”Om vi ser på rapporterna som har kommit när detta skrivs så är det slående hur stark försäljningstillväxten har varit givet att detta är bolag med så pass stor omsättning”, säger analyschefen David Rindegren på fondbolaget C WorldWide Asset Management.

Han fortsätter:

”Att Microsoft, Google, Meta och Amazon kan visa tillväxtsiffror på 18%, 17%, 26% och 13% samtidigt som man i kvartalet omsätter mellan 51 miljarder dollar som i Metas fall till 180 miljarder dollar för Amazon är häpnadsväckande”, säger Rindegren.

AI optimerar affärerna

Enligt analyschefen finns en tydlig gemensam nämnare bakom de starka rapporterna och det är bolagens allt effektivare användning av artificiell intelligens.

”Förutom den generella accelerationen i försäljning är det också intressant att notera hur man använder AI-internt för att optimera sina verksamheter”, säger han och lyfter särskilt fram Meta som exempel.

Meta har enligt David Rindegren lyckats vända en tidigare negativ korrelation mellan antal annonser och pris till en positiv relation, och det tack vare AI-baserad optimering.

”Helt enkelt att man nu kan leverera fler och bättre optimerade annonser och i och med att man också sen klickar på dem i högre utsträckning också kan ta ett högre pris”, förklarar han.

Ett av bolagets viktigaste nyckeltal, impressions – det vill säga hur mycket annonsmaterial användare exponeras för – ökade med 14 % under kvartalet, upp från 11 % föregående kvartal. Samtidigt steg priset per annons med 10 %. En liknande utveckling syns hos Alphabet, där antalet "paid clicks" ökade med 7%, vilket hjälpte sökintäkterna att växa med 15%.

Samtidigt varnar David Rindegren för att AI-satsningarna också börjar sätta avtryck på lönsamheten.

”En annan tydlig trend är att marginalerna nu kommer under press på grund av de investeringar som görs i AI där både Google och Meta kom in lägre än förväntat vad gäller rörelsemarginal”, säger han.

Google vände hot till ledarskap

Bland rapporterna stack Alphabet (Google) ut som den tydligaste vinnaren, menar David.

”Alphabets rapport var onekligen mycket stark och bolaget har gått från att bara för något år sedan betraktas som hotat av AI till att nu anses vara ledande”, säger han.

Bolagets AI-plattform Gemini har nu 650 miljoner månatliga användare. En uppgång från 450 miljoner föregående kvartal och antalet AI-sökningar har tredubblats. Även molnverksamheten växte kraftigt, med 34% under kvartalet.

”Man har sålt fler molntjänster med ett värde över 1 miljard dollar på tre kvartal under 2025 än under båda två föregående år sammantaget”, konstaterar David Rindegren.

Fortsatt potential men riskerna ökar

Rindegren ser fortsatt potential i flera av de stora teknikbolagen, men betonar att investerare bör vara vaksamma.

”Vi äger Microsoft, Google, Meta och Amazon och tycker framöver att alla dessa bolag fortsatt ser intressanta ut, särskilt i ljuset av accelererande omsättning”, säger han.

Samtidigt påminner han om att den snabba tillväxten delvis drivs av en konjunkturkänslig bas.

”AI-boomen och de enorma investeringar de gör i ny infrastruktur finansieras till stor del av digital marknadsföring, som i grund och botten är cyklisk. Dessutom är accelerationen i bolagens molntillväxt drivet av ett relativt litet antal AI-aktörer som ännu inte är vinstgivande”, säger han och tillägger:

”Än så länge balanseras dessa risker av att bolagen internt optimerar sina processer och kan driva starkare försäljning, men man ska vara extra vaksam i en sån här marknad driven av ett mycket begränsat antal aktörer.”