Den amerikanska riskkapitaljätten KKR lägger ett bud på Biotage värt 145 kr per aktie. Att budet kommer här och nu är “inte helt förvånande”, enligt Affärsvärldens och Placeras analytiker Björn Rydell. Han har följt Biotage länge och satte köp på aktien så sent som i februari.

“Biotage-aktien har gått svagt i år och KKR är starka inom hälsovårdsområdet. KRR sålde Astrea Bioseparations till Biotage sommaren 2023 och har sedan dess varit indirekt största ägare i Biotage genom bolaget Gamma Biosciences“, säger Rydell.

I samband med budet så presenterade Biotage sin rapport för första kvartalet.

“Just Q1 var ingen höjdare för Biotage med negativ organisk tillväxt på 20% och svagt resultat. KKR verkar se potential att konsolidera marknaden och nu passar de på att lägga bud både när Biotage har en operativ svacka och aktien varit rejält pressad på börsen.”

Går budet igenom?

“Ja, är det korta svaret. Det mesta talar för att budet går igenom. Fonder förvaltade av KKR äger Gamma Bioscience som alltså är största ägare med 18% av aktierna i Biotage. Dessutom har Biotages näst största (Carnegie Fonder) och tredje största ägare (SEB) har accepterat budet. Så det mesta talar för att det kommer gå igenom”, säger Rydell och fortsätter:

“Styrelsen i Biotage har också sonderat alternativa bud, som hitintills inte resulterat i något konkret. Chansen för konkurrerande bud känns låg med tanke på ägarbilden.”

Du satte ett köpråd i slutet av februari – vilket blev en jackpott. Hur ska de som äger aktien göra nu? Acceptera?

“Här hade vi tur med tajmingen. Tanken med köprådet i februari var främst att Biotage är ett kvalitativt bolag med en fin historik som tagit mycket stryk på börsen. Bra bolag brukar komma tillbaka förr eller senare. I vår senaste analys i februari skissade vi på ett riktvärde på 151 kr i vårt huvudscenariot Det är ungefär i linje med budkursen på 145 kronor. Även om det sker med en bitter eftersmak så tycker vi att man kan acceptera budet på Biotage.”

Nästa budkandidat

När Björn Rydell får frågan om det finns fler budkandidater på börsen pekar han ut stråterapibolaget Elekta som “har omgärdats av budrykten i många år”.

“Just nu handlas aktien till de lägsta kursnivåerna på över tio år. Grundarfamiljen Leksell är storägare och ordförande Laurent Leksell börjar bli till åren (fyller 73 i år). Ett tänkbart scenario är att familjen Leksell köper ut Elekta tillsammans med ett riskkapitalbolag.”

Elektas stora konkurrent Varian köptes upp av Siemens Healthineers för 142 mdr kr sommaren 2020. I buddokument har det framkommit att det fanns fler än en budgivare på Varian.

“Så det finns intresse för sektorn. Elekta-aktien värderas nu till runt 10x rörelsevinsten på analytikernas prognoser. Det är lågt i absoluta tal och relativt liknande bolag. Elekta-aktien har inte varit någon bra investering det senaste decenniet. Men nu handlas aktien till de lägsta kursnivåerna på många år samtidigt som aktien värderas historiskt lågt. Det är en bra kombination och kanske kan det även finnas budintresse.”