Den 30 april har Tomas Risbecker varit VD för Svolder i två år. Sedan han tog över har aktien underpresterat mot jämförelseindex och aktien handlas nu till en rabatt.

"Vi är inte bättre än de innehav vi har", konstaterar Tomas Risbecker.

Samtidigt säger han att han tycker att framtiden för svenska småbolag ser ljusare ut än på länge.

"Den negativa vinsttrenden som många småbolag har brottats med har ju faktiskt vänt upp", säger Tomas Risbecker till Placera.

Hittills i år har Svolders substansvärde ökat med 9%, vilket är bättre än småbolagsindexet CSRX som stigit 3%. Risbecker vill inte tala om ett trendbrott än.

"Ett antal av bolagen slår marknadsförändringar just nu. Det gör att vi ser bra investeringsmöjligheter framöver."

"Ett antal av bolagen utvecklas bättre än vad marknaden förutspått just nu. Dessutom ser vi bra investeringsmöjligheter framöver."

Extrem rädsla på marknaden

Enligt Swedbanks sentimentsindikator befinner sig marknaden nu i en extrem rädsla. Under senaste kvartalet har Svolder plockat hem en del vinster, men det handlar mer om att "sälja på bra nivåer".

"Med tanke på den osäkerhet som finns är det inte helt fel att ha en viss kassa", säger Risbecker.

Det handlar både om att kunna stötta existerande portföljbolag – idag finns 19 stycken – men även om att kunna ta in nya.

"Vi tycker att det finns möjligheter att ta nya positioner."

Vad är det som avgör när ni väljer att gå in?
"Det handlar inte om att vi tajmar marknaden, utan det är mer att det ska vara rätt läge i de specifika, potentiella innehaven. Det är inte en marknadsbedömning."

Wästbygg är en besvikelse

Senaste tiden har Svolder minskat brett i portföljen. Investmentbolaget har gjort rejäla minskningar i bland annat Nolato, Viva Wine och Scandic. Så är även fallet i försvarsbolaget Mildef och i Wästbygg.

Innehavsförändringar i Svolder sedan februari

Källa: Holdings

Men minskningen har skett av olika anledningar. Mildef är fortfarande ett av de största innehaven, 8% och Svolder har passat på att ta hem lite vinst. Sedan noteringen har Mildef bidragit med runt 500 Mkr till substansvärdet. Risbecker kallar det "en av Svolders bästa investeringar någonsin så här långt".

Wästbygg har istället varit ett av sänkena i portföljen. Hittills i år är aktien ner runt 50% och i mitten av mars sålde Svolder 110 000 A-aktier i bolaget.

När slutar man stötta ett innehav?
"Det är bara att konstatera att Wästbygg har varit en besvikelse. Det kan vi inte sticka under stolen med. Bolaget har haft utmaningar. Nu jobbar de på att förändra verksamheten och vi följer det här noga. Men det krävs att de börjar leverera bättre resultat", säger Risbecker.

I senaste VD-ordet citeras investeraren Peter Lynch: ”Know what you own and know why you own it.”

Det är inte alltid lätt att veta när man ska riva av ett plåster. Är Svolder tillräckligt snabba med att inse att de har fel vid investeringar?

"Så länge vi förstår vad bolagen gör och förstår riskerna i vad det handlar om måste vi kunna vara så långsiktiga att vi kan stötta bolagen. Men det absolut viktigaste kapitalet som finns är förtroendekapitalet", säger Risbecker som påpekar att han pratar generellt och inte just om Wästbygg.

Ökar i verkstadsbolag och medicinteknik

Svolder har ökat innehavet i verkstadsbolaget Beijer Alma med 16%, 57 Mkr. Risbecker tycker att bolaget kombinerar stabil organisk tillväxt med en aktiv förvärvsstrategi.

"Vi ser dessutom goda möjligheter till förbättrade marginaler i Lesjöfors framöver, vilket stärker förutsättningarna för att koncernen ska kunna leverera en attraktiv vinsttillväxt över tid", säger han.

Medicinteknikbolaget Arjo levererade en starkare rapport än väntat 30 januari. Marknaden gillade rapporten och Svolders VD kallar den "ett steg i rätt riktning".

"Med fortsatt gradvisa operationella förbättringar bedömer vi att värderingen ser attraktiv ut", säger Risbecker.

Det är långt till forna toppar. Aktien är ner både på ett och på tre års sikt, 22% respektive 52%.

"Tar tid att göra förändringar"

Risbeckers företrädare Ulf Hedlundh satt på VD-posten i 30 år. Risbecker säger att det inte finns någon anledning att ändra den investeringsprocess som satts även om den marginellt skruvas på hela tiden.

"Det tar tid att göra förändringar. Vi vill ju stötta de innehaven som vi har. Och då jobbar vi på en massa olika sätt för att vara en stöttande ägare. Och de processerna tar lång tid. Men jag menar, det är mycket som har hänt och det är mycket som kommer att hända framöver också."