Indienfonderna har ett mycket tungt år bakom sig men den senaste månaden har något hänt. Investerarna har sedan slutet av juli återvänt till den indiska börsen och kurserna har stigit på bred front. Avkastningen i Indienfonderna ligger i snitt på 18 procent den senaste månaden. Vad är det då som har hänt?

Så här förklarar Handelsbankens förvaltare Stefan Hagman, som ingår i teamet för tillväxtmarknader, uppgången på den indiska börsen.

"Priset på olja och andra råvaror har fallit vilket minskat oron för inflation. Dessutom vann den indiska regeringen en förtroendeomröstning, som gjorde att omval kunde undvikas. Det här i kombination med att börsen tidigare var översåld förklarar rallyt", säger han.

Trots de positiva signalerna är det för tidigt att ropa faran över.  Även om trycket minskat så är inflationen fortsatt hög. Inflationstakten låg under juli på nästan 12 procent och sjunker, enligt bedömarna, i bästa fall ner mot mellan 8 och 9 procent i slutet av innevarande budgetår. Det investerarna framförallt hoppas på nu är en något mindre aggressiv åtstramningspolitik från den indiska centralbanken.

Prognosen är dessutom en fortsatt avsvalning av hela den indiska ekonomin, med en vändning tidigast under 2009.

De rapporterade resultaten från de indiska bolagen har varit blandade. Bankerna överraskade positivt i de senaste kvartalsrapporterna medan beskeden från bilindustrin var sämre än förväntat.

Stefan Hagman håller med om att Indien inte är något för kortsiktiga placerare.

"Psykologi och den globala riskaversionen kommer att styra på kort sikt. Dessutom tror vi på en fortsatt stram penningpolitik", säger han.

På lång sikt är Stefan Hagman betydligt mer positiv till Indien. "Värderingarna har kommit ner på intressanta nivåer", säger han.

Den indiska börsen handlas nu till 16 gånger de förväntade vinsterna för 2008 (p/e-tal för 2008) och till p/e 13 beräknat på vinsterna för 2009. Under 2007 låg motsvarande siffra på runt 25 och efter IT-kraschen på 10.

Indienfonderna ligger trots den senaste tidens uppgångar fortfarande kraftigt på minus, mer än en tredjedel av det kapital som fanns placerade fonderna vid årsskiftet är fortfarande borta.