Nucomm har 3000 anställda fördelade på 14 telefonicenter varav 10 i Kanada, 2 i USA och 2 i Filippinerna. Nucomm omsätter 800 Mkr på årsbasis och sägs vara välskött. Vi vet dock inget om lönsamheten mer än att köpeskillingen är kopplad till en värdering på 9 gånger 2008 års rörelseresultat. Köpeskillingen är dock maximerad till 90 miljoner kanadadollar och vi vet inte hur högt pristaket sitter i förhållande till den budgeterade resultatnivån. Men gissningsvis så tjänar Nucomm 6-8 procent på omsättningen, alltså i nivå eller något mer än Transcom.

Efter förvärvet bör Transcom nästa år omsätta närmare 7 miljarder kronor. Räknar vi med en rörelsemarginal på 6-7 procent så motsvarar det en vinst per aktie på 4,50 kronor per aktie, plus minus 30-40 öre.

Till kursnivån 50 kronor för B-aktien och 45 kronor för A-aktien (enda skillnaden dem emellan är att B-aktien får ett par procent högre aktieutdelning) ser Transcom alltså ut att värderas till p/e 10-11. Det är billigt för ett bolag med höga tillväxtambitioner. Aktien stiger några procent i och med Nucommförvärvet men med den värderingen finns det fortfarande ett stort misstroende mot Transcom. Potentialen i ett rosigt scenario är stor samtidigt som nedsidan känns hanterbar.