Att titta på kvartalsrapporternas framtidsutsikter och börsen är som att betrakta två skilda verkligheter. Medan bolagen talar om osäkra framtidsutsikter når USA-börserna nya rekordnivåer. Trots Donald Trumps många tullbesked i sommar.

"Vid det här laget är det taktik", säger Kristofer Barrett.

Han är förvaltaren som i fjol gick från att ratta både globala aktiefonden och teknikfonden på Swedbank Robur, till att nu sköta detsamma hos den franska kapitalförvaltaren Carmignac.

"Spararna köper allt som rör på sig"

"Den amerikanska börsen består till stor del av Mag7 och så pass stora bolag är mindre utsatta. Dessutom är det teknikjättarna som lett uppgången. De är uppe på rekordnivåer igen", säger Kristofer Barrett.

Teknikjättarna är dock dyra, men med rätta, fortsätter han och påpekar att teknik varit en stark drivkraft bakom hans egna fonders senaste uppgång.

Värt att notera är att båda fonderna han förvaltar är tungt viktade mot Mag7-bolag som Nvidia, Alphabet och Amazon.

Är USA-börsen övervärderad?

"Det är lite blandat. USA-börsen är mer spekulativt driven nu, speciellt i jämförelse med börser i andra delar av världen. Det är småsparare som köper spekulativa aktier, allt från små kärnkraftverk eller kvantdatorer", svarar fondförvaltaren.

"Det börjar påminna om 2000-talet. Småspararna köper allt som rör på sig: nyemissioner, IPO:er... det är lite galet och finns bubbeltendenser på delar av marknaden."

Teslas robotar "en saga"

Bland annat noterades designplattformen Figma på New York-börsen förra veckan, och rusade då med 250%. Ett av Kristofer Barretts exempel på galna börsreaktioner.

Hur identifierar du bubbeltendenser?

"Man får acceptera att marknaden är irrationell, särskilt på kort sikt, och ta det som det kommer. Se till att inte halka efter, samtidigt som man måste behålla sin rationalitet", säger han.

Tesla

"Vi (Carmignac, reds. anm.) är inte inne i det mest spekulativa. Det har ingen lönsamhet utan är snarare som sagor om framtiden. Till exempel så har Tesla väldigt fina elbilar, men nu pratar de om sina robotar som de ska sälja miljarder av inom några år. Det är snarare en saga än något baserat på det fundamentala vi ser i dag."

Samtidigt kan sagor bli verklighet och fondförvaltaren tillägger att Elon Musks elbilsjätte kanske lyckas sälja mängder av robotar, men att det i dag inte finns incitament att betala för det.

Äger Novo Nordisk: "Tufft, minst sagt"

På andra sidan Atlanten finns en sektor som har gått kasst i år – hälsosektorn. I år har både S&P 500 och Dow Jones hälsoindex mer än halverats. Kristofer Barrett beskriver det som sektorns sämsta halvår på två decennier.

I samma veva har Trumpregimen försökt få ned läkemedelspriserna och lagt fram en plan för att nedmontera USAID, USA:s biståndsmyndighet som också är världens största biståndsgivare.

"Sektorn har åkt på storstryk. Ändrar man på ett hälsovårdssystem som betalar för väldigt mycket sjukvård så påverkar det en del."

I globalfonden Carmignac Investissement finns Novo Nordisk som ett av få nordiska bolag. Under året har fonden dock minskat sin position i bolaget, som nu utgör omkring 1,5% av portföljen.

Men den danska Ozempic-bjässen är inne i en mörk period. Efter sin vinstvarning förra veckan har aktien rasat med över 30%.

"Det har varit tufft, minst sagt. Sedan toppen förra sommaren är aktien ned 70%. Samtidigt har de en väldigt stor produktionskapacitet av sina läkemedel, och efterfrågan bör fortgå under en lång tid framöver", säger fondförvaltaren.

"Vi tycker att aktien har gått ned lite för mycket. Annars hade vi sålt den."

Kommer du att plocka på dig fler aktier efter den senaste veckans nedgång? 

"Det är svårt att hitta botten och svårt att pricka topparna. Jag är försiktig och väntar på mer information som lär komma på onsdag när de släpper sin kvartalsrapport."

Åsa Swee

Missnöjd med draget i Microsoft

I vintras var Microsoft ett av globalfondens tio största innehav. I dag utgör det 2% av fonden efter att Kristofer Barrett sålt av en del, för att köpa bolag som Comfort Systems and Celestica.

Ett drag som han ångrar.

"Jag viktade om från Microsoft till Alphabet, som vi tycker är det mest undervärderade bland de marknadsledande AI-bolagen. I efterhand var det inte superbra", säger han.

"Microsoft har presterat väldigt väl på sistone. Jag hade kunnat sälja nu i uppgången och använt pengarna till något annat."

Tullarna: "Inte superoroväckande"

Carmignac Investissement har 60% av sina tillgångar i USA medan teknikfonden Carmignac Portfolio Tech Solutions, som Kristofer Barret också förvaltar, har hela 62%.

Kommer vi se fler börsras likt det i april, det kommande året?

"Nej, jag är inte superorolig. Jag tror att marknaden börjar se det som att en oväntad tull från Trump, är en del av en förhandling. Helt klart irriterande men inte superoroväckande", säger han.

Något som oroar är dock att osäkerheten kring tullar hämmar investeringar, främst i småbolag. Även relationen med Kina är något fondförvaltaren håller ett öga på.

"Det jag är rädd för är att Trump ska förstöra relationen med Kina, en relation som inte behöver bli bättre, men den får inte heller bli sämre."

"Samtidigt får jag erkänna att man alltid är optimistisk som förvaltare."