Svenskarnas semesterparadis Thailand har åter drabbats av oroligheter. Ur ett investeringsperspektiv är framtiden oviss och förhoppningarna ställs till det nyval som kommer att hållas senare i år, eller nästa. Gustav Rhenman på Asia Growth Investor hjälper till att förklara varför vad som har hänt.

Gustav Rhenman, vad hände?

Före jul införde Thailand en valutarestriktion som innebär att 30 procent av allt kapital som förs in i landet måste placeras på ett räntefritt konto hos centralbanken. Det oroade investerare som snabbt sålde stora mängder aktier. Följden blev att kurserna rasade. Regeringen insåg snabbt sitt misstag och dagen därpå undantogs börsplaceringar från den nya restriktionen. Kurserna vände och steg med närmare 10 procent.

Nu efter nyår har regeringen dock infört ytterligare en restriktion. En utländsk ägare får inte ha mer än 50 procent av rösterna i ett thailändskt bolag. Men det påverkar inte vanliga fonder direkt som ändå inte får äga mer än 10 procent i ett bolag. Förra veckan detonerade också ett antal bomber, vilket resulterade i att börsen tog en ny djupdykning.

Vad är bakgrunden till händelserna?

Valutarestriktionen infördes efter att den thailändska valutan stärkts kraftigt mot andra valutor. Det har påverkat landets exportindustri negativt. Restriktionen är ett försök att bromsa utvecklingen. Att sänka räntan, som kunde ge samma effekt, övervägdes inte av rädsla för att driva upp inflationen.

Restriktionen om begränsat ägande infördes för att skydda nationella företag från att utländska bolag ska kunna ta kontrollen över dem. Bakgrunden är en strid mellan den gamla regeringen, med premiärminister Thaksin som avsattes i en statskupp i höstas, och den nya regeringen. Thaksin anklagas för att skattefritt ha sålt ett stort mediebolag till ett utländskt företag. Det ansågs av många thailändare som opatriotiskt.

Bakgrunden till bombdåden är fortfarande okänd, men många tror att anhängare till den avsatte premiärministern ligger bakom.

Hur ser framtiden ut?

I det längre perspektivet ser vi ljust på framtiden. Den thailändska börsen är en av världen lägst värderade, med ett P/e-tal på 8,5. Den ekonomiska tillväxten i flertalet industrisektorer ser fortsatt positiv ut. Vi har inte ändrat våra innehav i Thailand, men vi har inte heller investerat nya pengar. Dock börjar det bli läge att på allvar titta på möjligheterna.

I det kortare perspektivet är det dock lite osäkert. Mycket kapital har lämnat landet, och de stora investerarna väntar med att återvända tills regeringen presenterar en tidtabell för förändringar. De har sagt att de ska bli nyval senare i år. Vissa tvivlar dock och tror att det blir först nästa år.