SaaS (software as a service) är en affärsmodell som allt fler bolag i världen rör sig mot. SaaS innebär att kunderna prenumererar på en mjukvaruprodukt som kontinuerligt uppdateras med nya versioner. Fördelarna med SaaS är många, exempelvis ger det förbättrad prisflexibilitet och återkommande intäkter till mjukvarubolagen.   

Ett av de största SaaS-bolagen i världen är Adobe som bland annat erbjuder programvara för grafik, fotografi, illustration och animation. Några av de mest populära produkterna är Photoshop, Illustrator och Acrobat Reader. 

Adobe har ett starkt varumärke samtidigt som byteskostnaderna är höga. Om vi tar Photoshop som ett exempel. Photoshop är idag branschstandard och ingår i exempelvis skolors designkurser. Det är väldigt jobbigt och dyrt för kunderna att byta till en konkurrent då de flesta är utbildade i Adobes programvara. 

Under de tolv senaste månaderna uppgår Adobes försäljningen till nästan 17 miljarder dollar och rörelsemarginalerna ligger runt 35 procent. Marknadsvärdet uppgår idag på 180 miljarder dollar och aktien är ner runt 30 procent i år. 

Jätten Autodesk är verksamma inom programvara för att exempelvis designa och modellera byggnader, transportsystem, och videospel. En av bolagets mest kända produkter är AutoCAD. Försäljningen under de tolv senaste månaderna uppgår till 4,5 miljarder dollar och rörelsemarginalen ligger på 20 procent.  

Man kan argumentera för att bolaget har höga byteskostnader av samma anledning som Adobe. 

Autodesk gynnas av att stater runt om i världen öppnar sina plånböcker för att bygga ny och hållbar infrastruktur. Man kan dock anse att bolaget kommer få det tuffare i en lågkonjunktur. 

Aktien är ner nästan 30 procent i år vilket ger ett börsvärde på 45 miljarder dollar. 

SaaS-snabbväxaren Datadog tillhandahåller en övervaknings-, säkerhets- och analysplattform. Enkelt förklarat kan man säga att Datadog hjälper företag att få en bra och enkel helhetssyn över sin organisation. Börsvärdet uppgår till 33 miljarder dollar och aktien är ner 40 procent i år. 

Datadog erbjuder, genom sitt ekosystem, 15 olika produkter och produktportföljen ökar kontinuerligt. Bolaget har idag en net revenue retention rate på över 130 procent  (ett tal över 100 procent är bra och innebär att företaget ökar sin årliga intäkt per användare på de befintliga kunderna). Mycket tyder på att när en kund väl börjat använda Datadogs tjänster så är de inte benägna att byta till en konkurrent. Idag använder runt 15 procent av kunderna mer än sex produkter.

På rullande tolv månader uppgår Datadogs försäljning till 1,4 miljarder dollar vilket motsvarar en tillväxt på 80 procent i jämförelse med samma period föregående år. Datadogs rörelsemarginal (rullande tolv månader) ligger på 1 procent (GAAP) och en marginalexpansion ser ut att ligga i korten.  

Sett till värdering sticker Datadog ut rejält i jämförelse med Adobe och Autodesk. På innevarande år handlas Datadog till en ev/ebit-multipel på 110 och en ev/sales på 21. Datadog förväntas dock växa in i sin stora värderingskostym betydligt snabbare än de andra två bolagen. 

Adobe och Autodesk har liknande multiplar och bolagen väntas i princip växa den översta raden lika fort. Dock förväntar analytikerna sig en marginalexpansion i Autodesk, vilket man inte gör i Adobe.