Steve Land är ledande förvaltare på fondjätten Franklin Templeton – och ett av finansvärldens tyngsta namn inom ädelmetaller. Amerikanen har bevakat guldmarknaden i nästan 30 år, och citeras återkommande i affärsmedier som Wall Street Journal, CNBC och Bloomberg.

Placera når honom när han är på resande fot i Vancouver, efter en vecka som går till historien som en av de mest dramatiska på marknaderna. I torsdags nådde guldpriset ett nytt all-time-high på strax under 5 600 dollar per uns. Dagen efter rasade ädelmetallen 10% samtidigt som silverpriset kraschade 30%. I båda fallen var det de största nedgångarna på flera decennier.

"Det var en skarp påminnelse om att ädelmetallmarknaden kan vara volatil i båda riktningarna. Men vi anser alltjämt att den globala makroekonomiska miljön förblir gynnsam för guldpriset och för de bolag som prospekterar och bryter guld", säger Steve Land.

Överdrivet nattsvart

Enligt förvaltaren blottlägger raset att man tidigare underskattat omfattningen av spekulation med hög hävstång, särskilt på den kinesiska marknaden. En viktig faktor till prisfallet var att den kinesiska regeringen i fredags höjde marginalkraven, vilket utlöste en kedjereaktion där handlare tvingades sälja av sina positioner i hög takt.

Fallet förstärktes av att Donald Trump samma dag nominerade räntehöken Kevin Warsh till ny Fedchef. Beskedet stärkte dollarn och satte ytterligare press på ädelmetaller.

Land anser samtidigt att det finns skäl att nyansera de nattsvarta rubrikerna om fredagskraschen.

"Även om det var historiska nedgångar i både procent och faktiska dollar, så raderade det bara ut en del av de senaste veckornas uppgångar", säger han.

På ett år är guldpriset fortfarande upp 73%, och Steve Land menar att det pågår ett "betydande skifte hos investerare". Förvaltaren drar paralleller till åren efter finanskrisen, då guldpriset rusade cirka 28% både 2009 och 2010.

"Enorma mängder institutionellt kapital flödade in i sektorn efter finanskrisen, och det känns som att vi ser samma sorts dynamik på marknaden i dag. Det är samma slags tankesätt om diversifiering."

Succéår för fonden

Steve Land ansvarar i dag för fonden Franklin Gold & Precious Metals, som investerar i gruvbolag inom ädelmetallsektorn. Bara det senaste året har fonden avkastat över 150% i dollar räknat.

Trots succén var det något av en slump att Land hamnade i guldsektorn. Han beskriver det som ett resultat av kontorshierarki, snarare än personlig passion i början av karriären.

"Det var faktiskt inte mitt eget val. Jag började på Franklin 1997 som färsk analytiker. Och ärligt talat var guld inte den hetaste sektorn att bevaka under den pågående IT-bubblan."

Såg bubblan spricka

Vid millennieskiftet fick han en tillfällig respit från uppdraget, för att i stället bevaka ett 20-tal mjukvarubolag i den glödheta IT-sektorn. Det följande året gick luften ur bubblan och Nasdaq-indexet kollapsade.

"18 av bolagen jag bevakade gick i konkurs, men det var fascinerande att få uppleva slutet av bubblan och se den punkteras. Därefter gick jag tillbaka till att bevaka metaller och gruvbolag, där jag såg spännande möjligheter", berättar han.

Ser du några likheter mellan IT-bubblan och guldrallyt?

"Varje gång en tillgång stiger så här snabbt finns det skäl att betrakta rörelsen med ett visst mått av oro och försiktighet. Men jag måste säga att det finns mycket starka fundamentala faktorer bakom den här uppgången", säger förvaltaren och fortsätter:

"Mycket av förtroendet i världen har skadats under de senaste åren genom sanktioner, tullar och handelskrig. Det vi tidigare tagit för institutionella sanningar gäller inte längre. Och den nya bristen på tillit mellan länder återspeglas i guldpriset."

Stram marknad

De senaste åren har centralbanksköp varit en drivande faktor till prisuppgången. Men enligt World Gold Council har börshandlade fonder nu seglat upp som en nästan lika stor köpare.

Steve Land ser en växande aptit på guld som diversifiering. Han betonar samtidigt att balansen mellan efterfrågan och utbud så pass snäv att det bara krävs små skiften bland investerare för att åstadkomma stora prisrörelser.

”Trots att gruvbolagen trappar upp utvinningen kommer det totala utbudet av guld knappast att öka med mer än 2% per år. Det innebär att nya köpare behöver motivera någon annan att sälja sitt guldmynt, sin tacka eller att byta in sina smycken. Därför kan marknaden bli stram väldigt snabbt vid relativt små förändringar i sentimentet."

Spår nya rekord

Det här är också huvudskälet till att Land tror på ett ännu högre guldpris framöver, även om han inte vill spekulera i någon exakt siffra. Förvaltaren pekar på att det fortfarande är en lång väg kvar innan ädelmetallen utgör 5–10% av en genomsnittlig portfölj – vilket han tycker är en rimlig nivå.

"Sådana allokeringsnivåer skulle implicera ett betydligt högre guldpris än i dag", säger Land.

Vad ser du som de främsta hoten mot guldtrenden?

"En deeskalering av de globala spänningarna skulle definitivt kunna ta udden av momentumet. Även om det inte nödvändigtvis skulle ödelägga rallyt. En annan viktig faktor är centralbankernas inflationsbekämpning. Om vi skulle känna oss trygga med att inflationen faller och att räntesänkningarna är motiverade, skulle det minska aptiten på guld som diversifiering."

Trots förra veckans nedåtrekyl ser han få andra tecken på att guldet är på väg att förlora sitt glimmer hos investerare.

"Ärligt talat. Med tanke på den nuvarande makromiljön känns inte det här som en trend som kommer att försvinna över en natt. Eventuella bakslag bör snarare analyseras noggrant av investerare för att se om de utgör attraktiva köplägen.”

Givet volatiliteten betonar Land att den som vill investera i sektorn bör sprida ut sina inköp, snarare än att "kasta sig in".