Swedbank Robur Healthcare steg 3,8% i oktober. Det är det näst bästa resultatet hittills i år. Bara januari har varit en bättre månad. Då klättrade fonden 6,2%.

Hälsovårdssektorn gick överlag uppåt under förra månaden, särskilt läkemedelsdistributörer och vårdbolag, medan sjukförsäkringsbolagen hade det tuffare.

"Sentimentet var svagt tidigare i år, bland annat på grund av osäkerhet kring amerikanska policybeslut. I dag är bilden något ljusare, framför allt inom läkemedel och biotech där innovationskraften är stark", säger Robur-förvaltaren Markus Wistrand.

Han tillägger att det fortfarande finns orosmoln, bland annat kopplat till debatten om höga läkemedelspriser i USA.

"Valutarörelser är också en faktor att bevaka, eftersom en stor del av investeringarna ligger utanför Sverige", säger Wistrand.

Skräms ej av hög värdering

Ungefär hälften av fondens bolag har nu också rapporterat för det tredje kvartalet. Det största innehavet, Eli Lilly, utmärkte sig mest med en försäljningstillväxt på 54%, framför allt tack vare läkemedel mot övervikt.

”Tillväxten för andra stora läkemedelsbolag bleknar i jämförelse med Lilly, men värderingen är hög”, konstaterar Wistrand, som dock inte låter sig skrämmas av det. Tvärtom tankade han mer aktier för några veckor sedan.

Boom under pandemin pressar

Fondens näst största innehav, Abbvie, levererade en hyfsat stabil rapport med 9% tillväxt. Immunologiläkemedlen fortsätter att driva utvecklingen, medan estetikdelen var svagare. Något bolaget kopplar till det ekonomiska läget.

Även bolag som Thermo Fisher och Danaher, som säljer forskningsutrustning, rapporterade i linje med förväntningarna. Det är starka bolag, men deras tillväxt har varit dämpad under flera år efter den mycket höga efterfrågan under pandemin.

Månadens bästa bidrag till fondens avkastning kom från just Eli Lilly, Astra Zeneca och konglomeratet Danaher. Medan de innehav som drog ned avkastningen mest var servicebolaget Cigna, Abbvie och bioteknikbolaget Guard.

Vilka tre bolag tror du mest på och varför?

"Astra Zeneca är ett globalt ledande bolag med en tydlig innovationsagenda. Vi ser också positivt på Camurus i Sverige, som kombinerar starka utvecklingsprojekt med ett bra kommersiellt genomförande. Bland de amerikanska läkemedelsdistributörerna sticker McKesson och Cencora ut, även om värderingarna har stigit under året."

Vilka ser du minst potential i?

"Generellt är vi försiktiga med bolag som tappat innovationskraft och i stället försöker växa via större förvärv. Den typen av strategi innebär ofta en högre risk och mindre långsiktig visibilitet", säger Markus Wistrand.

Får stryk av index

Trots ett starkt oktober är det ett dystert facit spararna har att förhålla sig till. Fonden har inte lyckat klå index de senaste tio åren, utan preseterat nästan 40 procentenheter sämre. Markus Wistrand förklarar att fondens sämsta år ligger före hans tid.

"Jag har ansvarat för fonden i drygt tre år, och under den perioden har utvecklingen varit stabilare men det finns fortfarande mer att göra. Mitt fokus ligger på att fortsätta stärka portföljen och skapa bättre förutsättningar för långsiktig avkastning framöver", säger han.

Men trenden ser inte bättre ut i år. Per sista oktober hade fonden backat 9,9% sedan årsskiftet, medan jämförelseindex hade ett något mindre fall, minus 8%.

Därmed har en placering i läkemedelsfonden gett en årlig avkastning på ynka 1,8% de senaste tre åren.

"Över tid och i vissa perioder har våra bolagsval och vår timing helt enkelt inte varit tillräckligt bra. Samtidigt har flera av de senaste åren varit bättre än vad den längre historiken visar, även om resultatet inte nått hela vägen upp till index. Valutaeffekten har också bidragit negativt."

"Men med det sagt arbetar vi kontinuerligt med att förfina analysen och portföljsammansättningen."

Hur motiverar ni förvaltningsavgiften när fonden presterat sämre än index?

"Transparens är viktigt för oss. Vi försöker vara tydliga i våra månadsbrev och i dialogen med kunder kring hur vi tänker, vad vi investerar i och vilka förändringar vi gör."