Med Donald Trump på tronen igen har frågan om Nato-notan åter seglat upp. Europa anklagas för att inte betala för sina försvarsåtaganden. Björn Enarson stämmer in i kritiken och pekar på att Europa kan få ta över ett större ansvar för Ukrainas försvar också. Och det kommer krävas en del. När kalla kriget tog slut hade Sverige knappt 30 brigader. Idag har Sverige en.

”Det sammantaget gör att efterfrågan på europeisk utrustning kommer fortsätta öka väldigt mycket, oavsett om det blir fred i Ukraina eller inte. Det går ju ganska snabbt att lägga ner ett försvar men det tar lång tid att bygga upp.”

För att ytterligare lägga tryck bakom orden ger han några exempel: Ryssland har flera tusen stridsvagnar, Sverige lite drygt 100 och Tyskland drygt 200. Om Tyskland har det till och med pratats öppet om att landet har materiell för att klara sig i endast fem dagar.

60% ska köpas från Europa

”Det finns ett Nato-krav att varje land ska klara sig i 30 dagar. Och det diskuteras inom Nato om man ska höja det till 60 dagar. Och enligt uppgifter som jag fått från ett tyskt försvarsbolag så skulle det ta tio år med nuvarande produktionskapacitet att ta Europa till 30 dagar. Det skulle ta runt 20 år att ta det till 60 dagar.”

Och eftersom den ekvationen inte är acceptabel så behövs det investeras väldigt mycket i kapacitetsutbyggnad.

”Det kommer att gynna framför allt de europeiska försvarsbolagen. Samtidigt har EU som mål att köpa 60% av utrustningen från europeiska bolag.”

I dag köper man i stort sett så mycket som 80% från USA och bara 20% från de europeiska bolagen.

“Inte för sent att kliva på”

Allt sammantaget talar för att efterfrågan kommer öka och med det förhoppningsvis bolagens vinster. Så även om många försvarsaktier redan sprungit i väg en hel del är det inte för sent att kliva på, anser Björn Enarson.

”Många bolag har fått en högre värdering, men man växer ju ganska snabbt in i värderingen om man lyckas få vinst av ökad försäljning”, säger Björn Enarson.

Björn Enarson, analytiker Danske Bank. Foto: Pressbild

Danske gillar Invisio och Saab

Nyligen tog Danske Bank upp bevakningen på kommunikations-utrustningsbolaget Invisio som i förra veckan gjorde en omvänd vinstvarning. Något som fick fart på aktien. På ett år är Invisio upp drygt 70%. Aktien handlas i 332 kronor. Danske Banks riktkurs ligger inte långt därifrån, på 335 kronor. Rådet är köp.

Även Saab finns på favoritlistan. Saab-aktien har dock varit volatil och har sedan toppen på 270 kronor dalat till knappt 230 kronor.

På ett år är aktien upp knappt 40%, men i år klarar bolaget nätt och jämnt att hålla sig på plus. Av Q4-rapporten förväntar sig Danske Bank inte heller några fyrverkerier. Saab har inte annonserat några stora ordar i kvartalet, men det kommer, spår Björn Enarson. Jämförelsekvartalet året innan är också väldigt tufft.

Försvarsindustrins långa cykler

Men Björn Enarson är inte orolig och pekar på de långa cyklerna i industrin. Riktkursen för Saab har han satt till strax under 300 kronor och även där är rådet köp.

”Ta Brasilien som exempel, som på 90-talet började prata om flygplan. Många år senare, 2013, sa man att man kommer gå med Saab och först nu har flygplanen börjat levereras.”

Det som generellt sålt väldigt bra hittills är ammunition men Björn Enarsons förhoppning är att produkter och system med längre ledtider ska börja synas snart. Några stora stridsfordons beställningar har redan offentliggjorts och det har gynnat tyska Rheinmetall som hoppas kunna sälja för 20 miljarder euro år 2027. Aktien har gått upp med 125% på ett år. Bara i år med 100 euro. Men även BAE Systems-ägda Hägglunds, Saab och Invisio har dragit fördel av de affärerna.

Leta vinnare bland listade underleverantörer

Björn Enarson påminner om att inte glömma av de mindre underleverantörerna som påverkas positivt av den allmänna starka efterfrågan på krigs- och försvarsmateriel.

”Efterfrågan på försvarsprodukter har varit väldigt hög och kommer att vara väldigt hög under väldigt lång tid, oavsett fred eller inte”, säger Björn Enarson.