AstraZeneca passerade för första gången 60 miljarder dollar i intäkter under en tolvmånadersperiod, drivet av stark tillväxt inom cancerläkemedel och sällsynta sjukdomar. Justerat för valutaeffekter växte omsättningen med 8% under kvartalet.

Cancerläkemedel drar lasset

Cancerläkemedlen står för 44% av omsättningen och växte 20%. Bolagets bröstcancermedicin ökade hela 40% och immunterapin "Imfinzi" steg 34% efter nya godkännanden inom mag- och lungcancer.

Blodcancerläkemedlet växte 21%, medan blodförtunnaren "Brilinta" tappade 65% efter att kopior (generika) lanserats i USA och Europa förra året.

Att nästan halva omsättningen kommer från cancer är både en styrka och en risk. Tillväxten i segmentet är hög, men Brilinta-fallet är en påminnelse om hur snabbt intäkterna kan rasa när patentet på en storsäljare går ut.

Stark produktpipeline

Sedan föregående rapport har AstraZeneca fått positiva resultat från fyra fas III-studier och 14 myndighetsgodkännanden i större marknader.

Två läkemedelskandidater sticker ut i rapporten: En ny medicin mot kroniskt obstruktiv lungsjukdom (KOL), som klarade målen i tre av fyra studier, samt ett mot skelettsjukdomen hypofosfatasi, som nådde sina mål i två av tre studier.

Båda är helt nya läkemedel som kan bli viktiga intäktsmotorer framöver. Särskilt KOL är en vanlig sjukdom där en ny effektiv behandling kan bli en storsäljare.

Pipelinen är i mångt och mycket det som motiverar bolagets värdering. Positiva fas III-resultat sänker risken. Men det är inte detsamma som godkännande, och det är heller inte detsamma som försäljning. Myndigheterna kan fortfarande kräva fler studier, och själva utrullningen i kliniken tar år.

Diabetes-affären

I april inledde AstraZeneca ett samarbete med kinesiska CSPC Pharmaceuticals med fokus på övervikt och diabetes. Astra betalar 1,2 miljarder dollar direkt och kan komma att betala upp till ytterligare 3,5 miljarder dollar i ersättningar längst vägen om utvecklingen lyckas. Bolaget kliver därmed in i det heta segmentet för viktminskningsläkemedel, där Novo Nordisk och Eli Lilly dominerar just nu.

Affären har två sidor. Marknaden är glödhet och spås växa till hundratals miljarder dollar. För ett läkemedelsbolag av Astras storlek skulle det vara märkligt att inte vara med alls. Samtidigt är man sent ute, och Novo och Lilly har flera års försprång i både utveckling och produktionskapacitet. Det här är alltså ett kalkylerat högriskprojekt. Kostnaden är förmodligen hanterbar i förhållande till bolagets storlek, men utfallet beror helt på om kandidaterna kan visa sig konkurrenskraftiga mot de redan etablerade aktörerna.

Behåller prognosen

För helåret 2026 upprepas prognosen. Omsättningen väntas öka med 5-9% och vinst per aktie med 10-13%. Utdelningen för helåret höjs till 3,30 dollar per aktie.

Att första kvartalet växte 8% justerat för valutaeffekter, i den övre delen av helårsspannet, kan tolkas på två sätt. Antingen blir resten av året lite svagare, eller så är prognosen försiktigt lagd och kan komma att höjas under hösten. Den höjda utdelningen och tonen i VD-kommentaren talar snarare för det senare.

En sak att notera är att rapporterad tillväxt på 13% var hela 5 procentenheter högre än den valutajusterade. Det är en stor medvind från valutan som inte kan tas för given resten av året. I nästa rapport finns risken att utvecklingen går åt motsatt håll.