Airbnb tillhandahåller en digital marknadsplats som kopplar samman värdar och gäster. På plattformen kan privatpersoner hyra ut sitt boende (eller delar av boendet). Bolaget tjänar pengar genom att erhålla avgifter från både värdarna och gästerna. Airbnbs alternativ till boende är generellt sett billigare än hotell.

Airbnb har idag ett börsvärde på runt 100 miljarder dollar. Under räkenskapsåret 2021 bokades 300 miljoner nätter och aktiviteter på plattformen. Värdet på de totala bokningarna uppgick till 47 miljarder dollar vilket resulterade till intäkter på 6 miljarder dollar.  

Ett affärsområde som många förmodligen inte känner till är att Airbnb är verksamma inom segmentet experiences. Inom segmentet erbjuds en mängd olika upplevelser och aktiviteter. På plattformen kan man hitta allt från lektioner i att laga mole med en inhemsk kock från Mexico till surflektioner på Hawaii. Segmentet väntas bli betydligt större i framtiden. 

Under pandemin visade sig affärsmodellen vara relativt motståndskraftig. Bolagets nettoomsättning drabbades inte lika hårt i jämförelse med traditionella hotellverksamheter. Den stora efterfrågan på hus och större lägenheter som kunde hyras ut under en längre period gjorde omsättningstappet mer behagligt. 

Den senaste kvartalsrapporten bjöd på munter läsning. Omsättningen ökade med hela 78 procent och bolaget lyckades dessutom redovisa en rekordvinst på sista raden. Gross booking value (värdet på de totala bokningarna) ökade med över 90 procent. Det ska dock tilläggas att jämförelsetalen inte var särskilt svåra med tanke på hur restriktionerna var samma period förra året. Om man istället jämför med fjärde kvartalet före pandemin, 2019, ökade omsättningen med 38 procent och gross booking value med 32 procent. Rapporten var bättre än vad konsensus väntade sig. 

Allt fler gäster bokar långtidsboenden, detta eftersom det blivit mer acceptabelt att arbeta på distans. I takt med att människor blir mer flexibla kommer färre människor att bo i permanenta bostäder. Segmentet som växer snabbast är just månatliga vistelser vilket under det senaste kvartalet stod för 22 procent av bokningarna, detta segmentet är betydligt större idag än vad det var före pandemin. Den genomsnittliga boendetiden har under de två senaste åren ökat med 15 procent.

För deinvesterare som gillar entreprenörsdrivna företag är Airbnb ett bra alternativ. Bolagets VD Brian Chesky är nämligen en av medgrundare och äger dessutom en stor aktieposition i bolaget. 

Brian Chesky

Eftersom Airbnb tillhandahåller en digital marknadsplats åtnjuter bolaget nätverkseffekter. Ett nytt boende på plattformen gör produkten bättre för gästen och en ny gäst gör att fler vill lägga upp sitt boende på plattformen. Detta gör att inträdesbarriärerna blir höga. Det finns konkurrenter på marknaden som exempelvis Expedia-ägda Vrbo men de flesta verkar vara överens om att Airbnb är marknadsledaren. 

Det finns regulatoriska risker med Airbnb:s affärsmodell. Myndigheter sätter upp alltmer reglering kring vad som krävs för att privatpersoner ska ha möjlighet att hyra ut sina fastigheter. Om de juridiska kraven ändras kan de bli krångligt för värdar att hyra ut boende. I vissa delar av världen är det förbjudet med korttidsuthyrning. I exempelvis Calabasas (Kalifornien) är korttidsuthyrning av enfamiljshus eller annan egendom under 30 dagar förbjudet.

Bolaget har idag en bruttomarginal på runt 80 procent och rörelsemarginalen har nu börjat klättra uppåt. Den skalbara affärsmodellen gör det möjligt till en fin marginalexpansion vilket spås enligt analytikerkåren. Balansräkningen ser stabil ut med en nettokassa och verksamheten genererar nu även positivt fritt kassaflöden. Värderingen är hög, på innevarande år värderas bolaget till en ev/sales-multipel på 11. 

Det finns inga identiska noterade branschkollegor till Airbnb men om det ska nämnas några som påminner till viss del om bolagets verksamhet finns Expedia och Booking Holdings. Dessa branschkollegor värderas betydligt lägre än Airbnb, exempelvis handlas Expedia till en ev/sales-multipel på 2,7. Argumenten för Airbnbs premievärdering är deras dominanta ställning inom sin nisch och att de förväntas ha bättre marginal och omsättningstillväxt de kommande åren.