Investor är förstahandsvalet bland investmentbolagen, enligt Kavaljers förvaltare Peter Lindvall. Han ser även slaglägen i flera sektorkollegor – medan Öresund och Kinnevik ratas. "Kinnevik har gjort så många dåliga investeringar. Köpet i Stegra känns ju inte särskilt övertygande", säger han.
Igår, 10:11
Flera av börsens tyngsta investmentbolag har visat korten i veckan, däribland Investor, Industrivärden, Spiltan, Creades och Kinnevik.
"Investmentbolagens rapporter är sällan några kioskvältare, men Investors får beskrivas som solid", säger Peter Lindvall, förvaltare på Kavaljer Investmentbolagsfond.
Wallenbergarnas bolag sprängde i kvartalet drömgränsen 1 000 mdr kr i justerat substansvärde, och fortsatte sin 14-åriga trend med att slå börsen. Samtidigt handlas aktien till 10% rabatt mot sitt substansvärde, vilket är något billigare än femårssnittet, enligt Ibindex.
Lindvall lyfter fram Investor som ett givet val för den som vill addera ett investmentbolag till portföljen.
"Det är vår fonds största innehav, och det har att göra med att de haft en väldigt bra substansvärdestillväxt. Som ägare i Investor får du en jättebra riskspridning och många både noterade och onoterade kvalitetsbolag", säger han.
Lindvall ser också intressanta lägen i flera andra bolag i sektorn, då värderingarna generellt har kommit ner på sistone.
En av hans favoriter är Svolder som haft en svag kursutveckling de senaste åren. På tre år är aktien bara upp 1%. Samtidigt har bolaget ökat sitt substansvärde med över 300% på tio år, vilket är i nivå med Investor och bland de bästa i klassen.
Förvaltaren gillar Svolders inriktning mot mindre bolag, då flera studier har visat att dessa tenderar att ge bäst avkastning på lång sikt. De senaste tre åren har småbolagen dock haft en svacka på Stockholmsbörsen.
"Vi tror att småbolagen kommer få revansch, och då är Svolder en vinnare. I portföljen finns många fina mindre bolag som vi gillar, däribland New Wave och ITAB", säger Lindvall.
Han slår också ett slag för doldisen Byggmästare AJ Ahlström.
"Det är ett spännande litet investeringsbolag med två större innehav. Dels serieförvävaren Green Landscaping som vi tycker är lågt värderad. Dels Safe Life – ett bolag som håller på med HLR-verksamhet och har vuxit 100% per år via förvärv."
Byggmästare AJ Ahlström sålde nyligen en del av sitt innehav i Safe Life för en halv miljard kronor, till 15% över det rapporterade värdet.
"Nu har man bestämt sig för en extrautdelning, och då har vi en direktavkastning som överstiger 10%", säger Lindvall.
Han pekar även ut Bengt Julanders investmentbolag Linc som en favorit. Här är inriktningen hälsobolag, och bland de största innehaven finns Medcap, Stille och Sedana Medical.
"De har gjort väldigt bra investeringar under många år. Linc var väldigt hajpat när det kom till börsen och ett tag handlades aktien till en premie på 82%. Men nu är det i stället en rabatt på 7%."
Precis som i Svolders fall ser Lindvall en chans till revansch. Han pekar på att Linc sitter på en stor kassa efter försäljningen av Calliditas, samtidigt som hälsobolag i tidig fas just nu är iskalla på börsen.
"Den stora kassan och de låga värderingarna innebär att Linc har möjlighet att göra väldigt bra affärer framåt."
I Kavaljers investmentbolagsfonds lyser samtidigt Öresund, Creades och Kinnevik med sin frånvaro.
I Öresunds fall pekar Lindvall på en historik av svag substansvärdestillväxt, medan Creades tunga exponering mot Avanza avskräcker.
"En stor fördel med investmentbolag är att du ofta får en väldigt bra riskspridning. Men i Creades fall avgörs utvecklingen i hög grad av hur Avanza går, snarare än deras egna förmåga att göra bra investeringar."
När det gäller Kinnevik är problemet ett helt annat.
"De har gjort så många dåliga investeringar de senaste åren, så vi har inte känt oss trygga med att äga aktien. Ta köpet i Stegra till exempel. Det känns inte särskilt övertygande."
Vad skulle de behöva göra för att ni skulle bli intresserade?
"Substansrabatten i Kinnevik är 35% nu, vilket antyder att marknaden är skeptisk till hur de värderar sina egna innehav. Vi skulle därför vilja se några exits, till exempel att några av portföljbolagen börsnoteras så att värderingarna kan bekräftas."
Ett annat investmentbolag med ifrågasatta värderingar är VNV Global, med en substansrabatt på hela 44%. Men här är Lindvall betydligt mer positiv.
"VNV har faktiskt avyttrat flera tillgångar under året till nivåer som är i linje med bokfört värde, så vi tycker inte att rabatten borde vara så hög."
Förvaltaren tror att en möjlig trigger skulle kunna vara en börsnotering av Voi eller det franska innehavet Blablacar.
"Voi börjar bli så pass stort och lönsamt att en notering är en möjlighet."
Har du några generella råd till den som vill köpa aktier i ett investmentbolag?
"Det viktigaste på lång sikt är hur man bedömer att substansvärdestillväxten kommer se ut. Sen är det bra att titta på hur hög substansrabatten är vid investeringstillfället. Om det är en ovanligt hög premie så är det bättre att vänta lite", säger Peter Lindvall.
Investor är förstahandsvalet bland investmentbolagen, enligt Kavaljers förvaltare Peter Lindvall. Han ser även slaglägen i flera sektorkollegor – medan Öresund och Kinnevik ratas. "Kinnevik har gjort så många dåliga investeringar. Köpet i Stegra känns ju inte särskilt övertygande", säger han.
