Måndagen den 9 november 2020. Joe Biden har precis utropat sig till ny president i USA och börshumöret i Stockholm är glatt, men inte euforiskt. Tills läkemedelsbolagen Pfizer och Biontech vid lunchtid skickar ut pressmeddelandet som förkunnar att deras vaccinkandidat mot Covid-19 har en effektivitet på 90 procent.

Glädjebeskedet tar finansmarknaderna på sängen och en sektorrotation av sällan skådad omfattning inleds omedelbart. När börsdagen är över i Stockholm har SAS lyft med 24 procent, Scandic Hotels med 36 procent och hemmasittaraktier som Electrolux och spelbolagen faller kraftigt. På råvarumarknaden rusar oljan medan guldpriset faller.

Stockholmsbörsen klättrar närmare 4 procent den här dagen och i USA lyfter det breda S&P 500 indexet med 1,2 procent. En tydlig signal om att marknaden har börjat jaga nya vinnare och förlorare är att delindexet S&P 500 Value stiger med 4 procent medan S&P 500 Growth faller med 0,6 procent.

Idag, ett halvår senare, är det fortfarande värdeaktierna som är i vinnarhålet i jämförelse med tillväxtbolagen. S&P 500 Value har sedan ”V-day” den 9 november stigit med nästan 30 procent medan Growth har lyft knappt 14 procent.

Growth vs value SP500

Ett annat sätt att beskriva utvecklingen är att titta på de tre stora amerikanska indexen. Medan det breda S&P 500 klättrat med 21 procent under det gångna halvåret har teknikbörsen Nasdaq inte hängt med i tempot utan stigit med måttligare 16 procent, samtidigt som mer industritunga Dow Jones är upp 23 procent under samma period.

Mönstret att värdesektorer som industri, råvaror och finans agerar draglok går igen i Stockholm. Klart bästa sektor det senaste halvåret är Energi, med bolag som Lundin Energy, IPC och Enquest som gynnas av det stigande oljepriset. Utilities har också gått starkt men det är en pyttesektor i Stockholm och istället är det industribolag och banker bidragit starkt till att lyfta börsen och göra OMXS30 till ett av världens bästa index i år. Telekom och hälsosektorn har samtidigt hamnat i bakvattnet och varken läkemedelsbolag eller telekomoperatörer har fått någon större uppskattning på börsen.

Vad gäller enskilda aktier är det en salig blandning bland vinnarna i Stockholm. Spel- och kasinobolagen Evolution och Kindred har båda mer än dubblats trots att de inte är givna öppna-upp-vinnare till skillnad mot flygbolaget SAS samt RNB, New Wave och IPC som är mer väntade vinnare på en avslutad pandemi.

I botten är det anmärkningsvärt många bioteknikbolag som trängs. Osäkra vinster som ligger långt fram i tiden har inte premierats under en period där högre inflation och stigande räntor har varit de mest omtalade börshoten. Allra tyngst har det dock gått för Rizzo, tidigare Venue Retail Group, som är i ett rekonstruktionsförfarande. Med sko- och väskbutiker som tyngdpunkt skulle bolaget behöva en snabb återgång till gamla shopping- och resemönster för att rädda upp situationen.

Pfizer och Biontech, tillsammans med de övriga vaccintillverkarna, ändrade i november spelplanen för hur snabbt vi kan återgå till ett liv efter pandemin men frågan är hur länge finansmarknaderna fortsätter ha denna omställning som huvudtema. Om ytterligare ett halvår hör förhoppningsvis nedstängningar och omfattande resebegränsningar till ovanligheterna och då är det upp till bevis för bolagen som lyft på börsen för att de kortsiktigt gynnas av att pandemin är över.

Då återgår fokus till tillväxt- och vinstutveckling på egna meriter och då kommer de bolag som valt rätt långsiktiga strategispår och som ovanpå det kan visa att de tar med sig smartare arbetssätt och strukturellt sänkta kostnader in i 2022 att fortsätta vara vinnare. Oavsett om man väljer att kalla dem värde- eller tillväxtbolag.