Utdelningsaktier har haft det tufft det senaste året. Något som varit kännbart för PriorNilsson Globala Utdelare som är ned omkring 10% på ett år. Förvaltaren Jonas Skilje pekar på flera motvindar – bland annat ett ränteläge som gjort obligationer mer attraktiva än utdelningsaktier.
Idag, 11:18
En del av den svaga utvecklingen kan förklaras av valutan. Kronan har stärkts mot dollarn med ungefär 12% på tre år, vilket tyngt avkastningen i en global fond. På tre år har fonden PriorNilsson Globala Utdelare bara stigit med 6%.
Men enligt Skilje är det framför allt utvecklingen under 2025 som satt spår i resultatet.
”2025 var ett väldigt svagt år för läkemedelsaktier. Mycket på grund av Inflation Reduction Act som påbörjades under Bidens presidentskap, men också på grund av politiska utspel från Trump om prispress på läkemedel”, säger han.
Hälsovård är en av fondens största sektorer. Samtidigt gick dagligvarubolag – en annan viktig del av portföljen – svagt under året.
”Dagligvarubolagen påverkades av en svagare amerikansk konsument. Eftersom både hälsovård och dagligvaror utgör stora delar av portföljen bidrog det negativt till avkastningen.”
Den kanske starkaste motvinden för strategin har dock varit ränteläget i USA.
Den amerikanska tioårsräntan rörde sig under 2025 mellan 4% och 4,5%. Det gjorde att många investerare valde obligationer framför utdelningsaktier.
”Den typ av bolag vi investerar i betraktas ofta som ”bond proxies”. Investerare köper ofta utdelningsaristokrater när räntorna är låga. Men när obligationsräntorna ligger högre än direktavkastningen i många bolag minskar efterfrågan”, säger Skilje.
Samtidigt har börsuppgången under det senaste året varit relativt smal.
”Uppgångarna har varit koncentrerade till ett litet antal teknikaktier och sektorer där utdelningsaktier är underrepresenterade.”
Strategin i fonden är att investera i globala kvalitetsbolag med lång historik av stigande utdelningar.
Portföljbolagen ska ha minst 15 års obruten svit av utdelningshöjningar.
”Bolag som klarar det har oftast bevisade affärsmodeller, stabila kassaflöden och starka balansräkningar”, säger Skilje.
Ambitionen är att skapa en avkastning i linje med vinsttillväxten i bolagen men med lägre risk än börsen i stort.
Den genomsnittliga direktavkastningen i portföljen ligger omkring 2–3%.
Trots den svaga utvecklingen det senaste året ser Jonas Skilje bättre utsikter framöver. Enligt honom talar prognoserna för att portföljbolagen fortsätter leverera stabil vinsttillväxt.
”Tittar jag in i 2026 bör portföljen återvända till sitt historiska snitt. Vinsttillväxten i portföljen ligger enligt estimaten kring 8% samtidigt som direktavkastningen är ungefär 2%”, säger han.
Geopolitiska risker, som den senaste tidens konflikt i Mellanöstern, bedömer han däremot inte som något större hot mot fondens utveckling.
”Kriget i Iran tror jag inte kommer påverka avkastningen givet den defensiva prägeln på portföljen, förutsatt att konflikten inte sprider sig ytterligare eller blir mycket långvarig.”
Enligt Skilje har portföljbolagen historiskt visat sig motståndskraftiga även under perioder av geopolitisk oro.
”Bolagen i portföljen har klarat av tidigare kriser och krig mycket bra, så där är jag inte särskilt oroad.”
Utdelningsaktier har haft det tufft det senaste året. Något som varit kännbart för PriorNilsson Globala Utdelare som är ned omkring 10% på ett år. Förvaltaren Jonas Skilje pekar på flera motvindar – bland annat ett ränteläge som gjort obligationer mer attraktiva än utdelningsaktier.
Idag, 11:18
En del av den svaga utvecklingen kan förklaras av valutan. Kronan har stärkts mot dollarn med ungefär 12% på tre år, vilket tyngt avkastningen i en global fond. På tre år har fonden PriorNilsson Globala Utdelare bara stigit med 6%.
Men enligt Skilje är det framför allt utvecklingen under 2025 som satt spår i resultatet.
”2025 var ett väldigt svagt år för läkemedelsaktier. Mycket på grund av Inflation Reduction Act som påbörjades under Bidens presidentskap, men också på grund av politiska utspel från Trump om prispress på läkemedel”, säger han.
Hälsovård är en av fondens största sektorer. Samtidigt gick dagligvarubolag – en annan viktig del av portföljen – svagt under året.
”Dagligvarubolagen påverkades av en svagare amerikansk konsument. Eftersom både hälsovård och dagligvaror utgör stora delar av portföljen bidrog det negativt till avkastningen.”
Den kanske starkaste motvinden för strategin har dock varit ränteläget i USA.
Den amerikanska tioårsräntan rörde sig under 2025 mellan 4% och 4,5%. Det gjorde att många investerare valde obligationer framför utdelningsaktier.
”Den typ av bolag vi investerar i betraktas ofta som ”bond proxies”. Investerare köper ofta utdelningsaristokrater när räntorna är låga. Men när obligationsräntorna ligger högre än direktavkastningen i många bolag minskar efterfrågan”, säger Skilje.
Samtidigt har börsuppgången under det senaste året varit relativt smal.
”Uppgångarna har varit koncentrerade till ett litet antal teknikaktier och sektorer där utdelningsaktier är underrepresenterade.”
Strategin i fonden är att investera i globala kvalitetsbolag med lång historik av stigande utdelningar.
Portföljbolagen ska ha minst 15 års obruten svit av utdelningshöjningar.
”Bolag som klarar det har oftast bevisade affärsmodeller, stabila kassaflöden och starka balansräkningar”, säger Skilje.
Ambitionen är att skapa en avkastning i linje med vinsttillväxten i bolagen men med lägre risk än börsen i stort.
Den genomsnittliga direktavkastningen i portföljen ligger omkring 2–3%.
Trots den svaga utvecklingen det senaste året ser Jonas Skilje bättre utsikter framöver. Enligt honom talar prognoserna för att portföljbolagen fortsätter leverera stabil vinsttillväxt.
”Tittar jag in i 2026 bör portföljen återvända till sitt historiska snitt. Vinsttillväxten i portföljen ligger enligt estimaten kring 8% samtidigt som direktavkastningen är ungefär 2%”, säger han.
Geopolitiska risker, som den senaste tidens konflikt i Mellanöstern, bedömer han däremot inte som något större hot mot fondens utveckling.
”Kriget i Iran tror jag inte kommer påverka avkastningen givet den defensiva prägeln på portföljen, förutsatt att konflikten inte sprider sig ytterligare eller blir mycket långvarig.”
Enligt Skilje har portföljbolagen historiskt visat sig motståndskraftiga även under perioder av geopolitisk oro.
”Bolagen i portföljen har klarat av tidigare kriser och krig mycket bra, så där är jag inte särskilt oroad.”
Oljepriset
Nya fondtorget
Oljepriset
Nya fondtorget
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−2,24%
(14:03)
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
2 970,41
