Investmentbolagen har dragit iväg rejält åt olika håll i år. Mellan bäst och sämst skiljer det över 50 procentenheter. Förklaringen handlar minst lika mycket om hur marknaden värderar själva investmentbolaget som hur innehaven har gått.
Idag, 16:27
Stockholmsbörsen har stigit omkring 13% i år. Men bland investmentbolagen är skillnaderna betydligt större.
Investor och Industrivärden har rusat samtidigt som Latour, Kinnevik och VNV Global haft ett betydligt tyngre år.
Två saker avgör avkastningen i ett investmentbolag. Dels hur innehaven utvecklas och därmed substansvärdet. Dels hur marknaden värderar själva investmentbolaget.
När aktien handlas under substansvärdet är det rabatt och över substansen är det premie. I år har den senare delen spelat ovanligt stor roll.
Bure fick en svag start på året. Vid utgången av första kvartalet hade substansvärdet fallit 9% från årsskiftet. Bureaktien hade samtidigt gett en totalavkastning på -12%.
Bure | Substansvärde per aktie | Kurs | Rabatt |
|---|---|---|---|
Årsskiftet | 267 kr | 247 kr | 8% |
Q2 | 349 kr | 276 kr | 21% |
Efter noteringen av Silex Microsystems i maj steg värdet på Bures innehav kraftigt. Den 17 maj uppgick substansvärdet till 349 kr per aktie, motsvarande en uppgång på drygt 30% sedan årsskiftet.
Men aktien har inte hängt med. Vid årsskiftet kostade Bure 247 kr, vilket motsvarade en rabatt på knappt 8%. Med en kurs kring 276 kr idag är uppgången inklusive utdelning omkring 13% sedan årsskiftet. Mot det senast redovisade substansvärdet är rabatten drygt 20%.
Hela kursuppgången kommer från substansvärdet. Aktien har inte blivit dyrare mot substansen, tvärtom har rabatten ökat.
Bure har ännu inte redovisat halvårssiffrorna. Silex har varit en stor del av förändringen. Därför blir rapporten den 20 augusti särskilt intressant. Då får marknaden en färskare bild av både portföljens värde och hur Silex ska vägas in.
Latour har gjort motsatt resa. Vid årsskiftet var substansvärdet 216 kr per aktie. Vid utgången av mars hade det fallit till 203 kr och idag uppskattas det till cirka 206 kr, enligt IBindex.
Latour | Substansvärde per aktie | Kurs | Premie/rabatt |
|---|---|---|---|
Årsskiftet | 216 kr | 227 kr | 5% premie |
Idag | 206 kr | 191 kr | 7% rabatt |
Aktien har fallit betydligt mer än substansen. I mars handlades Latour med rabatt för första gången på omkring åtta år.
Det är en stor förändring för ett bolag som under lång tid värderats med en tydlig premie.
Vid årsskiftet motsvarade kursen omkring 5% premie mot substansen. Med dagens kurs kring 191 kr och den senaste uppskattningen på 206 kr är det i stället en rabatt på omkring 7%.
En viktig fråga i rapporten den 19 augusti blir därför om den helägda industrirörelsen kan motivera en återgång till premie. Under våren sålde Latour dessutom aktier i Assa Abloy och Securitas för totalt 5 mdr kr för att skapa mer utrymme för investeringar i den egna industrirörelsen.
Investor och Industrivärden har båda fått draghjälp av att gamla substansrabatter försvunnit.
Bolag | Substans per aktie vid årsskiftet | Substans per aktie nu | Värdering vid årsskiftet | Värdering idag |
|---|---|---|---|---|
Investor | 355 kr | 397 kr | 7% rabatt | 4% premie |
Industrivärden | 444 kr | 521 kr | 7% rabatt | 1% rabatt |
Industrivärdens substansvärde steg 17% under första halvåret, från 444 till 521 kr per aktie. Samtidigt gav aktien 31% i totalavkastning. Vid årsskiftet handlades aktien med omkring 7% rabatt, medan den vid halvårsskiftet i stället hade drygt 2% premie.
