Novus Group (3,46 kr) är ett undersöknings- och analysföretag. Bolaget är för gemene man troligen mest känd för sin produkt Väljarbarometer som presenteras i TV, radio och i dagspressen. Omsättningsmässigt är produkten inte så betydelsefull men den ökar däremot kännedomen om Novus varumärke.

Kunderna är myndigheter, föreningar, fackförbund, politiska partier och företag som Novus genomför olika opinions- och marknadsundersökningar åt.

Torbjörn Sjöström är med sin familj bolagets dominerade ägare med över 60% av aktierna, via ägarbolaget Gallup Nordic AB.

Sjöström har varit VD sedan 2011 men kommer nu efter 15 år på posten att lämna över stafettpinnen till Ana Serafimovska den 7 maj i år. Sjöström kommer istället tillträda som ordförande för Novus. Ana Serafimovska har arbetat på Novus i 15 år och innehar idag rollen som vice VD och CFO.

Novus genomför årligen cirka 1000 undersökningar fördelat på flera hundra kunder. Undersökningarna används för att leverera kunskap och fakta som ligger till grund för diverse affärsbeslut hos kunderna. Till exempel utveckla marknadsstrategier, lära sig om en ny marknad som företaget önskar ta sig in på samt forma tydliga och rimliga mål.

Bolaget har en undersökningspanel som administrerar cirka 150 000 panelmedlemmar. Den svenska panelen består av drygt 40 000 aktiva medlemmar som i snitt svarar på 1-2 undersökningar per månad och totalt 12-15 per år.

Tanken är inte att panelen skall bli några slags proffs-tyckare utan istället representera hela svenska folket. Vissa konkurrerande undersökningspaneler svarar på ungefär 20 undersökningar i månaden, vilket enligt Novus påverkar tillförlitligheten negativt.

Fram till och med 2022 uppvisade Novus positivt resultat. Typiskt sett har omsättning och resultat fått en liten extra skjuts under de år de varit riksdagsval. Under de senaste tre åren har omsättningen pendlat kring 60-65 Mkr och marginalen varit negativ.

Utvecklingen kan variera en hel del på kvartalsbasis, där fjärde kvartalet vanligtvis är det säsongsmässigt starkaste avseende både omsättning och rörelsemarginal. Under perioden 2013-2022 var marginalen 5,6% i snitt för Novus. Tidigare hade Novus brutet räkenskapsår men sedan några år tillbaka överensstämmer räkenskapsår med kalenderår.

Novus har inga uttalade finansiella mål utöver att dela ut 60% av vinsten. De senaste åren när bolaget gått med förlust har ingen utdelningen skett.

2025 sjönk omsättningen 6% till 61 Mkr (65). Rörelseresultatet var -1,3 Mkr (-0m7) med en marginal på -2,1% (-1,1).

Svagt andra kvartal ifjol

Andra kvartalet var särskilt svagt då omsättningen var 15,8 Mkr (19,1) med Ebit på -1,4 Mkr (0,4) medan Ebit-marginalen uppgick till -8,8% (1,9).

Utvecklingen under andra halvåret var däremot bättre. Q3 är säsongsmässigt svagt på grund av semesterperiod. Ledningen i Novus har vidtagit åtgärder för att minska kostnaderna och öka effektiviteten. Marginalen i Q4 2025 på 9,0% (6,4) var högsta nivån sedan Q1 2022.

Novus har under hösten 2025 etablerat sig i Norge och lanserat en väljarbarometer i Norge. Det är positivt och känns som en bra ingång för att bygga varumärke. I Sverige är det nog många som känner igen Novus-varumärke från opinionsundersökningarna.

Ledningen i Novus lyfter fram att en viktig konkurrensfördel är att bolaget diffrentierar sitt erbjudande, för att nå specifika målgrupper. Exempelvis har bolaget gjort en satsning på lärare "genom kombinerade insamlingsmetoder som ingen annan kan erbjuda på den svenska marknaden". Det stärker bolagets ställning inom offentliga organisationer.

Vidare har Novus prioriterat att stärka sin tekniska utveckling, som en del av bolagets långsiktiga effektiviseringsarbete.

Fokus på Sverige

Den svenska hemmamarknaden står för 90% av Novus intäkter. Marknaden för olika typer av undersökningar omsätter ungefär två miljarder kronor i Sverige. Novus har en marknadsandel på cirka 3-4%.

Några i valsammanhang kända konkurrenter är Demoskop, Kantar Sifo, Inizio, Sentio och Ipsos. Andra konkurrenter är till exempel reklambyråer och konsultfirmor som i olika grad sysslar med undersökningar. Flera av konkurrenterna har de senaste åren typiskt sett haft rörelsemarginaler kring 4-7%.

Intäkterna mellan kunder från offentlig sektor och företag är relativt jämnt fördelad omsättningsmässigt, med en övervikt mot privata kunder. Det är på just den privata marknaden som Novus ser störst tillväxtmöjligheter. Novus kunder är i hög grad lojala och återkommer vanligtvis.

Hur påverkar AI?

AI kan automatiskt analysera stora datamängder, hitta mönster och segmentera målgrupper. Det innebär att undersökningsföretag likt Novus skulle kunna leverera snabbare, billigare och mer datadrivna insikter.

Samtidigt har myntet som bekant alltid två sidor. Risken är ökad konkurrens och/eller prispress. I vissa fall kan AI simulera svar eller analysera befintlig data utan att göra nya undersökningar. Det är ett hot.

Kort och gott känns AI både som ett hot och en möjlighet för Novus. Det kommer gissningsvis handla mer om att förstå och förklara snarare än att "enbart mäta".

Prognoser och värdering

För 2026 skissar vi på 6-7% tillväxt till följd av riksdagsvalet i höst och en generellt något starkare marknad. Därefter penslar vi in 3-5% årlig tillväxt.

Marginalmässigt räknar vi med 3% i år och 5% i slutet av prognoshorisonten. Det är ungefär i linje med snittet över tid, bortsett från de senaste åren som varit tuffare.

Använder vi en multipel på 9x rörelsevinsten finns 20% uppsida.

Efter ett par tuffa år med stagnerande omsättning var avslutningen på 2025 ett fall framåt för Novus. Historiskt sett har bolaget fått ett uppsving omsättningsmässigt under valår. Om det blir så även i år får framtiden utvisa.

I en osäker värld så borde behovet av faktainsamlingar och undersökningar öka. Samtidigt finns risk att kunderna är mer återhållsamma.

Uppsidan i huvudscenariot är hyfsad. Novus är dock ett litet bolag och likviditeten i aktien låg. Kan bolaget få ordning på marginalerna igen så kan utdelningen säkerligen återupptas.

Sammantaget blir rådet neutral.