Läkemedelsfonderna har stigit med i snitt 1,7 procent i år.  Det är ett klent resultat för en kategori vars potential lovordats från olika håll det senaste året. Trots att intresset för konjunkturokänsliga aktier normalt ökar i oroliga tider och många bolag rapporterat starkt, så har det inte lyft.  På andra sidan av vågen har en svag dollar, börsoro i USA och produktproblem för enskilda företag tyngt ner kurserna. Så frågan är nu om och när lyftet kommer.

SEB Läkemedelsfond ligger på ett nollresultat så här långt i år och banken är i en dagsfärsk analys fortsatt positiv till branschen.

"Bolagen är attraktivt värderade och vi ser även investeringstillfällen i undersektorer såsom bioteknik och medicinteknik samt bland de företag som gynnas av ökande användning av generika, det vill säga icke-pantenterade läkemedel", skriver bankens förvaltare. Att fonden inte gått bättre under året förklarar banken med oron på den amerikanska kreditmarknaden och att vissa av bolagen har haft bekymmer med enskilda produkter. Som exempel nämns amerikanska Novartis som är fondens största innehav. Bolaget rapporterade starkt under andra kvartalet men sjönk ändå sedan bolagets nya diabetesläkemedel drabbats av förseningar.

Stjärnförvaltaren Henrik R ehnman på Carnegie hör till dem som har lovordat läkemedelsbranschens potential det senaste året. Hans fonder hör visserligen till dem som presterat bäst i denna kategori men resultaten bleknar ändå i jämförelse med många andra kategorier. Carnegie Healthcare, som handlar i euro, har haft en avkastning på nästan 8 procent sedan årsskiftet och Carnegie Medical, som handlas i svenska kronor, ligger på 2,6 procent. Henrik Rehmnan är fortsatt mycket positiv till branschen.

"I stort sett alla bolag rapporterade bra andra kvartalet liksom första kvartalet och flertalet slog analytikernas förväntan. Medical slog sig jämförelseindex även om utvecklingen är modest i absoluta tal", säger han.

Enligt Henrik Rehnman innebär ett ökat intresse för konjunkturokänsliga branscher inte omedelbart att de mer konjunkturkänsliga bolagen sjunker och de först nämnda stiger.

"Vid en branschrotation går först allt ner mer eller mindre och därefter kan en ny bransch ta ledningen. Kanske är det läkemedelsbolagens tur senare i höst", säger han.

Tror du fortfarande på ett bra resultat för helåret?

"Bolagens resultat är som sagt bra. Det som nu krävs är mindre fokus på cykliska bolag och ett ökat intresse för defensiva sektorer."

Vilken strategi har du för Carnegie Medical just nu?

"Carnegie Medicals strategi är oförändrad: försiktighet med small-cap bolag som inte tjänar pengarochfokusera på bolag som saknar strategiska frågetecken av typ Astras patentsituation eller Glaxos problem med Avandia. Det finns tillräckligt med bolag som är hela och rena och ganska billiga, man behöver inte kompromissa och köpa de mer komplexa bolagssituationerna.Personligen tror jag mycket på medicinteknikbolag som pacemakertillverkaren Medtronic och ortopedföretaget Zimmer. Dessutom är de stora bioteknikbolagen är billiga just nu", tillägger han.

Carnegie Medicals portfölj består till 75 procent av amerikanska bolag.

Läkemedelsfonder, som handlas i SEK

                                                     I år         

Carnegie Medical                             2,6         

Erik Penser Läkemedelsfond             1,2         

SEB Läkemedelsfond                      -0,2

Handelsbanken läkemedel               -0,2

Swedbank Robur Medica                 -1,0       

Nordea Medica Life Science             -2,4

ABN Amro Läkemedel                     -4,4

Öhman Medicafond                         -5,5