Avonova är ett vård- och hälsobolag med verksamheter inom företagshälsovård och managementkonsultation. Tidigare fanns även en stor verksamhet inom närsjukvård, Curera Sjukvård AB, men i augusti såldes den firman för 15 Mkr.

Marknaden för företagshälsovård drivs av den höga svenska sjukfrånvaron som belastar företagen i form av kostnader för sjukersättning, vikarier och effektivitetsförluster. Med de ofta förekommande larmrapporterna om höga ohälsotal skulle man kunna förvänta sig en gynnsam marknad, men Avonova uppger att traditionell företagshälsovård är en mogen bransch som karaktäriseras av prispress och låga marginaler.

För att råda bot på det vill Avonova söka sig högre upp i värdekedjan och förvärvade därför i december ifjol konsultbolaget Avonis. Avonova menar att mycket ohälsa kan härledas från hur företagens organisationer och ledarskap fungerar och genom Avonis kan Avonova nu erbjuda en helhetslösning för ett företags friskvård. Avonis har omkring 15 ¿managementkonsulter¿ och väntas i år omsätta 14 Mkr i år främst i Stockholm och Göteborg. Det är pyttelite om man vill kalla sig managementkonsult men för att markera den nya färdriktningen blev Avonis chef ny vd för koncernen som samtidigt namnändrades från Curera till Avonova.

Bolaget vill också dra nytta av skalfördelar inom företagshälsovården och fortsätter att köpa bolag. Vd årsskiftet förvärvades Roslagshälsan och i fjol förvärvades Företagshälsan i Södertälje, Göingehälsan och HälsoSam.

Förra året omsatte Avonova 155 Mkr inklusive närsjukvården och hade en rörelsemarginal på 0,4 procent. Lönsamheten pressades av att man förlorade ett stort landstingskontrakt till Capio samt att ett stort kontrakt inom företagshälsovården avslutades. Endast en mindre del av intäkterna från omkring 600 kundföretag härrör från fasta abonnemangsavtal. Merparten härrör från löpande och prispressad hälsovård och utbildningar.

I sin nuvarande struktur omsätter Avonova omkring 150 Mkr med en rörelsemarginal som senaste året legat kring 2-3 procent. Koncernen hoppas att strategin att röra sig uppåt i värdekedjan ska leda till bättre stabilitet och högre marginaler. Något som också är nödvändigt då Avonovas rörelsemarginal de senaste 5 åren pendlat kring nollstrecket. Inte olikt branschkonkurrenten Feelgood som också kämpar med svag lönsamhet.

Avonova har några större avtal som löper ut de kommande månaderna, så höstens utfall i en rad stora upphandlingar på den offentliga marknaden blir mycket betydelsefulla för omsättningsutvecklingen framöver.

Till nuvarande kurs 3 kronor uppgår marknadsvärdet till 75 miljoner kronor. Därifrån kan vi subtrahera en nettokassa på närmare 20 miljoner kronor, vilket ger att rörelsens 150 Mkr i omsättning värderas till 55 Mkr. Det kan tyckas lågt men är inte orimligt med beaktande av den svaga historiska lönsamheten och risken för tappade kontrakt.