Börsveckan: Kika på ratade aktier

Allt som glimmar är verkligen inte guld, men chansen finns trots allt där för alla att hitta nästa kursvinnare. Varför inte börja leta där andra inte gör?

placera-redaktionellt-2020-Börsveckan_701.png

18 apr. 2023

Ett sätt för oss på Börsveckan att vaska fram köpvärda aktier är bland annat genom att göra olika typer av screenings, eller sållningar på svenska, där vi i grund och botten ställer upp vissa på förhand fastställda kriterier kring nyckeltal och drar fram siffror från databasen Factset för att få en stor bruttolista att utgå från. Häromveckan kikade min kollega Peter Hedlund på en ”omvänd” Nifty Fifty-lista på svenska bolag där man kunde få fin tillväxt till låg prislapp och där utgångspunkten var det så kallade PEG-talet och prognoser på vinsttillväxten de kommande tre åren. Läs gärna den krönikan som publicerades i BV 23-14.

En annan screening som vi gör lite då och då är en sådan som utgår från bolag med högst förväntad vinsttillväxt för innevarande år och där vi också kombinerar detta med lägst möjligast p/e-tal för innevarande år.

Den här texten publicerades i tidningen Börsveckan i nummer 16 den 17 april

Läs mer om Börsveckan.

Detta är ett enkelt sätt att snabbt sondera terrängen och se vilka bolag som kan erbjuda hög potential om marknadens estimat slår in korrekt. Men det är också en lista som tenderar att innehålla bolag som kan klassas som värdefällor där estimaten ligger för högt och där det är rimligt att anta att dessa säkerligen kommer att justeras ner med tiden, eller där p/e-talet aldrig kan bli för hög givet inneboende risker i branschen etc, såsom avsaknad av vallgravar, tuff konkurrens, teknikförändringar som ritar om kartan fullständigt osv.

Den här typen av fall har vi sett historiskt och det lär vi fortsättningsvis också se, inte minst i det förändrade räntelandskapet som förändrat förutsättningarna för tillväxt för många branscher, i synnerhet kapitalintensiva sådana, men som också som sig bör medverkar till att hålla värderingarna lägre allt annat lika då avkastningskravet stiger, eller det som också kallas för kalkylräntan.

Kalkylräntan är typiskt sett det som man bygger en investering på och bestäms av tre olika faktorer;

1 Den faktiska kostnaden för kapital, dvs lånekostnaden och avkastningskravet på eget kapital

2 Avkastningen på alternativa investeringar. Här kan nämnas obligationsmarknaden, ränteinvesteringar etc som blivit attraktiva med högre räntor

3 Riskerna med investeringen. Ju högre risk, desto högre kalkylränta Allt detta vägs ihop till en så kallad kalkylränta kan man säga. Nu ska vi inte sväva för långt ut i redovisningsrymden då den är oändlig. Låt oss gå tillbaka till vår screening där jag som sagt tagit fram en lista från Factset, tagit bort icke-rörelsedrivna bolag och tagit bort bolag med färre estimat än 2. Jag tar bort alla bolag som inte förväntas öka vinsten per aktie (EPS) med mer än 15 procent under 2023. Och därefter sorterar jag kvarvarande bolag utefter lägst p/e-tal för 2023. Hela listan finns på sidan 15 men här nedan kan ses topp 10 listan.

Gemensamt för dessa bolag är alltså att vinsttillväxten är hög men där det av någon anledning inte premierades av marknaden. Och detta i sig tycker jag utgör ett intressant läge. Antingen kommer marknaden få fel i sin bedömning, eller så kommer vinstprognoserna behöva justeras ner kraftigt av analytikerna. Oavsett vilket så är det spännande nog för de som älskar att nörda ner sig i enskilda bolag.

Är det någonting som är säkert så är det att kursutvecklingen över tid styrs av just vinsttillväxten, även om multipelexpansion/kontraktion är synnerligen kraftfullt i det korta perspektivet. Det sistnämnda innebär hur mycket investerare är beredda att betala för varje vinstkrona vilket kan ses i det klassiska Price/Earnings-talet (p/e).

