Riksbanken lämnar styrräntan oförändrad på 1,75%, för femte mötet i rad. I det medföljande pressmeddelandet stryks samtidigt en nyckelfras som funnits med vid tidigare möten. Guidningen är inte längre att "räntan väntas ligga kvar på denna nivå under en tid framöver".

"Den här genuina osäkerheten gör att det inte är meningsfullt att guida mer", säger riksbankschef Erik Thedéen vid en pressträff.

Han pekar på att risken för att kriget i Mellanöstern leder till högre inflation har ökat. Och ju längre konflikten pågår, desto mer kännbar blir den för världsekonomin. Thedéen betonar att direktionen "är på tårna" och redo att agera om det behövs.

"Samtidigt har vi ett utgångsläge där inflationen är under målet. Därför finns det utrymme att vänta in mer information om effekterna av kriget och vilka utbudsstörningar det kommer leda till."

"Speciell situation"

Riksbankschefen målar upp ett scenario där stoppet i Hormuzsundet driver upp kostnaderna för både drivmedel och insatsvaror som gödsel, vilket riskerar att leda till högre konsumentpriser. Svenska företag har redan börjat vittna om ett ökat kostnadstryck, vilket Riksbanken ser som en varningssignal.

"Det här är en speciell situation där vi har ett lågt inflationstryck här och nu. Men de risker vi ser kommer med en fördröjning. Det gör det här väldigt, väldigt komplext", säger Thedéen.

Trots att den svenska kärninflationen föll till 0,0% i april, så menar han att en räntehöjning i dagsläget är mer sannolik än en sänkning. Delvis för att den sänkta matmomsen drev inflationsfallet i april, en effekt som kommer vara ute ur systemet om ett år.

"Penningpolitiken verkar framåtblickande och det är ganska mycket moln på himlen. Det är svårt att hitta tecken som pekar mot en väldigt låg inflation på sikt", säger riksbankschefen.

Vill inte agera för tidigt

Under den senaste inflationschocken 2022 fick Riksbanken kritik för att agera alldeles för sent. Thedéen säger till Placera att direktionen "absolut inte" vill hamna på efterkälken igen.

"Samtidigt verkar en del antyda att vi bör reagera snabbare nu för att vi inte gjorde det sist. Men det vore väldigt konstigt att kompensera för eventuella fel som gjordes då."

"Vi kan inte vara så pass mycket på tårna att vi agerar för tidigt, så att svensk ekonomi drabbas i onödan."

Finns det ett realistiskt scenario där ni skulle kunna sänka räntan i år?

"Jag vill inte säga i år, men det finns absolut scenarion där det skulle kunna ske. Ett snabbt avslut i kriget, snabbt fallande oljepriser, en svag konjunktur och en inflationsdynamik som är fortsatt låg."

"Men det är inte det vi pekar på i vår rapport, utan riskerna är snarare på uppsidan."

Hur effektiv vore en räntehöjning om inflationen beror på vad du beskriver som en utbudschock?

"Räntehöjningar gör förstås ingenting åt oljepriset i Persiska viken. Det är stating the obvious. Men stigande räntor kan göra det svårare för företagen att föra vidare kostnadsökningar. Det är själva poängen. Samtidigt är det förstås mycket enklare om man har en efterfrågechock än om man har en utbudschock. Det här är mycket mer komplext."