Resultatet före skatt blev 425 Mkr (214) under det andra kvartalet. Det var 27 procent mer än väntade 334 Mkr enligt SME. Rörelseresultatet blev 440 Mkr (193), omsättning stannade på 9.203 Mkr (8.187), också det mer än väntat. Rörelsemarginalen blev 4,8 procent (2,4) vilket var en dryg procentenhet högre än väntat.

Orderingången under kvartalet blev 8.432 Mkr (10.004) och eftersom omsättningen var högre har Peab betat av en del av orderstocken som uppgick till 27.306 Mkr vid halvårsskiftet jämfört med 28.091 Mkr vid utgången av mars och 26.299 Mkr vid årets ingång.

Under det första halvåret summerar Peabs omsättning till 16.833 Mkr (14.892), rörelseresultatet till 702 Mkr (387), rörelsemarginalen till 4,2 procent (2,6), resultatet före skatt till 700 Mkr (366) och vinsten per aktie till 3,09 kronor (1,79). Räknat över den senaste 12-månadersperioden är vinsten per aktie 6,22 kronor. Vi bedömer att det andra halvåret blir bättre än ifjol och att helårsvinsten 2008 blir väsentligt högre än fjolårets 4,92 kronor per aktie.  

Peab är i första hand verksamt på den svenska byggmarknaden som i tidigare rapporter från Skanska, NCC och JM visat styrka. Affärsområdet Bygg Sverige med en omsättning på 10.804 Mkr visar ett rörelseresultat på 607 Mkr under det första halvåret. Affärsområdet Anläggning, också främst på svensk mark, hade en omsättning på 4.007 Mkr och ett rörelseresultat på 163 Mkr. Rörelsemarginalerna här var alltså 5,6 respektive 4,1 procent.

Utlandsverksamheten i Norge och Finland bidrar till omsättningen med 2.693 Mkr men resultatet är magra 4 Mkr, dock bättre än fjolårets tapp på -16 Mkr. Peab bygger försiktigt och långsiktigt upp utlandsverksamheten och då den nu vänt till plus utvidgas satsningen till anläggningssidan i grannländerna vilken kan förutses få en bra utveckling de närmaste åren.

Peab äger per den sista juli 8,4 miljoner av totalt 174,6 miljoner aktier i det egna bolaget Peab. Antalet utestående aktier är 166,2 miljoner stycken. Stämman i våras gav bolaget mandat att återköpa högst 17,4 miljoner aktier det vill säga 10 procent av aktiestocken. Styrelsen tar beslut om återköp med 2 miljoner aktier i stöten.  Återköpen ökar efterfrågan på aktier, vilket är bra på en börs med svagt intresse inte minst för aktier i byggsektorn. Därtill har återköpen den gynnsamma effekten att färre ska vara med och dela på vinsterna framöver.

Vi siktar på ett årsresultat efter skatt om 1,1-1,2 miljarder kronor. Omräknat per aktie efter återköp blir det nära 7 kronor. Aktien handlas liksom kollegorna i byggsektorn med låga multiplar. Här är p/e-talet 6. Med nuvarande värdering av aktien skulle en osannolik vinsthalvering nästa år eller senare inte leda till ett högre p/e-tal än 12. Även i ett pessimistiskt scenario är aktien köpvärd ställd mot aktuell avkastning på obligationer, strax över 4 procent.

För 2007 blev utdelningen 2,25 kronor. Vi bedömer att den rundas av uppåt till 2,50 kronor för 2008. Aktien har en attraktiv direktavkastning på 5,8 procent vid kurs cirka 43 kronor. Den något blygsamma utdelningsprognosen ska ses i ljuset av återköpen av egna aktier, som i rådande kursläge är ett mer effektivt sätt att överföra kapital till ägarna.

På 3-6 månaders sikt är rekommendationen Köp.