Världsekonomin ser mörk ut. Varsel och uppsägningar står som spön i backen. Ledarna för världens länder jobbar febrilt med att försöka få ekonomin på fötter igen. Dock verkar aktiemarknaden ha räknat med att utsikterna ser usla ut.

Den senaste tiden har börsen stigit, även på dåliga framtidsutsikter. Det som ligger bakom den lite ljusare börsbilden är att en hel del ekonomiska nyckeltal kommer in bättre än väntat. Och det gillar aktiemarknaden.

Sedan lanseringen av optimist- och pessimistportföljerna i förra numret av Avanza Magazin, i början av december förra året, har världsindex stigit med knappt 4 procent. Portföljerna har gått enligt tidtabell - pessimistportföljen har stigit med knappt 1 procent och optimistportföljen har stigit med hela 11 procent.

I båda portföljerna finns det vinnar- och förlorarfonder. I optimistportföljen har våra satsningar på råvaror burit frukt. Brasilien som är ett råvarutungt land har utvecklats riktigt bra och vår fond, HSBC Brazil, har stigit med nästan 40 procent. Satsningen på Ryssland har också varit bra och JPM Russia har stigit med nästan 30 procent. Vår renodlade råvarufond, Swedbank Robur Råvarufond, har stigit med knappt 18 procent, se tabell.

Våra finansiellt inriktade fonder, Morgan Stanley Global Property och Fidelity Financial Service har också gått bra. Fastighetsfonden är upp med knappt 10 procent och den bredare finansfonden med knappt 5 procent. Den goda utvecklingen beror på att bankernas problem är på väg att lösas.

Det finns dock en plump i protokollet och det är SEB Asset Selection som inte har hängt med den positiva marknaden som vi har haft sedan december förra året. Fonden har backat med knappt 7 procent, vilket framför allt beror på att förvaltningsprocessen inte passar under perioder då börsen ändrar riktning.

I pessimistportföljen har vår läkemedelsfond, BlackRock World Healthscience, stigit nästan 10 procent och bidragit mest till den goda avkastningen, se tabell. Spiltan Räntefond Sverige har gått upp marginellt och i linje med portföljen.

Sämre har det gått för SEB Asset Selection som har backat med 7 procent, se ovan. Satsning på den amerikanska dollarn har inte burit den frukt som man kunde hoppats på. Morgan Stanelys US Dollar Liquidity har backat med nästan 3 procent. Anledningen är främst den goda börsen som har lett till att flykten till säkra placeringar som den amerikanska dollarn har avtagit. Resultatet är att dollarn har tappat i värde mot den svenska kronan.

Som vi inledde med har det ljusnat på finansmarknaderna sedan årsskiftet. Därför gör vi en del offensiva förändringar i portföljerna. I optimistportföljen drar vi upp exponeringen mot råvarusektorn.

Vi ökar andelen i Swedbank Robur Råvarufond till 15 procent. Lika mycket ökar vi i HSBC GIF Brazil Equity och i JPM Russia A. Tillsammans utgör nu det tre fonderna 45 procent av portföljen, vilket är ett rejält bet. Men vi tror att det är just fonder som dessa som kommer att gå starkast i början av börskonjunkturen.

För att finansiera våra köp minskar vi SEB Asset Selection till 15 procent och Franklin U.S. Equity Fund till 20 procent. Vi ligger kvar med våra finansinriktade fonder. Det är en offensiv portfölj som innebär hög risk, men som borde ha stora chanser att stiga kraftigt när börskonjunkturen vänder.

I pessimistportflöjen behåller vi vår försiktiga inriktning, men även där gör vi vissa justeringar. Vi minskar vår exponering mot den amerikanska dollarn genom att sälja 15 procentenheter av innehavet. Efter försäljningen har vi 10 procent placerat i Morgan Stanley USD Liquidity. Vi minskar också innehavet i SEB Asset Selection med 5 procentenheter till 20 procent.

För kassan på 20 procent köper vi ytterligare två allokerande fonder för 10 procent vardera. Enter Maximal och E-turn Aktietrend investerar i aktier när deras modeller anser att det är gynnsamt, annars håller de sig till räntebärande värdepapper.

Enter Maximal har idag 50 procent av kapitalet investerat i aktier, meden E-turn Aktietrend fortfarande ligger med alla pengar i räntebärande värdepapper. De allokerande fonderna ger oss lite hängsle och livrem vilket vi tycker passar bra för en pessimistportfölj i gryningen.