Det är full fart framåt för svenska småbolag just nu. Omsättning och orderingång ökar kraftigt, visar en färsk rapport från Företagarna och Swedbank. Är det möjligen ett bra läge att via småbolagsfonder investera i de svenska småbolagen på frammarsch? Det är nu lättare sagt än gjort. De småbolagsfonder som erbjuds innehåller nämligen knappast små bolag.

Skandia Fonder Småbolag Sverige är en fond "för dig som tror på entreprenörer och småföretagare", som Skandia Fonder själva uttrycker det. Hur mycket småskaligt entreprenörskap det egentligen är i bolag som  MTG (börsvärde 34 miljarder), Securitas (börsvärde 28 miljarder), Hexagon (börsvärde 40 miljarder), Kinnevik (börsvärde 38 miljarder), Trelleborg (börsvärde 17 miljarder), Lundin Petroleum (börsvärde 21 miljarder) och Meda (15 miljarder) som finns bland fondens innehav, är en fråga relevant som någon.

Anledningen till att fondbolagen anser sig kunna sätta en småbolagsfond-etikett på en fond full med bolag från large cap-listan är att de allra flesta inte följer Stockholmsbörsens storleksindelning av bolagen. Vad som är small cap på börsen är inte small cap enligt småbolagsfondernas egen definition. Istället ses ett börsvärde under 1 procent av den totala marknadens värde som ett mindre bolag. Det är den siffra som samtliga förvaltare placera nu talat med hänvisar till.

Idag är värdet på Stockholmsbörsen cirka 4 300 miljarder kronor. Det betyder att gränsen för vad som enligt småbolagsfonderna kan kallas ett småbolag går först vid ett börsvärde på hisnande 43 miljarder kronor. Ett bolag som Hexagon, med ett börsvärde på 40 miljarder kronor, slinker därmed med nöd och näppe in i småbolagsfondernas portföljer.

Många av de svenska småbolagsfonderna följer indexet Carnegie Swedish Small Cap. Där kvalar alltså Hexagon in, men även Trelleborg, Peab, NCC , Saab, Securitas, MTG, Husqvarna, JM, Lundin Petroleum, Lundbergsföretagen, Holmen och Boliden.

"Namnet på fonden kanske ger en bild av att det bara är småbolag i fonden. Men så vitt jag kan se framgår det tydligt att det handlar om medelstora bolag när man läser om fonden i exempelvis faktabladet", säger Stefan Roos, om  SEB Småbolagsfond, som han förvaltar.

De största innehaven i den fonden är bland annat Hexagon, MTG, Husqvarna, Securitas, Boliden och Lundin Petroleum.

Didner & Gerge Småbolagsfond är en annan fond som också gillar de "lite större småbolagen". Även här är Hexagon en favorit, men även Trelleborg, JM och Jyske Bank får plats.

"Så här gör så vitt jag vet alla småbolagsfonder", säger Adam Nyström, förvaltare av Didner & Gerge småbolagsfond.

Och då är det okej att 50 procent av portföljen består av storbolag från large cap-listan, som den gör i Didner&Gerge Småbolagsfond?

"Vi är helt öppna med hur vår fond ser ut och vilka definitioner vi gör. Det är det viktiga."

Tror du att den sparare som investerar i en småbolagsfond väntar sig att få Trelleborg, Hexagon och JM i portföljen?

"Det vet jag inte, men det är så det ser ut."

Lannebo Småbolag är en hyllad småbolagsfond, som har presterat fina resultat. Sedan årsskiftet har fonden gått upp med 22 procent, och den har belönats med fem stjärnor ifrån Morningstar.

Men är det en småbolagsfond? Alfa Laval, MTG, Securitas, Kinnevik, Getinge, NCC, Husqvarna och Autoliv är de största innehaven. Bolag från large cap-listan utgör hela 60 procent av fondens innehav. Förvaltaren Johan Ståhl hänvisar till just definitionen av vad som är ett småbolag

"Börsen gör en indelning och vi en annan. Bolagen ska ha mindre än 1 procent av börsvärdet enligt oss. Vi följer inte helt, men nästan, indexet Carnegie Swedish Small Cap."

Men ert största innehav Alfa Laval, med ett börsvärde på 52 miljarder, finns ju inte ens där?

"Nej, men även relativt stora bolag kan enligt vår definition räknas som medelstora eller små bolag. Det är så det blir. Vi kan med vår definition investera i 90 procent av alla bolag på börsen."

Är det verkligen rätt att ni då kallar er för småbolagsfond?

"Vi kanske borde kalla oss för en mid cap/small cap-fond, men de flesta fonder som kallar sig för småbolagsfonder gör så här. Vi kan inte investera i de minsta småbolagen, eftersom likviditeten i dem är för dålig och det utgör en risk för våra sparare."

Men dessa sparare tror ju trots allt att de investerar i en småbolagsfond och så får de något annat?

"Man hoppas ju att en sparare som inte har sparat i vår fond tidigare går in och läser om den och ser vilka innehaven är. Då kan de ta ställning till om de vill ha fonden eller inte."