Goldman Sachs ser att cykeln inom europeiska verkstadssektorn fortsätter att försämras och menar att den attraktiva värderingen uppvägs av en stor risk för nedgraderingar av konsensusestimaten. Det framgår av en analys från Goldman Sachs i en analys daterad den 26 mars.Med hänvisning till Goldman Sachs nationalekonomer som nyligen sänkte sin prognos på tillväxten globalt sänker bankens verkstadsanalytiker sina estimat på resultat per aktie för hela den europeiska verkstadssektorn med 20 procent. Första kvartalet kan enligt Goldman Sachs bli utlösande för nedgraderingar av konsensusprognoserna på resultaten och banken förväntar sig att bolagsrapporterna med påföljande kommentarer kommer att bli negativa överraskningar.Orderingången bör också reflektera de utmanande ekonomiska förutsättningarna som råder. Siemens och Cookson behåller Goldman Sachs på "conviction buy" (köprekommendation med övertygelse) medan SKF och Legrand är kvar på "conviction sell".Wartsilä, Weir, Sandvik och Nexans sänks till sälj medan IMI, Saft, Schneider och Spirax höjs till köp.Bland de svenska bolagen noterar Goldman Sachs att SKF har mer än 50 procent av sin verksamhet direkt kopplad till cykliska områden. Under första kvartalet bedöms marginalen bli 2,3 procent då produktionsneddragningar slår in.Utöver det anser Goldman Sachs att med den hastighet och med den omfattning som marknaden försämras har SKF begränsade möjligheter att minska det sysselsatta kapitalet. Fram till att lagernivåerna är under kontroll tror Goldman Sachs att investerare kommer att fortsätta att oroa sig för SKF:s potential för återhämtning av marginalen. Förseningen av marginalåterhämtningen kommer att bli ytterligare förstärkt av negativ trend för pris/mix vilket Goldman Sachs tror kommer att bestå under året. Goldman Sachs riktkurs på SKF om 55 kronor upprepas i analysen. Sandvik sänks till sälj från tidigare neutral med riktkurs 38 kronor från 49 kronor efter att Goldman Sachs dragit ned resultatestimaten för vinst per aktie med 27 procent för 2009 till 3:33 kronor och 26 procent för 2010 till 3:82 kronor. Goldman Sachs skriver vidare att det finns lite som Sandvik kan göra för att få ner kostnadsbasen. Som en konsekvens av det estimerar banken en marginal om 4,4 procent under det första kvartalet, den svagaste marginalen sedan Goldman Sachs började följa bolaget 1995. I analysen gör också Goldman Sachs ett flertal riktkursförändringar för svensknoterade aktier.ABB sänks till 15 schweizerfranc från tidigare 18:50 schweizerfranc, Assa Abloy B sänks till 83 kronor från 88 kronor, Atlas Copco A sänks till 60 kronor från 70 kronor och Electrolux B sänks till 56 kronor från 58 kronor.NYHETSBYRÅN DIREKT