AMF Aktiefond Global gick ned med 9,0 procent under årets första kvartal, vilket var 1,3 procentenheter bättre än fondens jämförelseindex. En betydande del av nedgången förklaras av en förstärkning av den svenska kronan under perioden.

Marknaden utvecklades mycket svagt och stängde ned –10,3 procent. Den främsta anledningen till börsfallet var oron kring effekterna av Trump-administrationens tullar mot omvärlden. Framför allt noterades ett kraftigare fall i slutet av mars inför att Donald Trump skulle presentera reciprocal tariffs i början av april.

Europa var bästa region med en uppgång på 1 procent, medan USA och Asien Stilla havet uppvisade nedgångar på –13 respektive –8 procent.

”Europeiska aktier var vid årsskiftet mycket lågt värderade i förhållande till amerikanska. Värderingsgapet var rekordstort, cirka 45 procent, och en normalisering var en av de främsta anledningarna till att Europa gick bättre under kvartalet”, säger fondens förvaltare Henrik Oh.

Nedgången på USA-börserna förklaras av en ökad osäkerhet kring påverkan av tullarna på den amerikanska ekonomin i kombination med den höga värderingen av amerikanska aktier och ett negativt sentiment i teknologi.

I regionen Asien Stilla havet var spridningen mycket stor mellan marknaderna. Kinesiska aktier steg med 5 procent, drivet av stora kinesiska techbolag som Alibaba (+41 procent) och Tencent (+8). Den taiwanesiska börsen backade med 21 procent, drivet av TSMC vars aktie föll med 24 procent under perioden.

Bästa sektor under kvartalet var energi med en marginell nedgång medan informationsteknologi gick sämst med en nedgång på 20 procent. Flera stora amerikanska techbolag backade kraftigt, däribland Broadcom (–34 procent), Salesforce (–27 procent), Nvidia (–26 procent), Apple (–19 procent) och Microsoft (–19 procent).

”När det gäller klustret av aktier inom AI-infrastruktur finns en oro för att de stora amerikanska molnbolagen ska bromsa sina investeringar. I kombination med ökade restriktioner på teknologiexport mot Kina skulle det drabba vinsterna framöver. AI-framgångarna för de kinesiska techbolagen (Deepseek och Alibaba) är också till nackdel för de amerikanska bolagen”, säger Henrik Oh.

Fondens främsta bidragsgivare var Alibaba Group, följt av ING, Anheuser-Busch Inbev, Siemens och DHL. De negativa bidragen kom från Salesforce, Microsoft och Nvidia.

På grund av det osäkra marknadsläget valde fondens förvaltare att minska fondens risknivå (aktiv risk) något i slutet av kvartalet. De största försäljningarna skedde i TotalEnergies, Siemens och ASML. De största köpen skedde i Kerry Group, Deckers och RELX.

”Vad gäller utsikterna kommer Trumps tullar mot omvärlden att dominera nyhetsflödet och ha störst påverkan på aktiekurserna. Hur tarifferna slår mot den amerikanska och globala ekonomin, i form av lägre tillväxt, och hur FED och andra centralbanker väljer att agera kommer att vara i fokus. Den geopolitiska spänningen, mellan USA och Kina samt mellan Kina och Taiwan, kvarstår”, avslutar Henrik Oh.

De största övervikterna i fonden vid kvartalets slut var Visa, Intercontinental Exchange, Microsoft, Astra Zeneca och Prologis. De största undervikterna var Apple, Exxon Mobil och Mastercard.

Fondens största innehav vid kvartalets slut var Microsoft, Nvidia, Apple, Visa och Amazon.

Nyhetsbyrån Finwire