflationen måste hålla sig kvar på en låg nivå för att ekonomin ska fortsätta växa.

Tror på bygg och bilar

Hur ser det då ut för Niklas Wellfelts egna fond som han förvaltar? Nyligen köptes en stor post i byggbolaget Skanska.

”Skanska har haft en fantastisk orderingång under ett antal månader nu och inte minst i USA”, säger Niklas Wellfelt och lyfter även fram att de sjunkande räntorna både stimulera såväl fastighetsbyggande som satsningar och renoveringar av infrastruktur.

”Allt det där ser ut att vara i en fas som accelererar uppåt nu och med de förutsättningarna ser det ut som ett gynnsamt 2025”.

Även innehavet i fordonssäkerhetsbolaget Autoliv har utökats senaste månaden.

”Där var vi kanske lite för tidiga, men när vi tittar mot 2025 ser vi att konsumtion av sällanköpsvaror kommer öka. Bilar är lite som investeringsvaror för hushållen och vi ser att nybilsförsäljningen varit tydligt återhållen under en period. När räntorna kommer ned kommer hushållens tillförsikt att öka och fler tittar på att skaffa ny bil”, säger Niklas Wellfelt.

Sålde allt i Saab

Under augusti såldes allt innehav i försvarsbolaget Saab. Ett innehav som fonden haft under längre tid.

”Vi hade haft en väldigt bra resa i den aktien", säger Niklas Wellfelt.

Nu tycker han att värderingen är hög och att det troligtvis finns bättre aktier att investera i.

”Men det är klart att med det bekymmersamma geopolitiska läget kommer företag som Saab att ha mycket att göra framöver, och det reflekteras ganska mycket i prislappen för aktien.”

Ett annat innehav som fonden haft länge är danska läkemedelsbolaget Novo Nordisk.

”Det har varit en skön aktie att äga de senaste 10 åren eftersom de hela tiden överraskat på uppsidan. Även Investor har varit bra eftersom de levererar bättre vinsttillväxt än vad marknaden i snitt gör.”

Cykliska bolag gynnas

Generellt för marknaden tror Niklas Wellfelt det blir en tydlig, cyklisk återhämtning under 2025.

”Vi tittar på inköpschefsindex som kommer varje månad och där har Europa, och framförallt Tyskland, legat hiskeligt lågt. Nu ser vi en indikation där på att det är bottenkänning. Bolagens delårsrapporter för tredje kvartalet var lite sämre än väntat men ändå väsentligt bättre än befarat”, säger han.

Han menar att sparare som vill investera i aktier ska titta på cykliska bolag av hög kvalitet vilka gynnas av att konjunkturen förhoppningsvis har bottnat.

”Jag tycker Volvo, Atlas Copco, Sandvik och Autoliv är sådana bolag som kommer kunna förbättras inom ett år”, säger han och lyfter även fram att ett av de större läkemedelsbolagen.

”Tittar vi mot nästa år så har vi även sett ett väsentligt mer positivt nyhetsflöde kring Astra Zeneca. Det är flera forskningsstudier som kommer redovisas kommande 18 månader och Astra Zeneca har även ett väldigt ambitiöst mål om vilka försäljningsvolymer man siktar mot framåt 2030.”