Rapportsäsongen är igång och stort fokus ligger på vad bolagen säger om framtiden. För Placera delar Erik Hansén och David Bagge med sig av vad de letar efter, vilka bolag som står i fokus och varför den som har is i magen kan vinna på att vänta.
Idag, 10:15
OMXS30 har rusat 12% på två veckor, förväntningar har skruvats upp och investerare letar efter signaler om framtiden. Efter en period kantad av geopolitik och flöden skiftar investerarna nu sitt fokus mot bolagens rapporter.
Erik Hansén, investerare och grundare av analystjänsten NeuroQuant, menar att den här rapportsäsongen handlar mindre om vad bolagen levererat bakåt och mer om vad de säger om efterfrågan framåt.
"Just nu blir det extra viktigt eftersom vi är i ett läge där konjunkturen ser ut att vända uppåt. Då vill man att bolagen bekräftar det, att marknaden får en bekräftelse på att efterfrågan faktiskt förbättras", säger Hansén.
Några av bolagen han lyfter fram är Atlas Copco, Sandvik, SEB och H&M. Signaler från dessa bolag, främst uttalanden om framtiden, ger en så gott som komplett bild över den globala konjunkturen och vart den är på väg.
"I mars såg vi att det var många konjunkturkänsliga bolag som tog stryk, men som sedan har gått starkt när börsen återhämtade sig. Det var cykliska och konjunkturkänsliga bolag som ledde återhämtningen vilket är ett tecken på att vi inte ser någon större defensiv rotation. Det finns ändå god riskvilja och optimism kring just konjunkturen", säger Hansén.
Vidare menar Hansén att framåtblickande inköpschefsindex för både industrin och tjänstesektorn signalerar tillväxt och återhämtning i konjunkturen. På den inhemska sidan, och främst tjänstesektorn, är återhämtningen mer volatil. Detta avspeglar sig i vinstrevideringarna på Stockholmsbörsen där estimaten justeras upp för de större bolagen.
"Storbolagen har en större exponering mot global industri medan mindre bolag är mer beroende av svensk ekonomi som fortfarande är skör. Globalt slår lokalt, och det är en trend som fortsätter hålla i sig".
Hansén lyfter fram att industrin historiskt leder återhämtningar, och att fokus denna gång ligger på orderingången, inte minst eftersom geopolitiken fortfarande påverkar investeringsviljan. Han pekar på Atlas Copco som ett sorts lackmustest där orderingång mot förväntningar och kommentarer om efterfrågan i Europa och Kina blir avgörande. Sandvik, med sin exponering mot gruva och verkstad, ger en bild av hur bred uppgången är.
David Bagge, investerare och VD på ETP-plattformen Marketmate, är inne på samma spår och är försiktig till de två tungviktssektorerna på Stockholmsbörsen.
"Verkstadssektorn måste leverera fina rapporter och bra guidning för att försvara nuvarande nivåer, och valutan slår mot exportbolagen", säger Bagge.
Ett exempel som Bagge lyfter fram är tidigare nämnda Sandvik. Aktien handlas nära all time high runt 400 kronor och marknaden kommer inte uppskatta om bolaget kommer med en svag rapport.
Även bankerna har gått extremt starkt, men om siffrorna visar vikande räntenetton eller svagare företagsutlåning tror han inte att fondförvaltare kommer köpa med båda händerna, särskilt inte då utdelningarna redan är avskilda.
Bagge konstaterar att två av tre månader i Q1 var opåverkade av turbulensen i Mellanöstern, varför rapporterna i sig troligen blir helt okej. Problemet är att börsen redan har rusat och att ribban höjts.
"Svaga rapporter tolererades för två veckor sedan, men inte nu längre".
Evolution ser Bagge som det omvända caset jämfört med många andra bolag med högt ställda förväntningar.
"Aktien har varit relativt stark genom turbulensen, och en bra rapport skulle kunna markera en långsiktig trendvändning efter en lång rad negativa rapportreaktioner".
För Ericsson, som levererat två starka rapporter i rad, prisar optionsmarknad in en rörelse på +/- 18% på rapportdagen. Starka siffror igen kan skicka aktien upp mot 130 kronor, men även här lyfter Bagger fram att förväntningarna är höga och att bolaget inte råd att leverera under dem.
Bagge spår en svagare sommar och ser ett bra köpläge framåt hösten in i september och oktober som han menar kan bli startskottet för 2027. Den som har en lite mer långsiktig horisont bör enligt honom passa på att öka kassan under vårens rally, eftersom det mesta borde gå att köpa på lägre kurser efter sommaren.
Hans tes i slutet av mars var att systematiska och trendföljande strategier hade blivit extremt korta, nivåer som inte setts sedan april 2025, och att de skulle tvingas stänga sina korta positioner genom att köpa tillbaka aktier.
"Det är det rallyt vi ser nu", menar han.
Men med OMX upp över 12% på ett par veckor bedömer han att den stora rörelsen redan har kommit.
Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2026E | P/E 2027E | Ebit-marginal 2026E % | Årlig tillväxt 2027E-2028E % |
|---|---|---|---|---|---|
Atlas Copco | +21% | 30,6x | 27,2x | 22% | 7,2% |
Sandvik | +111% | 25,6x | 22,9x | 19% | 5,8% |
SEB | +35% | 11,7x | 10,5x | 57% | 4,8% |
H&M | +32% | 20,9x | 19,2x | 9% | 2,7% |
Evolution | -18% | 10,8x | 9,7x | 58% | 6,9% |
Ericsson | +40% | 17,3x | 16,2x | 13% | 2,0% |
Genomsnitt | +37% | 19,5x | 17,6x | 30% | 4,9% |
Källa: Factset | |||||
Rapportsäsongen är igång och stort fokus ligger på vad bolagen säger om framtiden. För Placera delar Erik Hansén och David Bagge med sig av vad de letar efter, vilka bolag som står i fokus och varför den som har is i magen kan vinna på att vänta.