Danske Banks Oskar Lindström kallade premien anmärkningsvärd och pekade på att bolagen ses som säkra hamnar i en orolig börs. Värt att veta är att ABB nu står för drygt 20% av Investors substans och drev tre fjärdedelar av substansökningen i andra kvartalet.
Bolag med mycket onoterat har fått se rabatten växa. Kinneviks substansvärde föll från 129 till omkring 107 kr per aktie under halvåret och rabatten är nu runt 47%.
Nya VD:n Helena Saxon tillträdde den 1 augusti med en nettokassa på 7,4 mdr kr och ett mål att koncentrera portföljen. VNV Global har skrivit ned värdet på BlaBlaCar och Voi, och handlas till omkring 50% rabatt.
Creades är undantaget bland de mindre investmentbolagen. Substansen har stigit 13% under året, till stor del tack vare Silex. Rabatten har krympt från runt 10% till 5%.
Bolag | Kursutveckling 2026 | Substansutveckling 2026 | Rabatt/premie senast | Rabatt/premie vid årsskiftet |
|---|---|---|---|---|
Industrivärden | 25% | 17% | 1% rabatt | 7% rabatt |
Investor | 24% | 12% | 4% premie | 7% rabatt |
Creades | 19% | 13% | 5% rabatt | 10% rabatt |
Lundberg | 8% | 3% | 9% rabatt | 13% rabatt |
Bure | 13% | 31% | 21% rabatt | 8% rabatt |
Svolder | -7% | 0% | 7% rabatt | 1% premie |
Latour | -16% | -5% | 7% rabatt | 5% premie |
VNV Global | -20% | -11% | 50% rabatt | 44% rabatt |
Kinnevik | -32% | -17% | 47% rabatt | 35% rabatt |
Källa: IBindex, Avanza | ||||
Investmentbolagen har dragit iväg rejält åt olika håll i år. Mellan bäst och sämst skiljer det över 50 procentenheter. Förklaringen handlar minst lika mycket om hur marknaden värderar själva investmentbolaget som hur innehaven har gått.
Idag, 16:27
Stockholmsbörsen har stigit omkring 13% i år. Men bland investmentbolagen är skillnaderna betydligt större.
Investor och Industrivärden har rusat samtidigt som Latour, Kinnevik och VNV Global haft ett betydligt tyngre år.
Två saker avgör avkastningen i ett investmentbolag. Dels hur innehaven utvecklas och därmed substansvärdet. Dels hur marknaden värderar själva investmentbolaget.
När aktien handlas under substansvärdet är det rabatt och över substansen är det premie. I år har den senare delen spelat ovanligt stor roll.
Bure fick en svag start på året. Vid utgången av första kvartalet hade substansvärdet fallit 9% från årsskiftet. Bureaktien hade samtidigt gett en totalavkastning på -12%.
Bure | Substansvärde per aktie | Kurs | Rabatt |
|---|---|---|---|
Årsskiftet | 267 kr | 247 kr | 8% |
Q2 | 349 kr | 276 kr | 21% |
Efter noteringen av Silex Microsystems i maj steg värdet på Bures innehav kraftigt. Den 17 maj uppgick substansvärdet till 349 kr per aktie, motsvarande en uppgång på drygt 30% sedan årsskiftet.
Men aktien har inte hängt med. Vid årsskiftet kostade Bure 247 kr, vilket motsvarade en rabatt på knappt 8%. Med en kurs kring 276 kr idag är uppgången inklusive utdelning omkring 13% sedan årsskiftet. Mot det senast redovisade substansvärdet är rabatten drygt 20%.
Hela kursuppgången kommer från substansvärdet. Aktien har inte blivit dyrare mot substansen, tvärtom har rabatten ökat.
Bure har ännu inte redovisat halvårssiffrorna. Silex har varit en stor del av förändringen. Därför blir rapporten den 20 augusti särskilt intressant. Då får marknaden en färskare bild av både portföljens värde och hur Silex ska vägas in.
