SEB höjer Truecaller till köp och tror att det värsta är över. Aktien har rasat omkring 85% sedan toppen, men banken menar att botten är passerad och att värderingen nu blivit för låg.
Idag, 12:59
Truecaller har varit en plåga att äga det senaste året. Från toppen i februari 2025 har kursen fallit ungefär 85%, från drygt 70 kr ner mot 12.
Nu höjer SEB rekommendationen till köp från behåll och skruvar upp riktkursen till 16 kr från 13. Banken tror att bolaget har tagit sig igenom den värsta motvinden och att vinsttillväxten kan komma tillbaka.
Flera saker slog mot Truecaller ungefär samtidigt. Annonsintäkterna föll efter att Google begränsade bolagets annonsutrymme. På den viktiga indiska marknaden tyngde en ny teknisk lösning som kallas CNAP, ett system som visar vem som ringer direkt i mobilen utan att man behöver en app. Det hotar själva kärnan i Truecallers affär. Ovanpå det drog ett svagt börshumör ner teknikbolag brett.
Det syns i siffrorna. Under första kvartalet 2026 minskade omsättningen 27% till 362 Mkr, och rörelseresultatet föll 66%.
SEB bedömer nu att de flesta motvindarna har avtagit eller passerat sin värsta fas. Googles begränsningar väger lättare, och bolaget bygger om sin annonsplattform så att flera annonsörer kan tävla om utrymmet. Det minskar beroendet av en enda stor aktör och ger jämnare intäkter. Den negativa effekten från indiska CNAP bedöms ha toppat under fjärde kvartalet 2025.
Ett sparprogram lyfts fram som en viktig pusselbit. Det motsvarar runt 60 Mkr, eller 20% av personalkostnaderna, och får genomslag från tredje kvartalet 2026. SEB räknar med att det justerade rörelseresultatet kan öka omkring 60% under 2027.
Det som lockar SEB mest är prislappen. Efter raset handlas aktien till ett P/E-tal på 10x för 2027.
EV/Ebit, ett mått som väger in bolagets skulder och kassa i förhållande till rörelsevinsten, ligger på 5x. Det är väldigt lågt. Samtidigt har Truecaller nära 1 mdr kr i kassan och ingen skuld.
Banken är ändå tydlig med att vändningen inte är bekräftad. SEB vill se att annonsintäkterna och försäljningen mot företag förbättras innan man kan andas ut helt. Men med en värdering på dessa nivåer menar banken att nedsidan är begränsad, och att uppsidan kan bli stor om vinsttillväxten kommer tillbaka.
Truecaller historisk och framåtblickande värdering | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|---|
P/E | 23,4 | 33,9 | 17,1 | 14,8 | 10,3 | 9,5 |
EV/Omsättning | 6,4 | 8,9 | 3,0 | 2,1 | 1,8 | 1,7 |
EV/Rörelsevinst | 16,9 | 26,1 | 11,1 | 9,4 | 6,1 | 5,6 |
EV/Fritt kassaflöde | 21,0 | 29,8 | 12,0 | 10,2 | 7,5 | 6,5 |
Källa: Factset analytikerestimat | ||||||
SEB höjer Truecaller till köp och tror att det värsta är över. Aktien har rasat omkring 85% sedan toppen, men banken menar att botten är passerad och att värderingen nu blivit för låg.
Idag, 12:59
Truecaller har varit en plåga att äga det senaste året. Från toppen i februari 2025 har kursen fallit ungefär 85%, från drygt 70 kr ner mot 12.
Nu höjer SEB rekommendationen till köp från behåll och skruvar upp riktkursen till 16 kr från 13. Banken tror att bolaget har tagit sig igenom den värsta motvinden och att vinsttillväxten kan komma tillbaka.
Flera saker slog mot Truecaller ungefär samtidigt. Annonsintäkterna föll efter att Google begränsade bolagets annonsutrymme. På den viktiga indiska marknaden tyngde en ny teknisk lösning som kallas CNAP, ett system som visar vem som ringer direkt i mobilen utan att man behöver en app. Det hotar själva kärnan i Truecallers affär. Ovanpå det drog ett svagt börshumör ner teknikbolag brett.
Det syns i siffrorna. Under första kvartalet 2026 minskade omsättningen 27% till 362 Mkr, och rörelseresultatet föll 66%.
SEB bedömer nu att de flesta motvindarna har avtagit eller passerat sin värsta fas. Googles begränsningar väger lättare, och bolaget bygger om sin annonsplattform så att flera annonsörer kan tävla om utrymmet. Det minskar beroendet av en enda stor aktör och ger jämnare intäkter. Den negativa effekten från indiska CNAP bedöms ha toppat under fjärde kvartalet 2025.
Ett sparprogram lyfts fram som en viktig pusselbit. Det motsvarar runt 60 Mkr, eller 20% av personalkostnaderna, och får genomslag från tredje kvartalet 2026. SEB räknar med att det justerade rörelseresultatet kan öka omkring 60% under 2027.
Det som lockar SEB mest är prislappen. Efter raset handlas aktien till ett P/E-tal på 10x för 2027.
EV/Ebit, ett mått som väger in bolagets skulder och kassa i förhållande till rörelsevinsten, ligger på 5x. Det är väldigt lågt. Samtidigt har Truecaller nära 1 mdr kr i kassan och ingen skuld.
Banken är ändå tydlig med att vändningen inte är bekräftad. SEB vill se att annonsintäkterna och försäljningen mot företag förbättras innan man kan andas ut helt. Men med en värdering på dessa nivåer menar banken att nedsidan är begränsad, och att uppsidan kan bli stor om vinsttillväxten kommer tillbaka.
Truecaller historisk och framåtblickande värdering | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|---|
P/E | 23,4 | 33,9 | 17,1 | 14,8 | 10,3 | 9,5 |
EV/Omsättning | 6,4 | 8,9 | 3,0 | 2,1 | 1,8 | 1,7 |
EV/Rörelsevinst | 16,9 | 26,1 | 11,1 | 9,4 | 6,1 | 5,6 |
EV/Fritt kassaflöde | 21,0 | 29,8 | 12,0 | 10,2 | 7,5 | 6,5 |
Källa: Factset analytikerestimat | ||||||
Aktieanalys
Aktierekar
Riksdagsvalet
Aktieanalys
Aktierekar
Riksdagsvalet
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
0,14%
(14:01)
Evolution
Idag, 13:44
Blankaren minskar i Evolution
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 151,36