P/e-talet kan förstås variera över tid, både för börsen som helhet men även för enskilda aktier och branscher. För att förenkla så brukar ett slags genomsnitt för börsen ligga kring p/e 15 över tid. Men mycket handlar om var i konjunkturcykeln man befinner sig och hur räntenivåerna ser ut, vad det rör sig om för bransch, bolagets mognadsfas, ledningens skicklighet osv.

Den här texten publicerades i tidningen Börsveckan i nummer 16 den 17 april

Läs mer om Börsveckan.

Om vinsttillväxten väntas vara hög de kommande åren så kan ett högt p/e-tal vara motiverat. Om vinsterna däremot väntas falla så vill man betala ett så lågt p/e-tal som möjligt.

Överst på listan finner vi tre problembolag; Humana där tillståndet för assistansverksamheten drogs in nyligen, Desenio med en livsfarligt hög skuldsättning och vikande lönsamhet och Wästbygg som kämpar rejält i motvind på en tuff byggmarknad och där historiken inte är särskilt imponerande heller med en rörelseförlust på 50 Mkr under 2022.

Å andra sidan finns några intressanta bolag där vi har köp och som också fanns med på Peters lista senast; Raketech (se BV 22-41), Qleanair som börjar se intressant ut efter kursnedgången (inget färskt köpråd dock) och Ambea (köp i BV 23-09) som verkar på en tuff marknad men som ändå ser lite väl billig ut. Men överlag är vi mer avvaktande än positiva till topp 10 listan.

Se detta som inspiration till vidare analys i de enskilda aktierna. Kika gärna i vårt stora arkiv för de senaste analyserna för varje bolag. Trevlig läsning!

Bolag
P/E 23
P/E 24
EV/EBIT 23
EV/EBIT 24
YIELD 23
YIELD 24
EPS tillväxt
Humana 
4,2
3,5
13,4
12,1
1,0
5,1
20%
Desenio 
4,2
3,0
10,5
8,0
0,0
0,0
37%
Wästbygg 
5,9
4,8
9,8
7,8
8,0
8,6
24%
Raketech 
6,7
5,2
5,4
3,9
6,5
8,4
30%
QleanAir 
6,7
4,7
6,0
4,0
3,9
7,6
44%
Bergs Timber
7,4
5,4
5,7
3,8
5,5
6,3
38%
Ambea 
7,4
5,9
15,8
13,1
3,6
4,4
27%
Storskogen 
7,6
6,6
10,1
8,4
1,0
1,3
15%
Dustin 
7,6
5,6
11,3
8,4
6,2
10,2
35%
AcadeMedia 
8,0
6,6
13,0
10,8
4,0
4,6
21%
Netel 
8,0
6,9
8,2
6,9
4,6
5,7
16%
Byggmax
8,5
6,7
12,7
10,1
8,6
5,9
27%
Kjell Group
8,8
6,7
10,2
7,4
5,6
8,0
30%
Bulten 
8,8
7,4
7,2
6,2
4,2
5,1
19%
Projektengagemang 
8,9
7,0
11,0
8,5
4,6
6,2
26%

