Börsåret 2024 har inletts riktigt starkt och marsbörsen gjorde nog få besvikna med en uppgång för MSCI World Index på lite knappa 3 procent. Det betyder att uppgången under årets första kvartal uppgår till imponerande 8 procent.

Det är framför allt börserna i de utvecklade ekonomerna (Developed Markets) som driver på uppgången då MCSI-indexet steg med ytterligare 3,5 procent i mars. Förhoppningsekonomierna (Frontier Markets) är däremot tätt i hasorna medan tillväxtekonomierna halkat lite efter.

Det kan konstateras att det inte längre främst är AI-yran eller förväntningarna på massiva räntesänkningar som är de stora drivkrafterna bakom börsrusningen. Det tycks snarare som att det är stigande förväntningarna kring en bättre konjunktur som är den stora drivkraften. Delvis, eller kanske till stor del, givetvis drivet av att centralbankernas styrräntor ändå väntas komma ner redan i närtid.

Vi på Placera, liksom marknaden, börjar luta åt att Riksbanken och ECB står först i räntesänkartåget. Samtidigt blir det alltmer osäkert när Federal Reserve kan tänkas hänga på. Men den goda tolkningen av det senare är ändå att det främst beror på att amerikansk ekonomi fortsätter att utvecklas starkt. Inte minst gäller det för arbetsmarknaden.

Volatiliteten i både USA och Europa fortsätter dessutom att ligga kvar på rejält nedpressade nivåer. Förvisso inget säkert tecken på att börserna ska fortsätta uppåt men ändå ett tecken på att marknadsaktörerna inte väntar sig något större bakslag på börsen i närtid.

Det mesta kokar ändå ner till att det är förväntningarna på det är en förbättrad konjunktur som är det stora drivkraften för börsen och riskaptiten just nu. Som Citigroups Economic Surprice Index (ESI) visar så börjar dessutom makrosiffrorna att överträffa analytikernas prognoser. ESI mäter utfallen i förhållande till prognoserna. Det gäller i såväl USA som i EMU-området och bland tillväxtekonomierna.

I det senare fallet är det kanske framför allt att den kinesiska ekonomi äntligen tycks ha börjat få upp farten som bidrar till uppgången. I så fall mycket välkommet för världsekonomin i stort, men kanske framför allt för europeisk (läs tysk) ekonomi.

Developed Markets

Mars har varit en fin börsmånad för flertalet utvecklade ekonomier med en genomsnittlig uppgång på 3,5 procent. Det betyder att uppgången i år numera är uppe på imponerande 9,8 procent. En rivstart på börsåret som nog få hade räknat med efter tjurrusningarna i slutet på fjolåret.

I mars är det framför allt börserna i Europa som visat framfötterna med Spanien och Italien i topp, Den svenska börsen parkerar på 6:e plats på börslistan efter en uppgång på mer än anständiga 5,1 procent.  Noterbart är att AI-yrans vinnare i form av bland annat börserna i USA och Nederländerna parkerar lite länge ner på börslistan även om de fortsätter att prestera riktigt hyggligt.

Längst ner på börslistan hittar vi Hongkong-börsen som fortsatt att utvecklas svagt. Däremot finns nu tecken på att det kan ha vänt upp med en rejäl uppgång i inledningen av april.

Emerging Markets

Bland tillväxtekonomierna är det lite mer blandat på börslistan men den genomsnittliga uppgången i mars landar ändå på riktigt hyggliga 2,8 procent. Peru och Colombia toppar börslistan men vi på Placera vill ändå i första hand framhålla den fortsatt fina börsresan i Taiwan och att även börsen i Sydkorea visar tydliga tecken på att piggna till. Även på den mexikanska och tjeckiska börsen syns tydliga tecken på ett uppvaknande.

Den turkiska börsen har däremot svalnat väsentligt och ett skäl till detta är sannolikt att centralbanken drämde till med en räntehöjning på 5 procentenheter. Den grekiska och ungerska börsen har inte följt med i den europeiska uppgången och ligger bägge på minus i mars. Hittills i år är de däremot rejält på plus.