Loomis (414 kr) är ett av världens största företag inom kontanthantering. Koncernen sysselsätter närmare 25 000 heltidsanställda.

Under 2024 kom 56% av intäkterna från värdetransport där bolaget flyttar kontanter till och från butiker, banker och uttagsautomater.

17% av intäkterna kom från mer avancerade kontanthanteringstjänster så som uppräkning, kvalitetskontroll, förvaring och paketering av sedlar och mynt.

Ytterligare 18% kom från automatiserade lösningar så som kassaskåpslösningen Safepoint, som hjälper handlare att handskas med kontanter på ett säkrare och mer effektivt sätt.

Rekordår trots utmaningar

2024 började osäkert med strukturella problem i Europa och en konjunkturrelaterad nedgång i segmentet International. Utmaningarna har krävt omstruktureringskostnader både under 2023 (29 Mkr) och 2024 (185 Mkr). Som följd handlades aktien för bara ett år sedan till rekordlåga 7 gånger rörelseresultatet (EV/Ebita).

Allt detta till trots går Loomis ur 2024 med flaggan i topp och nya rekordsiffror. I segmentet Europa och Latinamerika har rörelsemarginalen vänt till det bättre och stannar 1 procentenhet högre under 2024 än 2023. Detta samtidigt som genomförda prishöjningar och tillväxt på tillväxtmarknader bidragit till att intäkterna stigit 8% organiskt i regionen.

Konjunktursvackan inom International visar tecken på bättring med en tillväxt på hela +15% i fjärde kvartalet. Och Loomis viktiga USA-verksamhet fortsätter gå starkt där kassaskåpslösningen Safepoint bidrog till ett par procents tillväxt och att rörelsemarginalen steg från 14,3 till 15,7% under helåret.

Sammantaget har Loomis-aktien återhämtat sig och stigit 50% senaste året.

Ny inriktning för Loomis Pay

Det ständiga sorgebarnet i bolaget är Loomis Pay som ex-VD Patrik Andersson lanserade med buller och bång hösten 2020. Den initiala och mycket storslagna visionen var ursprungligen att nu under 2025 ha nått en omsättning på över 3 miljarder kronor. För helåret 2024 slutade dock omsättningen på blygsamma 106 Mkr med en rörelseförlust på 202 Mkr.

Nyligen kommunicerade bolaget också att man nu stakat ut en ny inriktning för Loomis Pay framöver. Beskrivningen är dock fåordig och inte särskilt konkret, där VD Aritz Larrea nämner att rätt väg kommer vara att ”öka antalet strategiska partnerskap” och ”att samarbeta med eller förvärva företag med ett starkt lokalt erbjudande och integrera dem med våra egna lösningar”.

Det är en vag beskrivning som inte särskilt tydligt adresserar affärsområdets uppenbara problem och enorma förluster. För aktien tror vi dock detta är en förhållandevis obetydlig sak, eftersom bolagets svårigheter här är välkända och förväntningarna på affärsområdet sannolikt nära på obefintliga.

Nya strategiska mål

Loomis har också antagit nya koncernmål för perioden 2025 till 2027. Det tidigare marginalmålet på 12-14%, som bolaget nätt och jämnt lyckades nå 2024, ligger kvar på samma nivå framöver.

Tillväxtmålet skruvas ned marginellt, men då ska man också ha med sig att bolaget gick in i den förra målperioden (2022-2024) med rejäla återhämtningsvindar efter pandemin i ryggen.

Konsoliderar marknaden

Förvärv väntas fortsatt utgöra en viktig del av tillväxtmixen framöver. Historiskt har bolaget genomfört något förvärv årligen. Det kan handla om att köpa kompletterande teknologier så som 2023 års miljardköp av italienska Cima, verksamma inom automatiserade lösningar för kontanter.

Men Loomis har också en historik av att köpa ut mindre aktörer som fått svårt att klara sig när kontantvolymerna minskat. Bolaget har som mål att vara störst eller näst störst på de marknader där man är verksamma. Den ställningen har man på alla stora marknader i Europa förutom Portugal och Tyskland. I Tyskland har Loomis haft uttalade strukturproblem som följd av bolagets svaga position på marknaden.

Globalt är det tre jättar som kontrollerar bortåt halva den globala marknaden för kontanthanteringstjänster. Störst är amerikanska Brink’s som 2020 förvärvade marknadsfyran G4S Cash. Loomis är näst störst, numera med ganska bred marginal mot trean Prosegur Cash som har huvuddelen av sin affär i Latinamerika.

Slutsats

Loomis-aktien har gått starkt senaste året men generellt ser vi att kontanthanteringsjättarna fortsatt värderas lågt på börsen. Att Loomis värderas till betydande premie mot Prosegur Cash men viss rabatt mot Brink’s tycker vi känns helt rätt.

Balansräkningen är stark så man kan nog förvänta sig fortsatta förvärv parat med hyggligt generösa utdelningar och regelbundna återköp av aktier.

Förväntningarna är något högre nu jämfört med vårt lyckade köpråd i fjol. Kan bolaget uthålligt prestera marginaler kring 12% och värderas till omkring 9 gånger rörelseresultatet ser aktien ändå fortsatt köpvärd ut på de här nivåerna.