Bolag
P/E 23
P/E 24
EV/EBIT 23
EV/EBIT 24
YIELD 23
YIELD 24
EPS tillväxt
Scandic Hotels 
9,0
7,6
29,8
26,8
3,5
4,4
19%
Media and Games Invest 
9,3
6,3
6,8
5,6
0,0
0,0
46%
Transtema 
9,6
7,9
7,6
6,2
0,0
0,0
22%
G5 Entertainment 
9,7
8,4
7,7
6,0
4,0
4,2
16%
Arise 
9,7
5,1
8,9
4,1
0,0
0,0
92%
Embellence 
9,8
7,1
8,0
5,7
3,8
4,8
37%
Bjorn Borg 
10,0
8,1
8,0
5,9
5,5
5,5
23%
Duni 
10,1
8,5
8,4
6,3
4,6
5,7
18%
Ericsson
10,2
8,3
5,7
4,4
5,0
5,4
23%
Sinch 
10,2
8,7
16,3
12,8
0,0
0,0
18%
Tempest Security 
10,3
5,8
7,9
4,2
0,0
0,0
77%
Eolus Vind
10,5
6,8
7,0
4,0
2,6
2,4
55%
Securitas
10,6
8,3
10,1
8,7
4,6
5,2
27%
Dometic
11,1
9,0
11,1
8,7
3,3
4,4
23%
BE Group 
11,5
7,2
13,0
8,4
4,0
4,5
58%
Balco Group 
11,7
9,4
9,5
7,6
3,7
4,2
24%
Volvo Car 
11,7
8,2
11,4
8,7
0,1
0,9
43%
Christian Berner 
11,8
10,1
10,8
9,0
3,4
4,0
18%
Jetpak 
11,9
10,2
8,3
6,8
4,2
4,9
17%
Granges 
11,9
8,2
10,5
7,9
3,8
4,5
45%
Viva Wine 
12,0
9,7
15,0
10,5
3,8
4,4
24%
Haypp Group 
12,0
8,7
22,3
10,9
0,0
0,0
38%
Midsona 
12,3
7,6
10,5
6,4
0,0
3,9
62%
BHG Group
12,4
6,2
18,3
10,1
0,0
0,0
98%
Boule Diagnostics 
12,4
9,8
8,5
6,7
2,6
3,2
26%
ADDvise
12,4
10,4
10,7
9,8
0,0
0,0
20%
Scandi Standard 
13,1
10,7
12,0
10,3
4,3
5,3
22%
Attendo 
13,2
8,1
18,4
14,6
2,3
3,6
63%
SKF 
13,2
11,5
9,5
8,2
3,7
3,9
15%
Fenix Outdoor
13,2
11,3
9,9
7,5
2,7
3,0
16%
Beijer Electronics 
13,3
10,9
11,2
8,5
1,5
2,0
22%
B3 Consulting 
13,3
11,2
10,5
8,6
4,4
5,0
19%
RugVista 
13,5
11,5
8,4
6,8
3,7
4,4
17%
Inission 
13,6
11,0
11,5
10,3
2,2
2,7
23%
Physitrack 
13,6
6,8
14,5
7,0
0,0
0,0
100%
SinterCast 
13,8
11,3
14,2
11,5
7,3
8,7
22%
RVRC Holding
13,9
11,7
10,3
8,0
2,9
3,8
19%
Alcadon 
14,5
11,4
13,1
10,6
0,7
0,9
27%
Lindab 
14,9
12,8
13,0
10,5
2,8
3,2
16%
CTEK 
15,0
9,8
20,2
12,6
1,4
2,5
53%
AFRY 
15,3
13,4
14,5
12,3
3,4
3,8
15%
Better Collective
15,4
12,1
13,7
10,3
1,6
2,1
27%
Knowit 
15,5
12,8
12,6
10,1
3,8
4,0
21%
Arla Plast 
16,0
13,9
12,3
10,2
3,1
3,4
15%
Karnov Group
16,0
13,9
18,7
14,8
0,7
1,5
16%
Nederman 
16,3
14,0
13,3
11,1
2,3
2,4
16%
Awardit 
16,4
12,8
12,7
9,3
1,6
1,8
29%
Clas Ohlson
16,6
11,8
16,2
10,9
5,2
7,0
40%
Truecaller 
16,8
12,5
10,9
7,6
0,0
0,0
35%
Synsam
17,2
12,3
14,2
11,0
4,1
5,2
40%
Husqvarna 
17,5
13,7
14,3
11,5
3,5
3,8
27%
Hanza 
17,5
14,5
14,7
12,4
1,3
1,6
21%
Sdiptech
17,6
15,2
15,9
13,8
0,0
0,0
16%
Telia Company 
17,7
15,3
16,7
14,8
7,6
7,8
15%
EQT 
17,7
14,7
15,8
13,0
1,8
2,1
20%
Nobia 
17,8
10,8
23,8
12,7
1,4
5,6
65%
Essity
18,0
15,5
15,0
12,7
2,6
2,8
16%
Enea 
18,2
15,2
17,1
13,2
0,0
0,0
19%
BYGGFAKTA 
18,4
15,0
22,5
16,6
0,0
0,0
23%
Vestum 
18,7
13,4
18,9
14,5
0,0
0,0
40%
Munters
19,3
13,3
15,5
10,9
1,5
2,0
45%
Nolato
19,4
15,0
16,2
12,3
4,0
3,8
29%
Permascand
19,5
12,6
14,0
9,3
0,0
0,0
55%
Arjo
19,7
14,7
17,4
13,5
2,4
3,0
34%
Micro Systemation 
20,5
15,8
14,1
10,7
4,4
4,8
30%
Electrolux 
20,7
8,1
13,6
7,4
3,9
6,3
155%
Electrolux Professional 
21,0
17,7
15,3
12,8
1,6
1,9
18%
Hexatronic
21,5
17,6
17,0
13,5
0,1
0,1
22%
SOBI
22,0
17,6
17,2
14,7
0,0
0,0
25%
Thule 
22,6
17,9
18,1
14,3
3,6
4,4
26%
OX2 
22,7
13,1
14,9
8,0
0,4
0,9
74%
Vimian 
22,9
17,8
19,0
13,7
0,0
0,0
28%
Sensys Gatso Group AB
23,7
14,4
16,5
10,3
0,0
0,0
65%
Norva24 Group AB
23,8
20,7
19,8
17,0
0,0
0,0
15%
H&M Hennes & Mauritz AB Class B
25,2
17,7
17,1
12,0
5,0
5,4
43%
C-Rad AB Class B
25,3
14,9
17,5
9,7
0,0
0,0
69%
Exsitec Holding AB
25,8
22,0
23,4
16,7
3,3
3,1
17%
GARO AB
26,6
18,2
20,5
14,1
1,8
2,8
46%
Elekta AB Class B
26,9
19,2
26,1
15,1
2,7
3,3
40%
CTT Systems AB
27,6
20,5
19,6
15,0
2,7
3,6
35%
Pricer AB Class B
28,8
14,1
19,6
10,6
0,0
4,0
104%
Swedencare AB
29,0
17,7
23,3
15,3
1,3
2,2
64%
K-Fast Holding AB Class B
29,2
25,1
37,3
32,1
0,0
0,0
16%
Waystream Holding AB
29,5
18,4
22,1
14,2
1,0
1,0
60%
Tobii Dynavox AB
29,9
19,5
22,2
15,2
0,0
0,0
53%
Mycronic AB
29,9
22,6
22,7
16,2
1,7
1,9
32%

