Det har under flera år ryktats om Klarnas börsnotering och i mars släpptes slutligen prospektet.

Men de senaste veckorna har den emotsedda IPO:n omgärdats av tystnad.

För två veckor sedan annonserade bolaget att man lanserar ett “köp nu, betala senare”-lån tillsammans med matleveransappen Doordash.

Men initiativet, som skulle visa den svenska fintechjättens tillväxt i USA inför börsnotering, har istället fått hård kritik, skriver Financial Times. I sociala medier liknas upplägget med subprimelån, med skuldsättning för snabbmat som en symbol för finansiell ansvarslöshet.

VD:n Sebastian Siemiatkowski red därefter ut på plattformen X till Klarnas försvar:

“Doordash erbjuder mer än bara mat… Jag vet att vi är mest kända för ‘pay in 4’, men du kan använda kreditkort även hos Doordash”.

Värderas till 15 miljarder dollar

Kritiken mot bolaget går i linje med den skepsis som ofta förekommer kring räntefria delbetalningar vid köp, som också varit drivande för Klarnas tillväxt.

FT skriver att Klarnas planerade notering i New York, där man siktar på ett börsvärde på 15 mdr USD, kommer bli ett avgörande ögonblick som kan etablera “köp nu, betala senare” som en självklar del av konsumenternas ekonomi.

Värderingen som den svenska enhörningen väntas gå till börsen med är långt under den som bolaget kunde stoltsera med 2021. Då var man Europas högst värderade startup, med en värdering på runt 46 mdr USD.

I USA finns också rivalen Affirm, vars aktie föll 14% samma dag som Klarna meddelade att man ingått i ett avtal med Walmart.

För att säkra avtalet erbjöd man matjätten 15,3 miljoner teckningsoptioner som kan omvandlas till aktier till ett genomsnittligt pris om 34 dollar, enligt FT.

Analytikern Dan Dolev på Mizuho kallar draget för ett “PR-trick” inför börsnoteringen.

“Det är i praktiken ett mycket dyrt pressmeddelande”, säger han till FT.

“Alla är på kollisionskurs”

Klarna har samtidigt kritiserats för att sent omsider valt att omfamna kryptovalutor.

“Jag ger upp […] Vi blir det sista stora fintechbolaget som gör det”, skrev VD:n Sebastian Siemiatkowski på X i februari.

Uttalandet har gett upphov till spekulation om handel eller betalningar med kryptovalutor och så kallade stablecoins.

“Deras mål är att bli en fullskalig digital neobank, precis som Revolut, Monzo och Chime. Alla är på kollisionskurs, men marknaden är enorm eftersom storbankerna övergett det segmentet”, säger Nigel Morris, medgrundare till riskkapitalbolaget QED och tidigare styrelsemedlem i Klarna, till FT.

Klarna, som själva beskriver sig som ett “AI-drivet globalt betalnätverk och shoppingassisten”, har de senaste åren skiftat fokus från sin kärnaffär.

Enligt börsprospektet kom drygt 13% av bolagets intäkter från avgifter kopplade till buy now pay later.

“Klarna har genomgått en transformation de senaste åren och försöker visa investerare och marknaden att affärsmodellen omfattar mer än bara BNPL, säger Erik Arnetz, VD på svenska SV Ventures, som är Klarnas rådgivningsfirma, till Financial Times.

Kursras för sektorkollega

Marknaden för techbolagen har dock försämrats betydligt de senaste månaderna, med stora kursras för flera av jättarna som ingår i Magnificent 7.

Sektorkollegan Affirm har fått se sin aktiekurs dala under 2025, med en nedgång på runt 25%. Även betaljätten Paypal har haft en tuff start på året, med ett börstapp på drygt 20%.

Förra veckan noterades dessutom AI-bolaget Coreweave i USA, den största noteringen i techsektorn sedan 2021. Bolaget har kallats för ett syskon till Klarna och marknadens reaktion skulle potentiellt indikera hur het IPO-marknaden är. Aktien fick till en början ett ljummet mottagande, men har därefter stigit över 30% på ett par dagar.

“Större noteringar”

Noteringschefen Adam Kostýal på Nasdaq tror att investerarna är mer selektiva än tidigare vad gäller börsnoteringar.

“Bolag som har en robust affärsmodell, med en kombination av tillväxt och lönsamhet, är de som är intressanta. Detta har lett till större noteringar med likvida positioner”, säger han till Placera.

Pressbild/Nasdaq

Kostýal hade förstås önskat att Klarna noterades i Stockholm, men förstår samtidigt att valet föll på USA.

Den turbulenta marknaden kan dock stöka till det.

“Givetvis är den här volatiliteten inte IPO:ns bästa vän, vi får se hur de navigerar i det. Jag hoppas att de tar sig ut. Det är också bra för den svenska marknaden med investerare som vill ha likviditet”, säger han.

Det måste vara svårt att rulla tillbaka allt när man satt igång processen?

“I USA är man kanske lite bättre än i Sverige på att testa marknaden. Vill man kan man komma tillbaka om några månader. Jag skulle inte utesluta att de gör sin IPO senare i år.”

Kostýal tror att många bolag kan behöva skruva på sina ursprungliga förväntningar när de ska gå till börsen.

“Men det är ju viktigt för dem att de får den här startpunkten och att jobba vidare med den publika marknaden som plattform för sin fortsatta tillväxt”, säger han och fortsätter:

“Jag tror att ett bolag som Klarna absolut kommer kunna ta sig ut på börsen.”

Läs mer:

Klarna ansöker om börsnotering i USA: "Tysta leken börjar nu"