Nedan berättar Chetan Sehgal, förvaltare av Templeton Emerging Market Smaller Companies Fund och Templeton Emerging Markets Fund, om vad han tror om Kina och andra tillväxtmarknaders utveckling resten av året.

Så påverkar tullarna

”Marknadens reaktioner på de tullar som USA inför i år och Kinas motåtgärder säger att ett handelskrig mellan USA och Kina skulle vara negativt för Kina, men har praktiskt taget ingen inverkan på USA. Det är åtminstone den slutsats som man kan dra av utvecklingen av de två ländernas aktiemarknader och valutor. De är dock viktigt att inse att de stora amerikanska tech-bolagens placering av produktion och inköpskedjor i tillväxtmarknader bidrar till USAs handelsunderskott samtidigt som den billigare produktionen i tillväxtmarknader är en viktig drivkraft för bolagens höga marginaler, vilket sammantaget ökar amerikanska företagsresultat. ”

”När vi tittar på värderingarna av kinesiska företag och styrkan i den kinesiska ekonomin ser vi den senaste sättningen som ett tillfälle att köpa in sig i bolag på attraktiva nivåer på den kinesiska aktiemarknaden. Det finns problem i Kina men samtidigt fortsätter regeringens reformarbete. Åtgärder för att stimulera ekonomins tillväxt, inklusive skattesänkningar och infrastrukturutgifter har meddelats av landets ledare. Kina är den största exportmarknaden för en mängd länder och har arbetat för att stärka sina handelsförbindelser utanför USA. Som reaktion på de amerikanska tullarna har Kina minskat eller eliminerat ett antal tullar på importerade varor från flera andra länder, däribland Sydkorea, Indien, Bangladesh, Laos och Sydkorea, vilket skulle kunna hjälpa dessa länder att uthärda det nuvarande amerikanska handelskriget.”Utveckling resten av året

Chetan Sehgal ser många skäl till att vara positiv till tillväxtmarknader totalt sett: • BNP-tillväxten i tillväxtmarknader har totalt sett överstigit utvecklade marknadens utveckling under många år och vi ser inga tecken på att trenden förändras. • Kassaflödena har ökat betydligt, vilket tillsammans med en bättre allokering av kapital förbättrar avkastningen till aktieägarna och stödjer en minskad belåning i bolagen. • Vinsttillväxten har varit stadig - och det utan hjälp från skattesänkningar som tillfälligt ökar siffrorna såsom i USA. Vi har sett ett skift mot fler inhemska drivkrafter som teknik och konsumtion i tillväxtmarknader. Trots den här goda nyheten har aktievärderingarna blivit ännu billigare. • Vi har också sett förbättringar av bytesbalansen i många tillväxtmarknader, totalt sett i överskott, vilket är ett stort skifte sedan 2013. • Större delen av skuldstocken på tillväxtmarknader är nu i lokal valuta snarare än amerikanska-dollar, vilket är en stor förändring jämfört med tidigare årtionden. Tillsammans med flytande växelkurser minskar det den negativa effekten av stigande amerikanska räntor. ”Vi tror att marknaderna prissätter ett alltför negativt resultat både specifikt för Kina men också mer generellt mot tillväxtmarknader när det gäller handelsfriktioner. Jämfört med början på året förväntar vi oss att tillväxtmarknaderna överlag kommer att gå bättre under andra halvåret av 2018 av ett antal skäl. Under sommaren har många investerare haft en lägre risk i portföljerna vilket vi tror övergår till mer positiva tongångar.  Andra säsongsmässiga faktorer inkluderar ökade konsumtionsutgifter för händelser fram till årsskiftet såsom Kinas Singles Day, USAs Black Friday och helgdagar globalt som Thanksgiving, Diwali och jul. Dessutom toppas Kinas bilförsäljning normalt sett mot december då fabriker stänger för att minska luftföroreningar under vintern.”

Medan hela denna diskussion har handlat om makrofaktorer är Chetan Seghal och hans teams tillvägagångssätt som investerare stockpicking.  ”Vare sig om vi investerar i Kina eller någon annanstans, letar vi efter kvalitetsföretag som vi tror kan navigera i alla makroekonomiska miljöer.”

Läs mer om Franklin Templeton Investments tillväxtmarknadsfonder här:

Templeton Emerging Market Smaller Companies Fund

Templeton Emerging Markets Fund

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Källa: http://emergingmarkets.blog.franklintempleton.com/2018/08/14/of-currencies-trade-and-other-clouds/