Ämnen i artikeln

Humana

Senast

43,10

1 dag %

−3,79%

1 dag

1 mån

1 år

Desenio

Senast

0,14

1 dag %

9,77%

Raketech

Senast

3,37

1 dag %

−5,20%

QleanAir

Senast

14,55

1 dag %

−2,68%

Ambea

Senast

108,00

1 dag %

−2,79%

Börsåret 2025

Fortnox-budet

Marknadsöversikt

OMX Stockholm 30

1 DAG %

−1,89%

Senast

2 462,40

1 mån
Loading market data...
Senaste aktieanalyserna på Placera
Senaste aktieanalyserna på Placera
Privatekonomi med Placeras expert
Karolina Palutko Macéus
Karolina Palutko Macéus skriver om allt som har med privatekonomi att göra och hur du kan få mer pengar i plånboken.
AFV
AFV
Är du kund hos Avanza? Just nu kan du få en unik rabatt på Affärsvärlden. Afv har 28 år i rad utsetts till Sveriges bästa affärsmagasin i en undersökning med börs-VD:ar, finanschefer, IR-chefer och aktieproffs.
Annons
Introduce
för börsens små- och medelstora företag.
Annons
Investtech
Här hittar du våra artiklar om teknisk analys i samarbete med Investtech.
Börsen idag
Börsen idag
Här hittar du våra artiklar om börsen idag.