Påsken är högsäsong för godisbranschen. Medan påskäggen fyller butikshyllorna och svenska konsumenter plockar ihop sina godispåsar inför helgen, har godisbolagen på börsen haft ett händelserikt år.

De nordiska tillverkarna har överraskat positivt, den internationella TikTok-trenden kring svenskt godis fortsätter att rulla, och de stora chokladjättarna anpassar sig när kakaopriserna svänger.

Cloetta i topp

Svenska Cloetta, bolaget bakom klassiker som Kexchoklad, Plopp, Polly och Ahlgrens bilar, har haft ett fantastiskt år på börsen. Aktien har stigit 92% det senaste året, vilket gör Cloetta till den klart bästa investeringen bland godisbolagen.

Bakom uppgången ligger nya besparingar i verksamheten på omkring 60 Mkr per år. Dessutom har lösgodisförsäljningen, framför allt genom konceptet CandyKing, fått extra skjuts av det internationella intresset för svenskt godis.

Norska Orkla, som bland annat äger det virala godismärket BUBS, Nidar-choklad (Smash!, Troika, Stratos), OLW-chips och Göteborgs Kex, har stigit 15% under det senaste året.

Orkla är betydligt större och mer diversifierat än Cloetta. Godis och snacks utgör bara en del av verksamheten som också omfattar allt från Kalles kaviar till Felix ketchup.

Fakta

Förvärv av BUBS

BUBS, som Orkla förvärvade 2022, blev något av en global sensation tack vare TikTok. Hashtaggen #SwedishCandy nådde över 120 miljoner visningar under 2024, och Bubs skumgodis, med sina dödskalleformade skumgodisbitar, blev affischnamnet för trenden.

Efterfrågan har varit så stor att det uppstod brist i svenska butiker. Sedan förvärvet genomfördes har försäljningsintäkterna från BUBS-godis ökat från ungefär 200 Mkr per år till över 400 Mkr. TIME Magazine utsåg dessutom BUBS till en av världens bästa innovationer 2025.

Foto: BUBS

Visa mer

Humble, den svenska koncernen med fokus på hälsosammare konsumentprodukter, har haft det svårare. Aktien har fallit 21% det senaste året.

Problemen handlar inte om bristande tillväxt. Istället är det hög skuldsättning och sämre lönsamhet som oroar investerare. Bolaget har gjort många förvärv de senaste åren och jobbar nu med att integrera allt och pressa ner kostnaderna.

Bolaget äger varumärken som Pändy (marknadsledare inom sockerreducerat godis i Sverige), Tweek, Wellibites och Grahns Konfektyr, samt Gottmix för lösgodis.

De internationella jättarna

Bland de internationella bolagen syns stora skillnader. Hershey, känt i USA för choklad som Hershey's, Reese's och Jolly Rancher, tappade som mest 45% från toppen 2023. Men aktien har återhämtat sig med 25% det senaste året. Svängningar i kakaopriset har varit den huvudsakliga orsaken.

Tootsie Roll Industries, som gör Tootsie Rolls och Junior Mints i USA, har gått upp 41%.

Mondelez, jätten bakom Marabou, Daim, Toblerone och Oreo, har däremot backat 12% på börsen.

Även Nestlé, som äger KitKat, Smarties och After Eight, har haft ett svagt år med en nedgång på 9%. Bolaget har haft problem med svag tillväxt och lönsamhet.

Chokladjättarna och kakaokrisen

Priserna på kakao, den viktigaste råvaran i choklad, sköt i höjden till rekordhöga nivåer under 2024. De nådde nästan 13 000 dollar per ton och låg under 2025 kvar på historiskt höga nivåer. Orsaken var en kombination av extremt väder, sjukdomar på kakaoträden och underinvesteringar i Västafrika, som står för runt tre fjärdedelar av världens kakaoproduktion.

I början av 2026 har priserna fallit tillbaka till cirka 3 000 dollar per ton. Och eftersom bolagen handlar upp sin kakao i förväg har de stora spelarna inte kunnat dra nytta av prisfallet direkt. Mondelēz menade att man redan var bunden till högre priser för 2026.

Så ser utsikterna ut

I snitt värderas godisbolagen till drygt 15 gånger det förväntade rörelseresultatet (Ev/Ebit) för 2027. Den genomsnittliga förväntade rörelsemarginalen ligger på 15% och tillväxttakten runt 3%.

Humble Group sticker ut som det billigaste alternativet med sin värdering på drygt 9 gånger rörelsevinsten, men det är också det bolag med lägst lönsamhet. Bolagets hälsosamma godisar säljer samtidigt bra och bolaget förväntas växa snabbare än konkurrenterna.

Cloetta värderas högre med det är också ett etablerat kvalitetsbolag med hög lönsamhet.

Godisbranschen befinner sig i ett spännande skede. De nordiska bolagen har hittat sina nischer. Cloetta med marginalförbättringar och starka klassiska varumärken, Orkla med den internationella BUBS-succén och Humble med nyttigare godis.

De internationella jättarna har tidigare haft problem med skyhöga kakaopriser men verkar nu ha ljusare utsikter. Det syns exempelvis för bolag som Hershey som väntas nå rekordhöga lönsamhetsnivåer kommande åren.