Latour har gjort motsatt resa. Vid årsskiftet var substansvärdet 216 kr per aktie. Vid utgången av mars hade det fallit till 203 kr och idag uppskattas det till cirka 206 kr, enligt IBindex.
Latour | Substansvärde per aktie | Kurs | Premie/rabatt |
|---|---|---|---|
Årsskiftet | 216 kr | 227 kr | 5% premie |
Idag | 206 kr | 191 kr | 7% rabatt |
Aktien har fallit betydligt mer än substansen. I mars handlades Latour med rabatt för första gången på omkring åtta år.
Det är en stor förändring för ett bolag som under lång tid värderats med en tydlig premie.
Vid årsskiftet motsvarade kursen omkring 5% premie mot substansen. Med dagens kurs kring 191 kr och den senaste uppskattningen på 206 kr är det i stället en rabatt på omkring 7%.
En viktig fråga i rapporten den 19 augusti blir därför om den helägda industrirörelsen kan motivera en återgång till premie. Under våren sålde Latour dessutom aktier i Assa Abloy och Securitas för totalt 5 mdr kr för att skapa mer utrymme för investeringar i den egna industrirörelsen.
Investor och Industrivärden har båda fått draghjälp av att gamla substansrabatter försvunnit.
Bolag | Substans per aktie vid årsskiftet | Substans per aktie nu | Värdering vid årsskiftet | Värdering idag |
|---|---|---|---|---|
Investor | 355 kr | 397 kr | 7% rabatt | 4% premie |
Industrivärden | 444 kr | 521 kr | 7% rabatt | 1% rabatt |
Industrivärdens substansvärde steg 17% under första halvåret, från 444 till 521 kr per aktie. Samtidigt gav aktien 31% i totalavkastning. Vid årsskiftet handlades aktien med omkring 7% rabatt, medan den vid halvårsskiftet i stället hade drygt 2% premie.
Danske Banks Oskar Lindström kallade premien anmärkningsvärd och pekade på att bolagen ses som säkra hamnar i en orolig börs. Värt att veta är att ABB nu står för drygt 20% av Investors substans och drev tre fjärdedelar av substansökningen i andra kvartalet.
Bolag med mycket onoterat har fått se rabatten växa. Kinneviks substansvärde föll från 129 till omkring 107 kr per aktie under halvåret och rabatten är nu runt 47%.
Nya VD:n Helena Saxon tillträdde den 1 augusti med en nettokassa på 7,4 mdr kr och ett mål att koncentrera portföljen. VNV Global har skrivit ned värdet på BlaBlaCar och Voi, och handlas till omkring 50% rabatt.
Creades är undantaget bland de mindre investmentbolagen. Substansen har stigit 13% under året, till stor del tack vare Silex. Rabatten har krympt från runt 10% till 5%.
Bolag | Kursutveckling 2026 | Substansutveckling 2026 | Rabatt/premie senast | Rabatt/premie vid årsskiftet |
|---|---|---|---|---|
Industrivärden | 25% | 17% | 1% rabatt | 7% rabatt |
Investor | 24% | 12% | 4% premie | 7% rabatt |
Creades | 19% | 13% | 5% rabatt | 10% rabatt |
Lundberg | 8% | 3% | 9% rabatt | 13% rabatt |
Bure | 13% | 31% | 21% rabatt | 8% rabatt |
Svolder | -7% | 0% | 7% rabatt | 1% premie |
Latour | -16% | -5% | 7% rabatt | 5% premie |
VNV Global | -20% | -11% | 50% rabatt | 44% rabatt |
Kinnevik | -32% | -17% | 47% rabatt | 35% rabatt |
Källa: IBindex, Avanza | ||||
Klarnas rapport
Klarnas rapport
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−0,57%
(16:34)
Lifco
Idag, 14:49
Lifco: Värderingen är stenen i skon
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 248,00
