Både Beyond Meat och svenska Oatly noterades i USA när det var börshausse och investerarna flockades runt foodtech-bolag. Nu har pendeln svängt. Beyond Meat gjorde börsdebut under 2019 och har sedan dess rasat med ungefär 80 procent. Oatly som noterades 2021 är samtidigt ner över 90 procent sedan premiären. 

Beyond Meat utvecklar och producerar växtbaserade livsmedel som ska efterlikna kött i smak, textur och utseende. Bland bolagets livsmedelsvaror finns bland annat växtbaserad färs, korv och burgare. I produkterna finns exempelvis ingredienser som kokosolja, potatisstärkelse, granatäpplepulver och rödbetsjuice. Aktien har sedan Placeras avvakta-råd gått upp med 2 procent. Börsvärdet ligger idagsläget på 825 miljoner dollar. 

Efter att siffrorna för andra kvartalet släpptes den 7:e augusti gick aktien ner nästan 15 procent. Den totala försäljningen föll med hela 30 procent där den största geografin, USA,  såg ett omsättningstapp på hela 40 procent. Bolaget uppger att de tyngs av en svag efterfrågan från konsumenter samtidigt som många produkter säljs till ett reducerat pris. 

Tuffare tider är inget som gynnar Beyond Meat då de säljer premiumprodukter. I vissa fall kan Beyond Meats produkter vara nästan dubbelt så dyra jämfört med vanligt nötkött. Konsumenter letar efter billigare alternativ när plånboken krymper. Bolaget har dessutom inte lyckats få fart på sina restaurangsamarbeten. 

Marginalerna förbättrades förvisso i jämförelse med förra året men det är knappast något uppseendeväckande. Bruttomarginalen under kvartalet låg på endast 2 procent (-4 procent) och detta på grund av framförallt en redovisningsförändring. Däremot lyckades man minska de blodiga förlusterna och det usla kassaflödet. Anledningarna till detta är framför allt personalneddragningar och minskade investeringar. Det positiva är att kassan nu inte sinar lika fort, med nuvarande burnrate klarar bolaget sig i mer än ett år utan att ta in nytt kapital. 

Det ser tyvärr inte ut som att det kommer ljusna för Beyond Meat i närtid. I rapporten slopade bolaget sitt mål om att nå ett positivt kassaflöde under andra halvåret. Dessutom drogs återigen försäljningsförväntningarna ner och nu spås årets intäkter falla med 10-15 procent. 

Baserat på innevarande års prognoser handlas Beyond Meat-aktien till en ev/sales på 5. Det är värt att tillägga att nästan 40 procent av aktierna är blankade. 

Oatly har idag ett börsvärde på 800 miljoner dollar. Bolagets havremjölk var den första som slog igenom på marknaden. Oatly erbjuder idag ett bredare utbud av havrebaserade livsmedel som exempelvis havredrycker, glass, pannkakssmet och vaniljsås. Idén om Oatly föddes redan på slutet av 80-talet men det dröjde ända till 1994 då professorn Rickard Öste från Lund grundade bolaget. Sedan Placera gav rådet avvakta har aktien halverats. 

Siffrorna för andra kvartalet släpptes den 27:e juli och i samband med detta föll aktien hela 25 procent. I kvartalet växte den översta raden med 10 procent där både Americas och EMEA (Europa, Mellanöstern och Afrika) stack ut med en tillväxt på nästan 20 procent. Tillväxten berodde till största del på prishöjningar. Försäljningen i Asien var däremot inget vidare, ett volymtapp, ogynnsam produktmix och valutamotvindar gav en minskning på 15 procent. Enligt bolaget har återhämtningen från covid-19 varit sämre än förväntat. 

Asien var och är ett viktigt tilllväxtben för Oatly och eftersom marknaden verkar gå trögt blir investerare oroliga. Bolaget tar nu till åtgärder inom Asien-segmentet där man bland annat ska dra ner på kostnader och fokusera ännu mer på kärnverksamheten. 

I rapporten lyckades Oatly öka sin bruttomarginal till 19,2 procent (17,4 procent). Det var framförallt prishöjningar och kostnadsförbättringar inom den amerikanska försörjningskedjan som gav positiv effekt. 

Aktiens rapportfall kan sannolikt förklaras av att Oatly sänkte sina förväntningar för helåret 2023. Tidigare trodde bolaget att försäljningen skulle växa med 23-28 procent. Nu tror man istället att tillväxten kommer ligga på 7-12 procent. Bolaget kommer dessutom att dra ner på sin kostnadsbas ännu mer. 

Under de sex senaste månaderna brände bolaget 150 miljoner dollar. Idag uppgår kassan till 340 miljoner dollar och bolaget har inte samma stress med en snabbt sinande kassa som tidigare. Oatly tog relativt nyligen in kapital (konvertibel med 9,25 procent ränta) och fortsätter som sagt dra ner på sina kostnader vilket gör att nytt kapital i närtid inte behövs. 

Sedan fjolårets aktieanalys av Oatly har det skett en betydande omstrukturering bland nyckelpersoner. VD-byte har genomförts och högt uppsatta chefer har bytts ut. Den första oktober tillträder även en ny finanschef. 

Oatly-aktien handlas baserat på innevarande år till en ev/sales på 1,4. 

Både Oatly och Beyond Meat verkar på en marknad med mördande konkurrens och man kan argumentera för att det inte finns några vidare vallgravar runt bolagen. 

Placera ställer sig fortfarande avvaktande till båda aktierna. Vi vill se att kassaflödet vänder till plus. Däremot ska det bli intressant att se hur Oatly utvecklas med den nya VD:en vid rodret.