Banken skriver att de aggressiva prishöjningarna ses som ett tveeggat svärd, trots att bolaget fortsatt leverera stark ARPL-tillväxt och imponerande marginaler. Risk skönjas också i att användarnas priselasticitet kan ha passerat en gräns när det gäller produkter som Hemnet Premium och Max, vilket leder till störningar.

"Vi hävdar nu att Hemnets riskprofil motiverar en värderingsrabatt jämfört med internationella konkurrenter. Medan globala onlinebaserade fastighetsmarknadsplatser vanligtvis handlas till höga multiplar som stöds av starka nätverkseffekter, tyder Hemnets försämrade marknadsandel och prissättningsutmaningar på att dessa fördelar håller på att försvagas", heter det.

Aktien har efter en knapp halvtimmes handel fallit med cirka 5 procent till 175,60 kronor.