Idag, 10:15
OMXS30 har rusat 12% på två veckor, förväntningar har skruvats upp och investerare letar efter signaler om framtiden. Efter en period kantad av geopolitik och flöden skiftar investerarna nu sitt fokus mot bolagens rapporter.
Erik Hansén, investerare och grundare av analystjänsten NeuroQuant, menar att den här rapportsäsongen handlar mindre om vad bolagen levererat bakåt och mer om vad de säger om efterfrågan framåt.
"Just nu blir det extra viktigt eftersom vi är i ett läge där konjunkturen ser ut att vända uppåt. Då vill man att bolagen bekräftar det, att marknaden får en bekräftelse på att efterfrågan faktiskt förbättras", säger Hansén.
Några av bolagen han lyfter fram är Atlas Copco, Sandvik, SEB och H&M. Signaler från dessa bolag, främst uttalanden om framtiden, ger en så gott som komplett bild över den globala konjunkturen och vart den är på väg.
"I mars såg vi att det var många konjunkturkänsliga bolag som tog stryk, men som sedan har gått starkt när börsen återhämtade sig. Det var cykliska och konjunkturkänsliga bolag som ledde återhämtningen vilket är ett tecken på att vi inte ser någon större defensiv rotation. Det finns ändå god riskvilja och optimism kring just konjunkturen", säger Hansén.
Vidare menar Hansén att framåtblickande inköpschefsindex för både industrin och tjänstesektorn signalerar tillväxt och återhämtning i konjunkturen. På den inhemska sidan, och främst tjänstesektorn, är återhämtningen mer volatil. Detta avspeglar sig i vinstrevideringarna på Stockholmsbörsen där estimaten justeras upp för de större bolagen.
"Storbolagen har en större exponering mot global industri medan mindre bolag är mer beroende av svensk ekonomi som fortfarande är skör. Globalt slår lokalt, och det är en trend som fortsätter hålla i sig".
Hansén lyfter fram att industrin historiskt leder återhämtningar, och att fokus denna gång ligger på orderingången, inte minst eftersom geopolitiken fortfarande påverkar investeringsviljan. Han pekar på Atlas Copco som ett sorts lackmustest där orderingång mot förväntningar och kommentarer om efterfrågan i Europa och Kina blir avgörande. Sandvik, med sin exponering mot gruva och verkstad, ger en bild av hur bred uppgången är.
David Bagge, investerare och VD på ETP-plattformen Marketmate, är inne på samma spår och är försiktig till de två tungviktssektorerna på Stockholmsbörsen.
"Verkstadssektorn måste leverera fina rapporter och bra guidning för att försvara nuvarande nivåer, och valutan slår mot exportbolagen", säger Bagge.
Ett exempel som Bagge lyfter fram är tidigare nämnda Sandvik. Aktien handlas nära all time high runt 400 kronor och marknaden kommer inte uppskatta om bolaget kommer med en svag rapport.
Även bankerna har gått extremt starkt, men om siffrorna visar vikande räntenetton eller svagare företagsutlåning tror han inte att fondförvaltare kommer köpa med båda händerna, särskilt inte då utdelningarna redan är avskilda.
Bagge konstaterar att två av tre månader i Q1 var opåverkade av turbulensen i Mellanöstern, varför rapporterna i sig troligen blir helt okej. Problemet är att börsen redan har rusat och att ribban höjts.
"Svaga rapporter tolererades för två veckor sedan, men inte nu längre".
Evolution ser Bagge som det omvända caset jämfört med många andra bolag med högt ställda förväntningar.
"Aktien har varit relativt stark genom turbulensen, och en bra rapport skulle kunna markera en långsiktig trendvändning efter en lång rad negativa rapportreaktioner".
För Ericsson, som levererat två starka rapporter i rad, prisar optionsmarknad in en rörelse på +/- 18% på rapportdagen. Starka siffror igen kan skicka aktien upp mot 130 kronor, men även här lyfter Bagger fram att förväntningarna är höga och att bolaget inte råd att leverera under dem.
Bagge spår en svagare sommar och ser ett bra köpläge framåt hösten in i september och oktober som han menar kan bli startskottet för 2027. Den som har en lite mer långsiktig horisont bör enligt honom passa på att öka kassan under vårens rally, eftersom det mesta borde gå att köpa på lägre kurser efter sommaren.
Hans tes i slutet av mars var att systematiska och trendföljande strategier hade blivit extremt korta, nivåer som inte setts sedan april 2025, och att de skulle tvingas stänga sina korta positioner genom att köpa tillbaka aktier.
"Det är det rallyt vi ser nu", menar han.
Men med OMX upp över 12% på ett par veckor bedömer han att den stora rörelsen redan har kommit.
Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2026E | P/E 2027E | Ebit-marginal 2026E % | Årlig tillväxt 2027E-2028E % |
|---|---|---|---|---|---|
Atlas Copco | +21% | 30,6x | 27,2x | 22% | 7,2% |
Sandvik | +111% | 25,6x | 22,9x | 19% | 5,8% |
SEB | +35% | 11,7x | 10,5x | 57% | 4,8% |
H&M | +32% | 20,9x | 19,2x | 9% | 2,7% |
Evolution | -18% | 10,8x | 9,7x | 58% | 6,9% |
Ericsson | +40% | 17,3x | 16,2x | 13% | 2,0% |
Genomsnitt | +37% | 19,5x | 17,6x | 30% | 4,9% |
Källa: Factset | |||||
Analys
Svensk ekonomi
Analys
Svensk ekonomi
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−0,17%
(11:42)
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 113,20
