VNV Globals rapport för det första kvartalet ger besked om stora nedskrivningar av portföljbolagen.

De två största innehaven, carpoolbolaget BlaBlaCar och elscooterbolaget Voi, skrivs ned med 27% respektive 16%.

VNV menar att nedskrivningarna grundar sig i värderingsmodellerna som används vid uträkningen av substansvärden. Detta då jämförbara bolag på börsen värderas lägre, vilket pressar värderingarna i portföljen.

"Det beror inte på att våra bolag går dåligt som jag ser det", säger investmentbolagets VD Per Brilioth

Rabatten består

VNV Global har i flera år dragits med en stor rabatt mot substansvärdet, då marknaden värderar portföljen lägre än vad bolaget själva gör. VNV menar att låg transparens i portföljbolagen bidrar till rabatten.

"Jag tror att försöka få våra portföljbolag att bli bekväma med att dela med sig så mycket information som möjligt spelar roll", säger Brilioth.

Eftersom bolagen är privata finns inget krav på att dela all information. Detta gör det svårt för investerare att från utsidan värdera bolagen.

VNV Global har tidigare köpt tillbaka skuld, sålt bolag och återköpt aktier i hopp om att kunna få ned rabatten.

Potentiella börsnoteringar

VNV Global ser även ett potentiellt scenario där några av portföljbolagen kan notera sig. Per Brilioth lyfter att flera av bolagen mognat de senaste åren och att de kan noteras i framtiden - men inte i närtid.

Voi har tidigare pekats ut som en kandidat för börsnotering. Det har också spekulerats om att konkurrenten Lime är på väg till börsen och att Voi skulle följa därefter.

Varför skulle Voi behöva vänta ut konkurrenten för att själva gå till börsen?

"Om din största konkurrent får tillgång till en kostnad på kapital som är väldigt låg, då tvingas du till den marknaden för att få access till samma typ av kapitalkostnad", säger Brilioth.

Framtiden får utvisa vad som väntar portföljbolagen.