Konjunkturinstitutet (KI) publicerade en uppdaterad konjunkturprognos på onsdagsmorgonen. Sett till den i huvudsak lite bistra skörd av svenska makrosiffror som rullats ut under sommaren så fanns det en viss nyfikenhet på vilken prognosbild KI skulle leverera. Det ska erkännas att det inte blev någon kioskvältare.

KI konstaterar att konjunkturbilden från juni i stort sett står sig. Att SCB:s preliminära BNP-utfall för det andra kvartalet kom in överraskande svagt, med en nedgång på -1,5 procent, tvingar dock KI att justera ner prognosen för den svenska tillväxten något. Nu räknar KI med att svensk BNP sjunker med 0,9 procent i år och växer med måttliga 1,2 procent under 2024.

Det är framför allt att den höga inflationen och högre räntor slår hårt mot hushåll och bostadsbyggande som bidrar till den låga tillväxten. Både i år och nästa år. Dessutom räknar KI med att exporten utvecklas svagt till följd av lägre tillväxt i vår omvärld och där viktiga svenska exportmarknader kanske drabbas allra hårdast. KI pekar särskilt på den svaga tyska tillväxten där vi fått se en hel del oroväckande tecken under de senaste månaderna. Här sjönk bland annat inköpschefsindex för industrin ner till mycket låga 38,8 i julimätningen. En annan av våra större exportmarknader som utvecklas påfallande svagt är Storbritannien.

Ska man lyfta fram något positivt i KI:s prognos så är det att inflationen väntas sjunka tillbaka snabbt och ligga nära inflationsmålet på 2 procent redan under det andra kvartalet nästa år. Då väntas även Riksbanken kunna inleda en serie snabba räntesänkningar och styrränta ska ligga runt 2,5 procent i slutet av nästa år, enligt KI. Först ska dock Riksbanken genomföra en ytterligare räntehöjning i samband med septembermötet och styrräntan ska därmed toppa på 4,0 procent.

En betydande osäkerhetsfaktor när det gäller såväl inflation som räntor är hur den svenska kronan kommer att utvecklas framöver. KI räknar med att kronan successivt kommer att stärkas gradvis framöver. Men det förutsätter, om vi tolkar KI rätt, att inte Riksbanken halkar efter övriga centralbanker i räntehöjningståget. Det låter i så fall som en olycklig förutsättning eftersom högre räntor kommer att pressa hushållen och den svenska fastighetsmarknaden ytterligare.

Åt det bistra hållet drar också att KI räknar med att arbetslösheten nu ska börja stiga men det sker samtidigt i en ganska återhållsam takt. I alla fall jämfört med tidigare konjunkturnedgångar. Arbetslösheten ska toppa runt 8,4 procent, enligt KI.

Vi på Placera har egentligen inga stora invändningar mot KI:s prognos. Givet förutsättningar är det snarast så att vi verkligen hoppas att KI får relativt rätt i sina förutsägelser. Det skulle i stort sett innebära att vi får genomlida en relativt mild och kort lågkonjunktur.  Samtidigt som det egentligen är ganska lätt att resonera sig fram till ett betydligt dystrare framtidsscenario.