I en färsk analys skruvar Handelsbankens analytiker Christian Kopfers ner sina resultatprognoser för ståljätten SSAB för åren 2024-25 med 6 respektive 13%.

”Trots det är våra resultatprognoser för 2025-26 fortfarande 50-60% högre än konsensus”, heter det i analysen.

Handelsbanken och Kopfer tror att SSAB kommer dela ut 3 kr per aktie, vilket motsvarar en direktavkastning på 6-7%.

Vidare framgår det i analysen att SSAB tjänar mer per varje ton producerat stål än många andra producenter. Det borde vanligtvis leda till en högre värdering än jämförbara konkurrerande bolag – men så ser inte verkligheten ut.

Stor värderingsrabatt

SSAB handlas ”till den lägsta skuldjusterade vinstmultipeln i sektorn”. Värderingsrabatten mot sektorn i stort är hela 40-60%, menar analytikern.

”Enligt vår mening är värderingsrabatten hänförlig till bolagets planerade jätteinvestering på drygt 70 miljarder kronor. Vi menar att investeringen är värdeförstörande, framförallt eftersom det råder ett överutbud på den europeiska marknaden för standardkvaliteter.”

I analysen som har rubriken "Fortfarande tid att rädda aktieägarnas pengar", skriver Kopfer vidare:

”Om SSAB fortsätter på den inslagna vägen bedömer vi att det finns en stor risk för betydande värdeförstöring och en pressad värdering under lång tid framöver.”

På tre månaders sikt har Handelsbanken en köprekommendation. På tre års sikt har de stämplat aktien med Outperform.