Inflationstakten enligt KPIF steg till 1,5 % i maj från 0,8 % i april, enligt preliminära siffror från SCB.

Utfallet var något högre än Nordea hade räknat med, men förändrar inte den övergripande bilden, enligt chefekonom Annika Winsth.

"Den är fortfarande låg, även om den var något högre än vad vi trodde. Men den är lägre än vad Riksbanken har i sina prognoser", säger hon till Placera.

Enligt Winsth är det framför allt den inhemska inflationen som Riksbanken nu följer noga för att se om företagen börjar höja priserna mer varaktigt.

"Det man vill veta är om företagen nu börjar höja priserna kontinuerligt och påtagligt. Men det ser vi inte än."

Den något högre tjänsteinflationen i maj bedömer hon främst kan förklaras av tillfälliga säsongseffekter.

"Det misstänker vi är paketresor och liknande. Det kommer Riksbanken inte att oroa sig för."

Låg inflation att vänta

Nordea räknar samtidigt med att inflationen blir mycket låg under hösten när flera av regeringens åtgärder slår igenom fullt ut.

"Vi kommer att ha väldigt låg inflation i höst på grund av effekterna från regeringen", säger Winsth och pekar på bland annat sänkt matmoms, lägre energiskatter och billigare kollektivtrafik.

Enligt Nordea väntas det halverade priset på kollektivtrafik sänka KPIF-inflationen med 0,22 procentenheter från juli. Tillsammans med regeringens övriga åtgärder beräknas effekten uppgå till 1,68 procentenheter.

"Svensk inflation kommer att vara mycket låg och det kommer att göra det svårt för Riksbanken att höja räntan i närtid, även om ECB skulle höja räntan i juni."

Hög alternativkostnad

Samtidigt följer marknaden utvecklingen kring Hormuzsundet, där en eskalering skulle kunna pressa upp energipriserna. Winsth ser dock sannolikheten för det som låg.

"Huvudscenariot är att det inte gör det. Alternativkostnaden är så oerhört hög för hela världen att man kommer att jobba väldigt hårt för att undvika en sådan utveckling."