Lifco (316 kr) utvecklar och förvärvar entreprenörsledda bolag. Dotterbolagen drivs vidare i en decentraliserad struktur och vinsterna återinvesteras i nya förvärv. Förvärvsstrategin har rönt stora framgångar med stark omsättnings- och resultattillväxt samt ökat aktieägarvärde över tid.

Koncernen består nu av knappt 300 dotterbolag och har totalt drygt 8100 anställda i cirka 40 länder.

Finansmannen Carl Bennet är ordförande och största ägare med 50% av kapitalet och 69% av rösterna. Per Waldemarson har arbetat på Lifco sedan 2006 och varit VD sedan 2019. Waldemarson äger aktier för drygt 300 Mkr (0,21% av kapitalet).

Mellan 2006-2025 har Lifco haft en årlig omsättningstillväxt på drygt 13% per år medan Ebita stigit med knappt 18% per år i snitt. Det är riktigt starka siffror och också en viktig orsak till att aktien begåvats med en hög värdering.

Senaste året har aktien gått mestadels sidledes och släpar efter index. 2025 ökade Lifco omsättningen med 8,1%. Organiskt var ökningen 4,2% medan förvärv bidrog med 7,2% och valutakurseffekter påverkade negativt med 3,5%. Ebita-marginalen på koncernnivå var stabil på 22,4% (22,6).

Under årets första halvår steg omsättningen med drygt 7% varav knappt 3% organiskt. Ebita-marginalen stärktes något.

Från och med andra kvartalet 2026 redovisar Lifco verksamheten i fem affärsområden istället för tre. I korthet har affärsområde System Solutions som tidigare stod för drygt hälften av koncernens försäljning nu delats upp i ytterligare två affärsområden nämligen Environmental Technology och Transportation Products. 

Då omsättningen och marginalen inte är utbruten för de nya områdena historiskt mer än till 2025 visas utvecklingen per affärsområde till och med Q1 2026 för den tidigare affärsområdenas indelning i grafiken.

Fem affärsområden

• Dental – Försäljning av förbrukningsvaror, utrustning och teknisk service till tandläkare, främst i Europa. Området omfattar även tandteknik, journalsystem och egen tillverkning av bland annat dentala förbrukningsmaterial. Exempel på verksamheter är Ethoss Regeneration (benersättningsmaterial) och Karl Kaps (medicinska och dentala mikroskop).
• Demolition & Tools – Utveckling, tillverkning och försäljning av utrustning till infrastruktur-, rivnings- och byggindustrin. Lifco är världsledande inom demoleringsrobotar och verktyg till kranar samt en ledande aktör inom verktyg till skogs- och grävmaskiner. Stora dotterbolag är bland annat Brokk och Kinshofer.
• Systems Solutions – Nischade systemlösningar för olika industriella marknader. Efter omorganisationen består området av tre divisioner: Contract Manufacturing, Infrastructure Products och Special Products. Exempel på nyare dotterbolag är Metalltech (sträckmetall för arkitektoniska tillämpningar) och Glass Umbrella (sekundärglas).
• Environmental Technology – Lösningar som förbättrar arbetsmiljöer och minskar miljöpåverkan inom marin verksamhet, industriprocesser och återvinning. Området bröts ut från Systems Solutions och blev ett eget affärsområde från Q2 2026.
• Transportation Products – Lösningar och tillbehör för service- och transportfordon samt materialhantering inom industriella applikationer. Även detta område låg tidigare inom Systems Solutions och blev ett eget affärsområde från Q2 2026.

En helt central del i Lifcos starka tillväxt över tid är som bekant förvärv. Första halvåret 2026 har sex stycken bolag förvärvats som sammanlagt omsätter cirka 570 Mkr i årstakt.

Vid halvårsskiftet i år hade Lifco en nettoskuld på 11,8 miljarder motsvarande 1,2x Ebitda på rullande tolv månader. Det finns med andra ord utrymme för mer förvärv.

Snittet för börsens större serieförvärvare är en skuldkvot på 1,7 gånger jämförelsevis.

Ser vi till vad bolagen omsätter som Lifco förvärvat senaste åren så har storleken på bolagen ökat över tid. Under 2017 hade bolagen Lifco förvärvade en genomsnittlig omsättning på knappt 79 Mkr. De tre senaste åren är snittet runt 130 Mkr.

I takt med att Lifco blir större och större behöver koncernen också skruva upp storleken på de förvärvade bolagen alternativt köpa fler bolag. Eller både och. Det ökar risknivån. Hittills verkar Lifco inte gått på några plumpar att tala om. Men det är värt att ha i bakhuvudet att det blir svårare att växa ju större koncernen blir. Under de tre senaste åren har Lifco köpte bolag som haft marginaler på 28-29% i snitt. Det är högt och en delorsak till att koncernens marginal stärkts.

Lifco redogör inte för köpeskillingen för enskilda förvärv. I bolagets årsredovisning så anges dock köpeskilling på ackumulerad basis. Sett över tid har Lifco förvärvat bolagen för 1,8x omsättningen (EV/Sales) och 7,5x rörelsevinsten (EV/Ebita) i snitt.

Det är betydligt lägre än vad Lifco själva värderas till på börsen. Förvärvsmultiplarna har varit relativt stabila över tid. Det är positivt.

Tabellen nedan visar utvecklingen för en rad av de börsens större serieförvärvare.

Prognos och värdering

För 2026 skissar vi på drygt 8% tillväxt. Kommande år räknar vi med 6-7% årlig tillväxt inklusive redan aviserade förvärv.

Marginalmässigt räknar vi med omkring 23% under prognoshorisonten. Det är en hög nivå. Snittet sett över fem år är 22,2%.

Använder vi en multipel på 20x rörelsevinsten (EV/Ebita) finns cirka 15% uppsida. Därutöver finns potential till fler värdeskapande förvärv. Sett över de senaste åren har Lifco typiskt sett värderats till runt 23-24x den framåtblickande rörelsevinsten (EV/Ebita) i snitt. Aktien värderas nu alltså lägre än historiskt även om värderingen i absoluta tal inte är låg, men samtidigt ungefär i linje med peers.

Kan Lifco öka den organiska tillväxten och behålla en hög värdering finns fortsatt fin uppsida (optimistiskt scenario). Risken är att konkurrensen om förvärvsobjekten ökar och/eller att aktien tappar sin stjärnglans (pessimistiskt scenario).

Lifco har uppvisat riktigt stark operativ utveckling över lång tid. Aktien har begåvats med en hög värdering. Sett över ett år har flera av serieförvärvarna släpat efter storbolagsindex OMXS30. Lifco-aktien värderas något lägre än Addtech, Lagercrantz och OEM men högre än Addlife och Asker.

Uppsidan i huvudscenariot är hygglig men räcker inte till ett köpråd. Stenen i skon är att den rätt tilltagna värderingen men det är inget specifikt för just Lifco utan gäller de flesta av de börsens större serieförvärvare.

Vi följer utvecklingen från sidlinjen med ett neutralt råd.