(Länk till artikeln med grafer, illustrationer och bilder på Placera.se)

Båda läkemedelsbolagen har visat stark tillväxt inom sina GLP-1 diabetesläkemedel och viktminskningsläkemedel, segment som har en stor marknadspotential och värderas därefter.

Amerikanska Eli Lilly, världens största läkemedelsbolag, har stigit med närmare 53 procent sedan årsskiftet till ett börsvärde på drygt 800 miljarder dollar. Årets starka uppgång gör att bolaget numera kvalar in på listan över USA:s tio största börsbolag efter teknikjättar som Apple, Microsoft och Nvidia.

Eli Lilly redovisade omsättning och resultat som var klart högre än väntat från analytikerna under andra kvartalet. Bolaget höjde även helårsprognoserna och aktien rusade över 9 procent efter rapporten.

Danska Novo Nordisk är inte bara Nordens största bolag mätt i börsvärde utan även Europas största bolag före franska lyxvarukonglomeratet LVMH och nederländska ASML som är ensamt om att tillverka EUV-maskiner för tillverkning av de mest avancerade halvledarna.

Årest uppgång summeras till 29 procent och börsvärdet är drygt  4 000 miljarder danska kronor, vilket motsvarar runt 600 miljarder dollar.

Novo Nordisk rapport fick ett svalt mottagande och aktien backade med närmare 7 procent efter att bolaget lämnat en svagare rapport än väntat. Försäljningsmissen var framför allt för viktminskningsläkemedlet Wegovy som kom in 14 procent under förhandstipsen.

Vinstrevideringar

Eli Lillys prognoser har fått en boost av analytikerna efter att ha visat en markant ökning i både omsättning och vinst per aktie vid den senaste kvartalsrapporten.  

Enligt S&P Global Market Estimates har Eli Lillys omsättning reviderats upp med 5 procent för både 2024 och 2025 efter senaste rapporten. Än mer imponerande är revideringen av vinst per aktie, med en uppgång på 16  procent för 2024 och 7 procent för 2025.

Sedan årsskiftet har omsättningen för innevarande år justerats upp av analytikerna med 16 procent och vinsten per aktie med 27 procent. Vi ser samma starka uppjusteringar för 2025.

I jämförelse har Novo Nordisk, mer marginella vinstjusteringar. Efter senaste rapporten har bolagets omsättning för 2024 reviderats ner med 0,6 procent, medan vinst per aktie visade en i princip oförändrad prognosjustering. För 2025 års prognoser ses ett liknande mönster med marginella justeringar.

Sedan årsskiftet har analytikerna justerat upp omsättningsprognoserna med drygt 4 respektive 8 procent för 2024 och 2025. Vinst per aktie visar på moderata uppjusteringar om knappt 2 respektive 8 procent.

Analytikerna har helt klart justerat upp Eli Lillys prognoser mer än Novo Nordisk efter rapporterna och även sedan årsskiftet.

Värdering

Trots höga uppjusteringar av vinstprognoserna ligger Eli Lillys P/E-värdering på 58 för 2024, vilket pekar på höga förväntningar från marknaden. Den sjunker till närmare 45 på 2025 års vinstprognoser.

Novo Nordisk aktie värderas betydligt lägre på P/E-tal 40 respektive 32. Även andra värderingsmått talar till Novo Nordisk fördel och inte minst är direktavkastningen dubbelt så hög som Eli Lillys.

Lönsamhet

När vi ser på lönsamheten är Novo Nordisk mästaren. Novo Nordisk behåller sin attraktionskraft genom högre lönsamhet, med EBIT-marginaler för 2024 och 2025 på 44 procent respektive 46 procent, och en betydligt högre fri kassaflödesmarginal än Eli Lilly.

Avkastningen på totalt kapital (ROA) är ett nyckeltal som beskriver hur bra ett företag genererat avkastning på de totala tillgångarna. Det används för att värdera hur effektivt ett företag utnyttjar sina tillgångar genom att jämföra förhållandet mellan resultat och totalt kapital. Även här briljerar Novo Nordisk med imponerande höga 28 respektive 30 procent för 2024 och 2025. Lönsamhetsmässigt överstiger Novo Nordisk Eli Lilly på alla plan.

Analytikernas perspektiv

Medan Eli Lilly har en riktkurs på 966 USD med en potential på 8 procent, ligger Novo Nordisk riktkurs på 965 DKK, vilket en kurspotential på 5 procent.

Hela 24 analytiker ger en köprekommendation för Eli Lilly, vilket motsvarar 83 procent av alla rekommendationer. Fyra analytiker har neutral rekommendation och endast en har satt sälj på aktien.

Novo Nordisk har också ett robust stöd bland analytiker med 18 köprekommendationer, vilket motsvarar 69 procent av de analytiker som följer bolaget. Fem stycken är neutrala till aktien. Tre har säljrekommendationer, vilket motsvarar 10 procent och är en högre andel än Eli Lilly.

Slutsats

I slutändan framstår Eli Lilly som ett bolag med högre tillväxt och inte minst betydligt högre värderingar. Analytikerna har även gjort större uppjusteringar av omsättnings- och vinstprognoserna, vilket ser ut att gett stöd till årets aktiekursutveckling. Det understryker sen stora optimismen kring Eli Lillys framtid.

Novo Nordisk har helt klart en högre lönsamhet och effektivare kapitalhantering, men analytikerna värderar kommande vinstprognoser betydligt lägre än Eli Lillys.

Investerare som söker snabbare tillväxt kan finna Eli Lilly mer attraktiv, medan de som prioriterar lönsamhet, lägre värdering och högre utdelning kanske lutar mot Novo Nordisk. Båda företagen förblir dock centrala aktörer inom den snabbväxande GLP-1 diabetes- och viktminskningsbranschen.

Pär Ståhl