Under första halvåret blev omsättningen 48,6 Mkr (43,6) varav 24 Mkr (21) under Q2. Den nya programvaran Netsys svarar nu för 53 procent (43) av omsättningen och den äldre Företagastaxi för 47 procent (55). Rörelseresultatet blev -3,1 Mkr (-3,1) varav -1,7 Mkr (-1,6) under Q2.Rörelseresultatet belastas med ganska stora avskrivningar på immateriella tillgångar i form av goodwill (15 Mkr) och aktiverade utvecklingskostnader (4 Mkr). Totalt skrevs dessa tillgångar av med 3,4 Mkr (3,3) under första halvåret. Avskrivningar är en kostnad som inte påverkar kassaflödet. Kassaflödet är därför betydligt bättre än rörelseresultatet. Kassaflödet från rörelsen blev 2,9 Mkr (1,0) under första halvåret och efter investeringar om 1,7 (0,5) blev kassaflödet 1,2 Mkr (0,5).Resultatet efter skatt blev -3,6 Mkr (-3,7) varav -1,9 Mkr (-2,0) under Q2.Efter utspsädning, dvs inräknat de aktier som tillkommer genom konvertering, är antalet utestående aktier 121,6 miljoner stycken. Till kurser strax under 1,50 kr är börsvärdet cirka 180 Mkr.Omsättningen ökar hittills i år med 11 procent. Håller den takten året ut blir helårsomsättningen 96 Mkr vilket skulle innnebära att omsättningen under det andra halvåret blir ungefär som det första och resultatet fortsatt negativt, främst p g a avskrivningar.Bolaget har beslutat att satsa mer på försäljning i syfte att få fler kunder och öka volymerna i befintliga avtal. För det ändamålet har Anders Holst, med gedigen erfarenhet, rekryterats som arbetande styrelseledamot. Inriktningen förefaller bra.Vi anser dock att Netrevelation behöver ett rörelseresultat på cirka 15 Mkr för att aktuell aktiekurs ska vara motiverad. Dit kommer kanske bolaget i sinom tid men det är inte tillräckligt nära förestående anser vi. Därtill finns risk för nyemissioner längs vägen.På 3-6 månaders sikt, dvs perioden fram till årsskiftet, rekommenderar vi Minska.