Loomis är en av de ledande aktörerna på den globala marknaden för hantering av kontanter i samhället. Verksamheten handlar om att på ett säkert och effektivt sätt transportera kontanter, göra uppräkning och kontroll av pengar samt kreditera kunders bankkonton.

Verksamheten bedrivs i 12 länder och i 10 av dessa är Loomis störst eller näst störst på marknaden. På två marknader är Loomis den tredje största aktören.

Marknaden avgörs av detaljhandelns och olika bankers benägenhet att lägga ut kontanthanteringen på entreprenad. För bankerna handlar det om att undvika störningar i penningflödet, att ha en hög säkerhet för de anställda och att dra nytta av de skalfördelar som ligger i att använda företag med skräddarsydda lösningar.

Även mängden kontanter påverkar efterfrågan på kontanthanteringstjänster och trots att allt fler transaktioner sker med betalkort ökar kontantvolymen kontinuerligt.

Marknaden bedöms sammantaget växa i takt med BNP plus en allt större outsourcing från banker och handel. Transporterna är det största segmentet men trenden är att kunderna i allt högre grad efterfrågar integrerade lösningar för hela kedjan i hanteringen.

Strukturen på marknaden är relativt fragmenterad med ett större antal regionala aktörer på varje marknad samt några större internationella bolag där Loomis är ett av de ledande.

Under senare år har det skett en viss konsolidering i branschen. Det är en trend som väntas fortsätta. De mindre bolagen saknar nämligen resurser att följa förändringarna i branschen vad gäller ökad efterfrågan på kompetens inom riskhantering och ökade krav på teknologinnehåll i tjänsterna.

Loomis är verksam i USA och i Europa. Den tillgängliga marknaden i dessa länder uppskattas idag vara 45 miljarder kronor. Loomis marknadsandel är i genomsnitt 26 procent, något högre i Europa och något läge i USA.

Historiskt har Loomis inte imponerat. De senaste fyra åren har tillväxten i genomsnitt varit knappt 3 procent. Under 2006 och 2007 var rörelseresultatet negativt. Men bolagets struktur har förbättrats och bolaget har en bra position när marknaden vänder.

I fjol ökade den organiska försäljningen med 3 procent till 11,3 miljarder kronor. Rörelseresultatet uppgick till 748 miljoner kronor motsvarande en marginal på 6,6 procent. Året innan var marginalen 5,3 procent justerad för försäljningen av en förlustbringande verksamhet i Storbritannien.

Under 2008 genomfördes flera offensiva satsningar med en etablering i Slovenien och förvärv i USA och Frankrike. Etableringen i Slovenien är ett första steg i en tillväxtstrategi som bland annat innebär en satsning på länder i Central- och Östeuropa.

Under årets nio första månader uppgick omsättningen till 9,1 miljarder kronor. Den organiska tillväxten var minus 3 procent. Rörelseresultatet uppgick till 601 Mkr vilket motsvarade en marginal på 6,6 procent. Det var 0,4 procentenheter bättre än samma period i fjol. Vinsten per aktie uppgick till 4,79 kronor (4,24).

En förbättring i den europeiska verksamheten lyfte marginalen med 1,3 procentenheter till 10,0 procent under det tredje kvartalet. I USA var marginalen däremot oförändrad på 5,4 procent. Utvecklingen i Europa bidrog till ett sammantaget marginallyft på 8,0 procent under kvartalet.

Loomis vd Lars Blecko konstaterade att det inte skett någon återhämning i marknaden för kontanthantering. Bedömningen var emellertid att läget stabiliserats.

Utvecklingen under tredje kvartalet var bättre än väntat vilket fick aktien att lyfta med 7 procent.  Det som framförallt gladde var marginalförbättringen som ökade förutsättningarna för att bolaget ska nå det tidigare uppsatta målet om en marginal på minst 8 procent 2010. På lite längre sikt är målet att nå 10 procent.

I fjol var vinsten 5,80 kronor per aktie. Vi bedömer att det blir cirka 7,0 kronor i år och strax under 8 kronor 2010. Vi räknar med att utdelningen höjs från 2,25 kronor per aktie i fjol till 2,75 kronor för i år.

Loomis handlas idag i 80 kronor. Med vår prognos för 2010 innebär det p/e 10 och en direktavkastning på 3,4 procent.

Loomis är ingen snabbväxare men ändå ett förhållandevis stabilt företag. En värdering av aktien uppemot 96 konor på 3-6 månaders sikt är rimlig. Det räcker för en köprekommendation.