Igår, 10:11
Flera av börsens tyngsta investmentbolag har visat korten i veckan, däribland Investor, Industrivärden, Spiltan, Creades och Kinnevik.
"Investmentbolagens rapporter är sällan några kioskvältare, men Investors får beskrivas som solid", säger Peter Lindvall, förvaltare på Kavaljer Investmentbolagsfond.
Wallenbergarnas bolag sprängde i kvartalet drömgränsen 1 000 mdr kr i justerat substansvärde, och fortsatte sin 14-åriga trend med att slå börsen. Samtidigt handlas aktien till 10% rabatt mot sitt substansvärde, vilket är något billigare än femårssnittet, enligt Ibindex.
Lindvall lyfter fram Investor som ett givet val för den som vill addera ett investmentbolag till portföljen.
"Det är vår fonds största innehav, och det har att göra med att de haft en väldigt bra substansvärdestillväxt. Som ägare i Investor får du en jättebra riskspridning och många både noterade och onoterade kvalitetsbolag", säger han.
Lindvall ser också intressanta lägen i flera andra bolag i sektorn, då värderingarna generellt har kommit ner på sistone.
En av hans favoriter är Svolder som haft en svag kursutveckling de senaste åren. På tre år är aktien bara upp 1%. Samtidigt har bolaget ökat sitt substansvärde med över 300% på tio år, vilket är i nivå med Investor och bland de bästa i klassen.
Förvaltaren gillar Svolders inriktning mot mindre bolag, då flera studier har visat att dessa tenderar att ge bäst avkastning på lång sikt. De senaste tre åren har småbolagen dock haft en svacka på Stockholmsbörsen.
"Vi tror att småbolagen kommer få revansch, och då är Svolder en vinnare. I portföljen finns många fina mindre bolag som vi gillar, däribland New Wave och ITAB", säger Lindvall.
Han slår också ett slag för doldisen Byggmästare AJ Ahlström.
"Det är ett spännande litet investeringsbolag med två större innehav. Dels serieförvävaren Green Landscaping som vi tycker är lågt värderad. Dels Safe Life – ett bolag som håller på med HLR-verksamhet och har vuxit 100% per år via förvärv."
Byggmästare AJ Ahlström sålde nyligen en del av sitt innehav i Safe Life för en halv miljard kronor, till 15% över det rapporterade värdet.
"Nu har man bestämt sig för en extrautdelning, och då har vi en direktavkastning som överstiger 10%", säger Lindvall.
Han pekar även ut Bengt Julanders investmentbolag Linc som en favorit. Här är inriktningen hälsobolag, och bland de största innehaven finns Medcap, Stille och Sedana Medical.
"De har gjort väldigt bra investeringar under många år. Linc var väldigt hajpat när det kom till börsen och ett tag handlades aktien till en premie på 82%. Men nu är det i stället en rabatt på 7%."
Precis som i Svolders fall ser Lindvall en chans till revansch. Han pekar på att Linc sitter på en stor kassa efter försäljningen av Calliditas, samtidigt som hälsobolag i tidig fas just nu är iskalla på börsen.
"Den stora kassan och de låga värderingarna innebär att Linc har möjlighet att göra väldigt bra affärer framåt."
I Kavaljers investmentbolagsfonds lyser samtidigt Öresund, Creades och Kinnevik med sin frånvaro.
I Öresunds fall pekar Lindvall på en historik av svag substansvärdestillväxt, medan Creades tunga exponering mot Avanza avskräcker.
"En stor fördel med investmentbolag är att du ofta får en väldigt bra riskspridning. Men i Creades fall avgörs utvecklingen i hög grad av hur Avanza går, snarare än deras egna förmåga att göra bra investeringar."
När det gäller Kinnevik är problemet ett helt annat.
"De har gjort så många dåliga investeringar de senaste åren, så vi har inte känt oss trygga med att äga aktien. Ta köpet i Stegra till exempel. Det känns inte särskilt övertygande."
Vad skulle de behöva göra för att ni skulle bli intresserade?
"Substansrabatten i Kinnevik är 35% nu, vilket antyder att marknaden är skeptisk till hur de värderar sina egna innehav. Vi skulle därför vilja se några exits, till exempel att några av portföljbolagen börsnoteras så att värderingarna kan bekräftas."
Ett annat investmentbolag med ifrågasatta värderingar är VNV Global, med en substansrabatt på hela 44%. Men här är Lindvall betydligt mer positiv.
"VNV har faktiskt avyttrat flera tillgångar under året till nivåer som är i linje med bokfört värde, så vi tycker inte att rabatten borde vara så hög."
Förvaltaren tror att en möjlig trigger skulle kunna vara en börsnotering av Voi eller det franska innehavet Blablacar.
"Voi börjar bli så pass stort och lönsamt att en notering är en möjlighet."
Har du några generella råd till den som vill köpa aktier i ett investmentbolag?
"Det viktigaste på lång sikt är hur man bedömer att substansvärdestillväxten kommer se ut. Sen är det bra att titta på hur hög substansrabatten är vid investeringstillfället. Om det är en ovanligt hög premie så är det bättre att vänta lite", säger Peter Lindvall.
Volvos Q3
Investmentbolagen
Rapporter
Investor
Aktieråd
Volvos Q3
Investmentbolagen
Rapporter
Investor
Aktieråd
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
2 701,40
.jpg&w=3840&q=75)
.jpg&w=3840&q=75)
.jpg&w=3840&q=75)
-1.jpg&w=3840&q=75)
-992x558.webp&w=3840&q=75)